期待更多独角兽登陆A股，更期待清晰的上市规则

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据悉，中国证监会对富士康ipo进行了个案专项监管，并在备案过程中向发行部门进行了沟通和反馈。关于“富士康速度”，我们要表扬证监会。a股的变化速度超过了对独角兽的预期，但与此同时，我们预计监管机构将披露独角兽企业的明确上市规则。

目前，独角兽企业a股上市的最新政策趋势大多来自“两会”。关于“ipo支持独角兽企业上市”问题，证监会副主席姜洋在CPPCC经济集团接受媒体采访时表示，今年ipo改革将继续深化。不过，全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军发出了一个更明确的信号:证监会和交易所正在加紧努力，为独角兽企业在新经济条件下在国内市场的发行和上市提供条件，正在进行试点和准备工作，深圳证券交易所层面的规则准备工作已基本完成。同时，王建军还发出了诚挚的邀请:“真诚邀请新经济企业留在中国，真诚欢迎新经济企业来深交所。”

我们很高兴看到这样的变化和邀请。在batj等大型互联网公司和一批科技企业纷纷到海外资本市场上市的背景下，如何留住高素质的创新型企业一直是国内资本市场的热门话题。放眼全球资本市场，他们正在向创新型企业，尤其是独角兽企业伸出“橄榄枝”，或者进行机构改革。以深圳证券交易所的近邻香港证券交易所为例，它在错过阿里巴巴之后，煞费苦心地改革发行规则，允许没有收入的生物技术公司和具有“不同投票权结构”的新经济公司在香港上市，并修改相关规则，以方便更多已经在主要国际市场上市的公司来香港二次上市。

在这种全球竞争的形势下，a股迫切需要变革。此外，我国正处于新旧经济动能转换的关键时期，支持新经济也需要国内资本市场发挥其应有的作用。不过，我们预计监管机构将为独角兽企业发布明确的上市规则。

例如，全国人大代表、上海评估咨询集团董事长范云向证监会主席刘提问，判断独角兽企业的标准是什么，什么是独角兽企业，如何区分独角兽企业。再举一个例子，独角兽公司上市有利润要求吗？如果是，门槛是什么？由于大多数独角兽公司在上市前可能不具备可持续的盈利能力，京东就是一个非常明显的例子，a股主板和中小板ipo对盈利有很高的要求。最近三个会计年度的净利润为整数，累计超过人民币。3000万元；创业板也需要年复一年持续盈利，最近两年累计净利润不低于1000万元。

另一个例子是，独角兽企业是否有行业限制，它们是否可以采用后门或其他形式，以及它们对vie结构的容忍度，这些都需要通过明确的规则加以澄清，以便向市场传达稳定的政策预期。两三年前，中国股市的回归浪潮仍然历历在目。当时，国内战略新兴板的消息十分猖獗。海外上市的新经济企业选择私有化，并拆除万和a股。他们从来不想因为政策的不确定性而陷入困境。

同样重要的是，明确的上市规则也将使独角兽企业的上市过程更加透明，降低空效应，同时向市场投资者传递真实的投资信息，这有利于维护资本市场的“公开、公平、公正”三大公开原则。

事实上，海外上市的新经济企业都有a股回报的需求，他们眼中的“路障”是国内的上市制度和规则。在回答京东是否会有a股回报的问题时，被选为全国政协委员的京东集团董事局主席刘回应媒体说:“这件事很简单。只要制度允许，我们非常愿意回归a股。现在主要是上市规则，不是我们的。百度首席执行官李彦宏也表达了类似的观点:我们一直希望百度能够在中国整体上市，因为我们的主要用户在中国，我们的主要市场在中国，所以如果我们的大股东也在中国，这是最理想的情况。中国在美国上市的原因是中国当时的政策不允许。只要政策允许百度回来，我们肯定希望尽快回来，回到国内股市。

今年的政府工作报告呼应了企业的诉求，首次明确提出支持优质创新企业上市融资。基于此，拥抱独角兽和新经济，a股的变化迫在眉睫。从上市规则开始，让我们见证这一变化。