重庆百货启动混改挂牌转让在即，阿里系或有意入局

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重庆百货店(30.080，-0.28，-0.92%)建筑有限公司(600729.sh，以下简称“重庆百货店”)作为重庆本土的国有零售企业，将迎来公司历史上的一个重大转折。

4月10日，重庆百货宣布复牌，称公司决定进行混合所有制改革，控股股东重庆贸易公司(集团)有限公司(以下简称“贸易公司集团”)计划公开招徕两名战略投资者，分别出售45%和10%的股份。股权转让可能导致实际控制权的变更。

复牌后，重庆百货公司的股价波动很大。在短短3个交易日内，股价从停牌前的29元涨到最高的32元，然后回落到30元。

一位知情人士告诉《经济观察报》，国内在线零售巨头阿里巴巴(Alibaba)对重庆百货店的混合改革感兴趣，或者打算利用旗下一家百货店实现对重庆百货店股权的战略投资，百货店首席执行官可能会去讨论。

4月12日上午，《经济观察报》记者致电重庆百货大楼秘书长办公室，询问是否有阿里或基于阿里的公司有意作为战略投资者入股重庆百货大楼。对此，重庆百货秘书长仅表示，该公司目前的战略投资者正处于募集阶段，将通过产权交易所上市转让。如果投资者信息明确，重庆百货将通过公告方式披露。

至于阿里公司收购重庆百货公司股份的意向，《经济观察报》记者向阿里公司公关部询问核实，回答说没有听说。

再次启动混合改革

重庆百货不是第一次引入战略合作伙伴持股。

早在2008年，在整合新世纪百货的过程中，重庆百货引入了战略股权投资者新天宇基金。新天宇基金投资重庆百货7年，2015年减持并退出市场。

之后，2016年，重庆百货尝试引进吴梅控股集团(天津滨海新区)投资有限公司(以下简称“吴梅投资”)和BBK (15.120，-0.36，-2.33%)商业连锁有限公司(以下简称“BBK商业”)，通过45亿元的固定增长，在零售业积累了丰富的经验。

物美投资和BBK商业是分别由中国两个私人零售巨头控制的子公司。他们计划通过参与重庆百货的私募成为后者的战略投资者。

对于此次交易，重庆百货的官方声明是:“引进战略投资者，全面深化混合所有制改革。”最后一次增资于2017年2月终止，因为它不符合中国证监会发布的新再融资规定。

直到2018年4月10日，重庆百货宣布控股股东上河集团开始混合改革。

在公告中，重庆百货表示，2018年4月9日，公司收到了贸易公司集团的通知，表示贸易公司集团计划通过公开招标引进两名战略投资者，实施混合所有制改革。上述上河集团混合所有制改革方案已经重庆市人民政府原则通过。

上河集团股权分置改革完成后，上河集团的股权结构将发生重大变化，重庆SASAC履行出资人职责的国有独资公司将转变为重庆SASAC与战略投资者共同持有的有限责任公司，其中重庆SASAC持有45%，一个战略投资者持有45%，另一个战略投资者持有10%。任何股东都不能独立控制贸易公司集团和公司，公司的控制权也可能发生变化。

重庆百货还表示，上河集团的混合所有制改革将通过公开招标引入战略投资者。目前还不清楚是否可以招募战略投资者，以及谁将被招募为战略投资者，也不清楚上河集团和公司未来董事会的组建事宜。

《经济观察报》记者查阅了重庆联合产权交易所的官方网站，发现上河集团的股权转让尚未公开上市。

今年重一百磅

2018年3月16日，重庆百货公司披露了2017年年报。

根据年度报告，尽管营业收入持续下降，公司的利润却有所增加。2017年，重庆百货营业收入329.15亿元，同比下降2.75%；净利润(不含非经常性损益)为5.8亿元，同比增长71%。

管理层在年报中总结道:“公司经营收入基本保持稳定，利润大幅上升。整个公司以战略为中心，大力改革创新，改造传统模式，拓展新业务，创新基层激励机制，以创新动力推动转型升级。围绕主营业务，公司在调整和巩固实体业务平台的同时，大力发展消费金融、保理、质检等战略性新兴业务，取得突破性成果。”

然而，业务收入连续三年下降也是传统百货商店受到电子商务冲击的趋势。

重庆百货公司的投资者也非常焦虑。他们在上海证券交易所互动平台E上提出了这样一个问题:“2017年的固定涨幅已经结束，一年过去了，时间不等人。请问管理层，你的工作效率在哪里？新零售正如火如荼，各零售百货店都在积极寻求转型，以面对新的市场形势。这是对国企改革的工作效率反应吗？”

在官方网站主页上，重庆百货将其转型升级放在了最显眼的位置:面对经济增长放缓、行业改革加速和电子商务的持续冲击，重庆百货积极应对，坚持“突出主业、进与退”的原则，大力推进产业结构、业态链、供应链、发展模式和管理模式的“五大调整”。

从品牌和零售网点来看，重庆百货的线下优势也很明显:截至2017年12月31日，在业态上有311个营业网点，包括55个百货商店、181个超市、47个电器和28个汽车贸易业态。公司网点向重庆主城区辐射，成为重庆最大的商业企业，拥有最大的网点和经营规模。

阿里来了吗？

近年来，阿里巴巴一再努力通过持股或收购的方式布局线下零售实体。

2015年8月，阿里巴巴向苏宁乐购集团有限公司(002024.sz，以下简称“苏宁乐购”)投资283亿元人民币，成为其第二大股东。苏宁乐购，从苏宁电器更名而来，曾经是中国最大的线下零售商。

2017年初，阿里巴巴通过每股10港元的私有化计划，全面控制银泰商业集团有限公司(原香港股票代码1833.hk，以下简称“银泰商业”)。银泰百货是银泰商业的百货品牌，是浙江省最大的百货连锁企业。2014年3月，阿里巴巴投资53亿港元，成为银泰商业的第二大股东。此后，银泰商业创始人沈国军不断转让股份，最终使阿里巴巴成为银泰商业的最大股东。2015年5月19日，阿里巴巴首席执行官张勇接替沈国军出任银泰商业董事会主席。

2016年11月，阿里巴巴还投资了三江购物(19.380，-0.48，-2.42%)俱乐部有限公司(601116.sh，以下简称“三江购物”)21.5亿元。三江购物成立于1995年9月，2011年3月在上海证券交易所上市。它是浙江省最大的连锁超市之一，在宁波、杭州、绍兴、台州、丽水、嘉兴和舟山拥有160多家门店。

阿里巴巴在线零售业的另一项重要投资发生在2017年11月20日。阿里巴巴集团、欧尚零售和润泰集团宣布新的零售战略合作。阿里将投资约224亿港元(约190.02亿元人民币)。人民币)，直接和间接持有高辛零售有限公司(6808.hk，以下简称“高辛零售”)36.16%的股份，成为后者的第二家，高辛零售拥有欧尚和大润发两个品牌，2016年收入超过1000亿元。

在重庆，阿里巴巴没有规划线下零售业务。重庆百货大楼的混合所有制改革可能提供一个很好的机会。

根据交易公司集团的股份在产权交易所上市和转让的期限至少为一个月的事实，重庆百货重启混合所有制改革的细节最早要到一个月之后才会揭晓。