长赛道新风口 天弘基金多维度“甄选”食品饮料

本篇文章1602字，读完约4分钟

第二次海外疫情爆发，贸易保护主义抬头，世界经济持续低迷，全球市场萎缩。面对日益恶化的外部环境，内部流通已成为中国破局的政策突破口。作为未来中国经济发展最重要的政策导向，内部流通依靠国内超大型市场的优势，促进中国经济持续稳定增长，这反映了资本市场产业投资的总体趋势。

消费是内部流通的核心驱动力之一，也是a股投资布局的长期轨迹。餐饮作为消费的一个代表性分支，是大量的牛库存。餐饮消费市场集中在中国，国际贸易比重不高，受外部环境影响较小。在新的宏观政策背景下，需求刚性、业绩稳定的餐饮质量企业将继续发挥机构核心资产的作用。田弘基金最近发行了餐饮启动基金，从品牌壁垒、成长能力、产品质量和消费者责任等角度对a股和港股市场的餐饮企业进行深入研究，分享优质企业中长期稳定的收入机会。

价值标杆企业的十年跨度优化

田弘餐饮基金的基金经理杨宇强调，他将从10年的长远角度审视该公司的品牌竞争壁垒。作为田弘基金消费组副组长和股权团队研究组长，杨宇一直践行着“深入研究支撑长期价值投资”的理念，注重深入的行业研究，淡化时机选择，选择个股。

对于消费行业的投资，品牌是公认的选股标准。然而，在海外投资体系中，品牌壁垒是一个动态的标准。由于企业竞争力和管理能力、生产技术、成本的差异，甚至消费者偏好的代际变化，不同企业的差距会逐渐拉大。因此，判断企业产业梯队的排名，不仅需要判断竞争壁垒的基本趋势，还需要判断竞争壁垒的变化趋势，选择那些业绩好、竞争力强、品牌壁垒不断提高的企业。

高壁垒对应着更高的估值。自今年第二季度以来，随着国内疫情影响的下降，消费已明显恢复。6月份社会消费品零售总额同比增长1.00个百分点；实物商品网上零售额同比增长14.30%，同比增长2.80个百分点。良好的基本面支撑了投资信心的复苏，白酒和其他行业的估值进一步升至历史高点。

对于“质优价廉”的现象，杨宇认为，未来领先餐饮企业的价值标杆效应将不断增强。海外机构、保险、社保、公共基金等长期资金继续进入市场，a股价值投资文化继续加强。在外资和地方机构的大力支持下，具有长期行业增长红利和行业内突出竞争优势的龙头企业将继续提升市场价值地位。在中长期内，贵州茅台和海地叶巍等食品和饮料行业的标杆企业将进一步扩大空市场。

中期深入研究选择交易机会

餐饮行业是长期投资的理想目标，但投资门槛并不低。这里有许多细分市场，单个股票的差别很大。例如，在白酒行业，高端和超高端白酒与一般白酒品牌的业绩增长能力明显不同，调味品不同子行业的市场集中度不同，空市场价值增长差异很大。行业格局的变化对上市公司的影响很大，这意味着对餐饮行业的深入研究将创造更高的超额收益。

田弘基金坚持“专业分工、深入研究”的理念，为田弘餐饮基金安排专职酒类和食品研究人员，以增强公司基本面的深入研究能力，为投资提供更有效的决策依据。

基于深入的研究积累，杨宇在10年的长周期跨度中寻找方向，在2-3年的中期周期中把握行业格局的变化，力求对企业利润做出相对准确的预测。在头寸配置方面，对于基本趋势与研究结论一致且增长方向继续向上的行业第一梯队公司，他们坚持持有大量头寸；对于基本面向下的企业，他们会平仓或避仓。

在选择实际交易地点时，杨宇擅长在季度层面进行反向投资。从操作角度看，是指企业季度财务报告数据或月度销售数据低于市场预期，股票价格调整为买入；当季度或月度数据远远超出预期，股价大幅上涨时卖出。这一判断也来自于对估值相对于企业基本面的变化的深入研究。

从长期和中期方向，到短期的具体位置和交易时间，田弘选择了餐饮基金的投资理念和方法，以及不同行业的专业研究人员的配置，集中体现了田弘基金积极股权投资的优势，即以行业深度培育为目标，开放投资团队和研究团队，以团队形式聚焦专业能力圈。 辅以大数据和人工智能等前沿技术，利用自身的数据信息优势和算法模型优势降低投资风险，优化长期回报。