天弘基金：消费板块投资 十年跨度考察品牌竞争壁垒

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作为内部流通的核心驱动力之一，消费部门已经成为消费的一个有代表性的分支，拥有大量的牛库存，但在这个方向上有许多细分，在个体库存差异和高投资门槛上有很大的差异。田弘基金从10年的长期角度选择价值基准企业，分享优质企业中长期稳定的收益机会。

餐饮消费市场集中在中国，国际贸易比重不高，受外部环境影响较小。结合特殊复杂的国际环境和尚未完全释放的巨大国内消费潜力，消费已成为内部流通的核心驱动力之一，成为a股投资布局的长期轨道。

餐饮行业是长期投资的理想目标，但投资门槛并不低。这里有许多细分市场，单个股票的差别很大。虽然对于投资消费行业来说，品牌是公认的选股标准。然而，在田弘基金经理杨宇的投资体系中，品牌壁垒是一个动态的标准。

由于企业竞争力和管理能力的差异，生产技术、成本等因素，甚至消费者偏好的代际变化都会使不同企业之间的差距逐渐拉大。因此，田弘基金经理杨宇认为，判断企业的梯队位置，不仅需要判断企业的基本趋势，还需要判断竞争壁垒的变化趋势，选择那些长期轨迹好、竞争力强、品牌壁垒不断提高的企业。

田弘基金坚持“专业分工、深入研究”的理念，为田弘餐饮基金安排专职酒类和食品研究人员，以增强公司基本面的深入研究能力，为投资提供更有效的决策依据。

田弘基金经理杨宇在深入研究积累的基础上，寻找10年长周期跨度的方向，把握2-3年中周期行业格局的变化，力求对公司利润做出相对准确的预测。在头寸配置方面，对于基本趋势与研究结论一致且增长方向继续向上的行业第一梯队公司，他们坚持持有大量头寸；对于基本面向下的企业，他们会平仓或避仓。