老虎证券：“危机”

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“有几个关键点:首先，在进行基本面分析之前，你必须对你投资的公司感兴趣；要了解它的运作，你必须有会计知识。虽然加法和减法很简单，但你必须知道如何增加公司的价值。第二是控制情绪。如果投资公司股价下跌30%甚至50%，你还能坐以待毙吗？你是否敢于增持，并最终将其转化为一项成功的投资，最终你会有一个长期愿景。”

-埃德温·卢戈(富兰克林·邓普顿基金集团高级副总裁兼基金经理)

反向投资说起来容易做起来难，所以我们不妨把专业的东西交给专业人士，让我们做“伯乐”。

今天，我想介绍一下富兰克林·邓普顿，一个罗格工作过的老基金管理公司，以及它的一个基金产品。

富兰克林·邓普顿投资公司

富兰克林·邓普顿基金集团是由鲁珀特·约翰逊于1947年在纽约创立的。它在投资管理行业已有近60年的历史，是一个传奇。它曾是世界上最大的上市基金公司。富兰克林·邓普顿基金公司是以美国开国元勋之一、最早倡导稳健财务管理的本杰明·富兰克林的名字命名的，它遵循了富兰克林的一句名言:“财务规划，稳健第一”。

富兰克林邓普顿基金集团特别注重投资和研究实力。目前，公司在全球35个国家拥有600多名投资专业人员，在全球拥有9500多名员工，管理的资产达6499亿美元。全球布局可以对当地文化、政治和经济有第一手了解，并准确把握最新的全球金融趋势。

富兰克林·邓普顿基金集团有十条投资规则:

-当每个人都对这个市场持乐观态度时，你就该离开了。

-"不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。"

-你想获得超额投资收入吗？那么你必须选择新兴市场

-选择股票的最终标准-了解企业的团队

-" 42码的脚不能穿37码的鞋"-选择有毛毡的鞋子

-"危机"-通常有投资机会

净资产值是投资决策的有效基础

了解游戏规则是进入投资市场的先决条件

黄金通常埋在砾石下面

-技术分析通常不是最重要的

富兰克林科技基金

富兰克林科技基金是集团的基金产品。该产品于2000年3月4日发布，今年3月底基金规模达到32亿美元。基金管理团队拥有丰富而稳定的经验。强大的公司背景确保了基金的持续运营。

约翰·斯米里奥斯是富兰克林权利部的副总裁。他于1996年加入富兰克林邓普顿投资公司(fti)担任分析师，并于2003年开始担任富兰克林科技基金的基金经理。先生在半导体行业有丰富的研究经验。

另一名成员jonathan curtis拥有12年的工业经验，曾在北电网络、ciena和凯斯宾网络担任软件和系统工程师。然后，在2008年加入富兰克林之前，他做了四年的销售人员，研究企业数据网络和电信设备公司。一般来说，有行业经验的人对企业有更好的理解，能够发现纯金融从业者难以发现的问题。

其次，我们从头寸配置、历史业绩、估值和选股逻辑等方面来理解基金。

1.头寸分配:主要基于美国科技公司，大量头寸会分散风险

该基金是一只股票基金。目前，该股的持仓量为96.56%，很大一部分被分配给美国科技公司。

截至2020年3月31日的数据

截至2020年3月31日的数据

在子部门中，最重要的是应用软件、半导体和系统软件。

截至2020年3月31日的数据

排名前十的公司包括微软、阿里巴巴、苹果、亚马逊、salesforce、万事达、维萨、腾讯等。目前，持仓数量为72只股票，持仓权重前10只股票的持仓不超过6%，在一定程度上分散了单只科技公司股票的风险。

截至2020年3月31日的数据

2.历史绩效:超越绩效基准

富兰克林科技基金的业绩基准是摩根士丹利资本国际世界信息技术指数。自基金发行以来，超额收益率已达到基准业绩的61.75%。

数据时间:2000.04.03- 2020.03.31

3.估价:目前科技行业的估价处于历史低位，适合入场

目前，基金组合的预期市盈率为29.14倍，市盈率为7.23倍，现金比率为21.82倍。这些数字似乎不太便宜。

截至2020年3月31日的数据

然而，由于科技行业的高速增长，目前的估值被认为处于历史的中低水平。我们应该知道，2000年3月，S&P科技产业指数的市盈率高达70倍，而现在S&P科技产业指数的市盈率约为20倍，科技股的盈利能力日益提高。下图(S&P科技产业史pe):

数据来源:彭博数据时间:2000.01.01-2020.03.31

4.股票选择逻辑:成长型股票投资

从富兰克林科技基金的产品规格来看，基金的选股逻辑是采用成长股的投资方式。对企业的深入、自下而上的基础研究也将在选择目标时考虑行业趋势。一般来说，购买的股票具有以下特点:高质量的管理，强劲的增长前景，明确的市场定位，高利润率或上升的利润率，良好的资本回报率。

手册还说，投资基金的目标群体应该是:1)希望通过投资股票来增加资产价值；2)我希望在美国和其他地区增加对技术产业的投资；3)希望进行中长期投资的人。

如果你想购买这个产品，你必须首先考虑你是否是目标群体。

写在最后

每当有大型活动时，人群中会有更多的嘘声，而较少的沉思；

每当出现危机，风险就更多，机会就更少。

图片来自网络

从另一个角度看，由COVID-19流行病引发的二级市场股市崩盘也是对上市公司抗风险能力的一次实际检验。泥沙俱下必有黄金，专业机构和专业基金可以帮助我们找到黄金。

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