又发超短期融资券！陆家嘴上半年营收净利双降 老牌绩优股光环不再？

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陆家嘴上半年收入同比下降19.07%，归属于母亲的净利润同比下降18.01%。此外，截至2020年6月30日，公司计息负债余额为444.25亿元，今年以来，已发行3只超短期融资券，募集资金50亿元

《投资时报》研究员林深

在不投机的大基调下，2020年上半年，尤其是第一季度，房地产企业承受着巨大的压力，这主要是受COVID-19肺炎的影响。上海陆家嘴金融贸易区发展有限公司(以下简称陆家嘴，600663.sh)最近发布的2020年半年度报告显示，收入和归母公司的净利润均出现下降。

数据显示，今年上半年公司收入为66.27亿元，同比下降19.07%；归属于母亲的净利润为16.78亿元，同比下降18.01%。同时，截至2020年6月30日，其计息负债余额为444.25亿元。为了偿还债务融资工具和计息负债，公司自今年年初以来已发行了三期超短期融资债券，募集资金50亿元。

此外，《投资时报》研究员注意到，8月3日，公司还宣布与关联方及控股股东上海陆家嘴(集团)有限公司(以下简称陆家嘴集团)共同出资，以现金形式向上海张佳房地产有限公司(以下简称张佳房地产)增资，并入股浦东新区前滩家园。

截至8月6日收盘，该公司股价收于12.6元/股，较一个月前创下的14.26元/股的年度高点下跌11.6%，总市值为508.31亿元。

陆家嘴今年股价走势(元/股)

数据来源:风

上半年，归母公司的收入和净利润下降

据公开信息，陆家嘴主要从事房地产综合开发，包括土地租赁、房地产销售、房地产租赁、酒店和物业管理。

该公司最近披露的2020年半年度报告显示，其上半年收入达到66.27亿元，同比下降19.07%；归属于母亲的净利润为16.78亿元，同比下降18.01%，对应的每股收益为0.42元，同比下降17.99%。

陆家嘴今年上半年的收入和利润为什么会下降？《投资时报》的研究人员指出，一方面，公司去年同期成功交付并确认了支付宝sn1办公楼项目的收入，但今年上半年没有发生此类交易，导致收入同比下降19.07%；另一方面，明城花园的出售使公司的运营成本同比下降了约49%。受合资公司和关联公司业绩影响，上半年投资收益为-4500万元，同比去年同期2.07亿元，同比大幅下降121.74%。叠加少数股东损益占同期净利润的比例由去年同期的22.19%上升至30.77%，上半年下降18.01%。

从业务线来看，陆家嘴房地产销售收入为24.94亿元，同比下降48.84%；房地产租赁实现收入15.69亿元，同比增长4.31%；酒店业收入2200万元，同比下降66.52%；物业管理收入6.77亿元，同比增长1.97%；金融业实现收入14.3亿元，同比增长40.29%；其他业务收入1400万元，同比增长228.23%。

《投资时报》的研究员注意到，虽然公司的经营收入来源很多，但房地产和金融业务仍然是其主要收入来源，尤其是房地产业务占了很高的比重。今年上半年，公司房地产业务收入51.97亿元，占总收入的78.42%，金融业务收入14.3亿元。

值得一提的是，今年上半年，公司在COVID-19对符合条件的受肺炎影响的中小微服务企业实施了一些减租措施。截至2020年6月底，共受理889户减免税申请，涉及金额1.67亿元，完成减免税871户，涉及金额1.56亿元。

陆家嘴2020年上半年主营业务收入

数据来源:根据公司半年度报告

计息负债余额444.25亿元

陆家嘴半年度报告显示，今年上半年公司筹资活动产生的现金流量为30.11亿元，同比下降41.02%，主要是由于今年公司偿还债务的现金比上年有所增加。此外，截至2020年6月底，其净负债比率比2019年底增加了约11个百分点。

具体而言，本公司的计息负债主要包括短期贷款、长期贷款、中期票据、应付债券及其他合并计息负债。数据显示，截至2020年6月30日，计息负债余额为444.25亿元，占同期总资产的47.38%，比2019年末增长16.75%。

其中，短期贷款(含一年内到期的长期贷款)161.12亿元，长期贷款125.38亿元，中期票据40亿元，应付债券(公司债券)50亿元，短期融资券43亿元，其他计息负债24.75亿元。短期贷款和长期贷款占其计息负债的64.49%，这表明这两种是获得资金的主要方式。

根据公开数据，《投资时报》的研究人员注意到，2020年上半年，为了缓解流动性压力，提高偿付能力，房地产企业在国内外发行了6000多亿元的债券。在同行业可比公司中，上半年万科(000002.sz)发行债务融资90多亿元，保利地产(600048.sh)发行4期中期票据和一期公司债券共融资65亿元，招商局蛇口(001979.sz)发行6期超短期融资债券共融资96.5亿元。陆家嘴还发行了三期超短期融资券。

《投资时报》的研究人员指出，2020年3月24日至25日、6月8日至9日和7月6日至7日，该公司发行了三张超短期融资券，票面利率分别为2.36%(270天)、2.48%(180天)和1.98%(175天)。发行总额为募集资金的目的是偿还公司总部的债务融资工具和计息负债。归还的债务融资工具为19个Lujinkai scp001(金额为10亿元)和19个Lujinkai scp002(金额为8亿元)，归还的计息负债为特定商业银行提供的流动性贷款。