上半年亏钱公募近700只，国泰商品亏剩2毛成“亏损王”，除了原油类，被动指

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蔡联(深圳记者沈书鸿)报道称，2020年上半年的最后一个交易日已经过去。在一片上涨声中，上证综指再次向3000点发起攻击；创业板市场也一举创出四年半以来的新高。然而，比这更引人注目的是公开发行的抄本。

与沪深300指数相比，活跃的股票型基金再次获得了约18%的超额回报，医药和科技等主题基金表现良好，利润最高的基金飙升了83%，100多只基金上半年的回报率超过了50%。

尽管如此，在公开募股的整体表现背后，仍有一些学生表现不佳。据财联记者统计，2020年上半年，在所有基金产品(a/c上市)中，有673只基金出现了负回报。

特别是在整体表现不佳的qdii基金中，原油主题基金几乎全军覆没。国泰大宗商品、东方基金原油和南方原油今年都下跌了50%以上。过去三年遭受损失、在同一排名中一直垫底的华宝标准普尔石油和天然气公司今年也下跌了30%以上。

兴奋背后的失败者

2020年上半年，其业绩明显优于同期上证综指，多只重仓股基金表现突出。许多投资者认为买股票比买基金好。根据wind数据，截至6月30日，今年活跃股票型基金平均收入达到24.45%，部分股票型混合基金平均收入达到18.19%。

从业绩表来看，上半年活跃的部分股票基金多达100只，收益率超过50%，整体公共基金表现出良好的超额回报。医疗主题基金在榜单中占据主导地位，前20名的活跃股票基金大多是医疗主题基金。其中，由皮锦松管理的金创何新医疗保健行业以83.17%的收益率在中考中获得“冠军”，广发医疗保健和宝应医疗保健沪深两市分别以77.94%和75.84%的收益率位居第二和第三。

其中非医药活跃股权基金、广发新经济、万家产业优化、郭芙互联网科技、金鹰战略配置等。也获得了超过60%的利润。同时，医药主题指数基金、创业板指数基金、泛科技指数基金等指数产品也带来了较强的盈利效应。

然而，在行业兴奋的背后，许多基金因为表现不佳而成为局外人。Wind数据显示，在所有基金产品(由a/c列出)中，有673只基金在2020年上半年出现负回报。其中，国泰产品上半年表现最差。截至6月30日，该基金今年下跌了59.88%，其净值仅为2美分，成为9764种基金产品中的“亏损之王”。

根据该产品的第一季度报告，国泰商品在第一季度末的投资头寸为66.81%，超过30%的资产为银行存款和结算准备金。在第一季度末持有的十大重型基金中，有6只是原油etf基金。其中，占基金净资产价值55%以上的四大重型基金是原油etf基金。

自2020年以来，疫情已导致原油需求大幅下降，油价大幅下跌。wti和Brent原油价格在第一季度分别下跌了65.8%和65.5%，上述所有原油基金都被完全抹去。直到5月份，油价略有回升，但相关原油主题基金仍难以重返天堂。

如果时间延长，该产品的整体市场表现仍不令人满意。自2012年5月成立以来，国泰航空的产品下降了近80%。具体而言，该基金仅在2019年和2016年实现了正回报，并在其他六年遭受了不同程度的损失。

这款产品经历了四位基金经理。经过崔涛、邱晓华、白海峰三位经理，吴香军于2015年7月开始担任上述产品的基金经理，并一直担任基金经理。根据公开信息，吴香军在美国古根海姆合伙人公司(guggenheim partners)担任研究员、高级研究员和投资经理，然后于2001年5月加入国泰基金，并于2013年正式担任基金经理，管理产品。他现任国泰基金国际业务部总监。

有趣的是，除了国泰产品外，吴香军还管理着11种产品(按a/c列出)，包括国泰恒生港股通、国泰海外高收益、国泰全球绝对收益(美元现金、美元现金交易所)、国泰纳斯达克100指数、与徐程程一起管理国泰纳斯达克100etf、与陈雷一起管理国泰中国企业信用选择(三只基金)

一位在华南上市的高管告诉记者，基金的爆炸性增长和基金经理的短缺是“一对一”现象的主要原因。“如果基金经理管理的产品风格相同，策略相似，则影响很小；但是，如果管理多个属于不同风格的产品，可能会降低产品性能。”

“但在目前的市场条件下，完全避免‘一拖再拖’是不现实的。最重要的是看工作量是否超过基金经理能力的上限。”上述高管表示。

这种冷淡不仅在国泰大宗商品投资者中蔓延，其他原油主题基金持有人今年也遇到了困难。上半年，E基金原油和南方原油均下跌超过50%，而嘉实原油、诺安油气能源、新城日用品、广发石油和石油基金也下跌超过20%。

其中，过去三年一直处于同一排名底部的华宝标准普尔油气公司今年的表现依然“冷淡”。截至上半年末，华宝标准普尔油气人民币和华宝标准普尔油气美元的年回报率分别为-34.54%和-35.40%，在同一个排名中排名第三和第二，净值仅为0.27元和0.04美元。从成立以来的回报率来看，上述两只基金成立以来的总回报率分别为-72.77%和-67.92%。换句话说，如果基金持有人一直坚持到现在，他仍将陷入亏损漩涡。

此外，在部分债务混合型基金中，基金经理张永志在两种产品的类似排名中垫底。其中，张永志独立经营的华商全年回报率为-24.11%，居同行业之末；其次是由张永志和胡中原管理的中国商人双一，该产品的年回报率为-10.74%，在同类产品中排名倒数第二。

在部分股票型基金中，前海50大开源股息收益率排名倒数，年回报率为-13.14%。

这些基金自成立以来一直遭受损失

虽然2020年公开发行行业抓住了结构性市场的机会，一些抓住了医药、科技等行业投资机会的基金赚了很多钱，但仍有很多基金自成立以来仍然让持有人感到冷。据财联记者统计，截至2020年6月30日，共有29只基金自成立以来累计亏损超过40%。

除去暴跌的石油题材基金，在上述的爆炸式亏损基金中，如果按产品分类，前爆炸式亏损基金工银瑞信互联网+(ICBC Credit Suisse Intranet Plus)在亏损排行榜上排名第一，目前其单位净值仅为0.53元。

据公开信息，工银瑞信互联网于2015年6月3日开始融资。两天后，该基金迅速募集到197.33亿元人民币，提前结束募集并宣布成立。然而，在该基金开仓后不久，市场经历了一次大的调整。当时，基金成立仅三个月后，净值就减半了。

在工银瑞信互联网加基金五年的运营过程中，先后经历了刘、王树杰、单文、、五位基金经理。在张继生成为基金经理之前，该基金陷入了多年的亏损。2015年至2018年，工银瑞信互联网年净增长率分别为-29.50%、-34.61%、-11.93%和-36.95%。

然而，在张继生到来之后，这一现象有了明显的改善。2018年12月19日，先后在友邦证券和统一证券工作的张继生被聘为上述产品基金经理，与黄安乐共同管理基金。2019年1月24日，黄安乐辞职，留下张继生一人。2019年，在他开始管理这只基金后，工银瑞信互联网加实现了54.69%的净增长率。到2020年上半年，该基金的回报率已达到32.58%。根据张继生在一份季度报告中的描述，这一成就的取得与当前热门话题的重点配置有很大关系，如电脑、锂电池设备、电路板和5g通讯材料等，在化工和光伏行业处于领先地位，并与国内消费和医疗企业相匹配。

然而，无论如何，工银瑞信网络增值自成立以来，净值已经下降了30%以上。许多在2018年前持有该基金的投资者仍处于亏损状态。至于张继生目前的成就是基于实力还是市场东风，以及他能否在未来继续为持有者扭转乾坤，还有待时间检验。

同期，基金经理为戴毅的长胜国企改革主题基金自成立以来一直处于落后状态，总回报率损失近50%，为-49.80%，在灵活配置基金中排名垫底。该基金成立于2015年6月4日，当时仍处于股市的高点。前后经历了田甜、吴博文、乔培涛、戴毅四位基金经理。2020年4月21日，由于公司内部岗位调整，戴逸接替乔培涛担任该产品的基金经理。

与工银瑞信互联网加类似，长盛国企改革主题基金也在2015年至2018年连续亏损，年净增长率分别下降了-35.6%、-27.48%、-0.21%和-20.82%，这一下降趋势直到2019年才得以恢复。但总体而言，该基金自成立以来仍处于巨额亏损状态。显然，目前基金经理的“反击之路”是漫长的。

此外，蔡联指出，被动指数基金也已成为受冲击最大的领域。这种爆炸式增长不仅体现在今年，还体现在这种基金自成立以来的表现上。2020年上半年，共有237种被动指数产品出现盈利损失，惠天富沪深能源etf、低分红的上海摩根香港证券交易所、华宝上海香港深证中国增强、高分红低波动的恒生前海香港证券交易所、沪深香港的鹏华香港证券交易所等69只基金全年下跌超过10%。

长期以来，以广发CSI全指数能源etf、国联安上交所商品etf、交通银行CSI环境治理、南方CSI 500工业etf和中国人寿证券CSI 500etf为代表的13种产品的总收益率和总损失率均超过40%。其中，跌幅最大的广发沪深全志能源etf自成立以来已下跌-48.22%。

自成立之日起，2015年上半年共设立了4个基金。当时，股市处于泡沫破裂前的顶峰。其他产品于2010年至2016年推出。

“这表明，公开募股应该保持冷静，不能总是跟随市场情绪。虽然市场是好的，这将有助于产品的收集和规模的扩大，但我们也必须充分考虑投资者的利益。”上述公开发行高管表示。