水泥板块强势上涨 下半年还有机会吗？

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蔡联(上海研究员张皓月)报道，今天，已经连续调整了一个多月的水泥行业出现反弹。截至收盘，该板块整体涨幅超过2%，嘉鱼股价日涨，宝云科技、天山股份、上峰水泥等10余只股票涨幅超过5%。

值得注意的是，自5月中旬以来，水泥建材行业的表现并不令人满意。据财联协会统计，5月11日至6月29日，该板块下跌了3.26%，而同期上证综指上涨了2.29%。

该行业表现疲弱是由于短期行业的供需失衡。近两个月来，国内水泥市场需求受到持续暴雨的影响，库存不断上升，水泥价格持续下跌。

今天，水泥行业重拾上升趋势。市场前景能否持续，行业的根本变化仍然是重要的影响因素。然而，未来影响水泥行业的主要因素集中在需求和供给两方面。工业证券研究报告指出，水泥供应在后期将会减少，价格不太可能再次大幅下跌。

需求方方面

水泥下游需求主要由基础设施和房地产推动。目前，房地产投资存在不确定性，但基础设施全面发展的信号很明显。

据财政部介绍，财政部已经提前发行了三批专项债券，总金额达2.29万亿元。截至6月15日，全国新发行特种债券2193.6亿元，发行进度96%；发行规模同比增长12313亿元，增长128%。

与此同时，监管部门也发布了要求，规定专项债务不应投资于土地储备棚改革。换句话说，一般基础设施的投资比例非常高，一些分析师认为超过80%，而2018-2019年的比例仅为20%左右。

综上所述，有两个明显的特点，即基本建设总量和比重两个维度都有明显提高，今年基本建设投资增速明显。

华创证券预测，全年基础设施建设资金可能达到2.85~3.35万亿元。可以看出，下半年水泥下游需求在基础设施需求的支撑下将具有较高的弹性。

在供应方面

今年1月，工业和信息化部再次对产能置换指标提出更严格的要求，限制了僵尸产能的“死灰复燃”。展望2020年预计投产的熟料产能，中泰证券预计将接近4000万吨。由于产能置换的存在，如果只考虑新增净产能，将达到1000万吨左右。总体而言，中泰证券认为，2020年整体供应格局仍相对稳定。

兴业证券还指出，2020年以来，国家稳增长政策持续增强，政府工作报告指出，“六稳”和“六保”是政府工作的重点。预计2020年基本建设压力将大大缓解，重大项目推进将加快。目前，地方政府陆续出台文件，加大基础设施投资，下游水泥需求将保持稳定。

兴业证券主要推荐海螺水泥、常青水泥和上峰水泥。与此同时，西北地区的区域格局也在逐年显著改善。在叠加基础设施的刺激下，改善的需求是灵活的，因此推荐天山股份、祁连山和宁夏建材。