十大券商策略：看好市场上行 风格并未切换

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7月5日，据财联社报道，上周，上证综指大踏步前进，突破3100点大关，收于3152.81点。“牛市的旗手”经纪人正经历着每日的涨停，做得更多的市场情绪很快被点燃！北行资金净流入连续两天超过100亿元，两市成交量连续两天超过1万亿元，两市融资余额连续四年增长...市场风格会在今年下半年开始转变吗？如何解读市场之后的市场？看看最新的十大经纪策略总结。

中信证券:对低估值行业的补充不是风格转变，而是短期风格再平衡

预计补偿性生长将持续1~2周，但生长速度将减缓；在解禁和业绩验证的压力下，市场将回归均衡。从第三季度后半段开始，金融和周期将成为持续数月的下一轮上涨趋势的主线之一。就配置而言，建议在近期低估值行业的通胀中，将房地产适当配置在繁荣程度提高的大金融和选择性消费行业，包括家电、化妆品、汽车和零部件。

海通证券:市场将从本地分散的机会中围捕

下半年，企业利润将同比增长两位数，牛市将进入利润估值的双轮驱动，市场将向上突破，在本轮牛市中再创新高。市场将从局部机会向全面增长扩散，科技+经纪这条主线将再次发挥作用，低估银行地产、周期等低配置行业的阶段性补偿性增长。其中，医药和食品饮料行业虽然具有长期投资价值，但在短期内具有高增长、高估值和高配置，且成本绩效不高；经纪人处于低配置和低估值状态。

国泰君安:市场下的无风险利率预计将超过3300，等待3500

早期，全球流动性宽松带来的资产价格溢价被低估。在“无风险利率”下降、“利润”和“风险偏好”稳定且为正值的时期，有必要对市场保持积极乐观。目前，该结构仍是基于“无风险利率下调”的理念选择的，因此对市场前景的解读有望从几个方面入手:1)从节奏上看，金融+低估值周期将继续执行，推动市场冲击“3300点”；2)在结构上，在“金融”+低估值周期之后，它仍然是“技术”和“消费”的接力式解释，“东方照耀西方”；3)当前市场不存在所谓的“风格转换”，接纳“增量资金”更多的是一种“普遍增加”的模式，而只是一个“相对收入”的问题。

广发证券:金融供应方面进展缓慢，而且越来越好。当估价降低时，

a股处于“利润复苏乏力+流动性维持宽松”的利空环境中。6月份的经济数据证实，经济继续得到修复，而“修复”主线(即“估值维度缩减”)继续向底部延伸。由于短期股票价格被增量基金边际定价，北行基金和新发行的大型公共基金倾向于率先配置“估值维度缩减”品种。我们认为，非银行金融/房地产在这波复苏中有更大的交易机会。从中期来看，我们将继续寻找“估值与降维”的合理估值品种，并配置“性能修复灵活性”:(1)消费者需求修复(休闲服务、百货商店、黄金首饰)；(2)出口修理(机械设备、白色家电、苹果连锁消费电子)；(3)修理的供给和需求是双重的和新的(建筑材料/重型卡车、医疗信息/新能源汽车)。

工业证券:市场的风格最近没有改变，而是风格配置的再平衡和扩散

30年的a股，40年的改革开放，世界第二大经济体，中国的高质量核心资产不仅在消费和医药领域，而且在金融房地产、周期和技术领域，我们拥有全球稀缺的、具有成本效益的资产，值得投资者关注和配置。展望市场前景，我们继续坚持“蓝筹搭建舞台，成长唱戏”的观点。1)把握领先的蓝筹核心资产，如低价值房地产周期，尤其是中游制造链(工程机械、水泥等)。)，其中我们推荐了房地产景气链(家电和建材)的中期战略方向，基本面迅速恢复并向上景气。2)领先券商是受益于当前资本市场改革的重要载体。3)我们正处于科技创新的新周期，在科技的成长中，唱戏还有机会。

天丰证券:短期估值偏低，行业修复，长期看好5g和新能源汽车

估值的极端分化是修复低估值行业的最大逻辑。当估值收敛到一定程度后，低估值的吸引力自然会下降。目前，我们更倾向于认为这是一个短暂而快速的风格漂移。低估值行业的核心线索是具有自我强化逻辑的经纪人。考虑到未来一年的繁荣趋势，我们对一个中心(5g数据中心)和三个基本点(预计未来渗透率将快速增长的三个领域:新能源汽车、无线耳机和新创)持乐观态度。

国海证券:金融周期被修复，指数加速

股票市场经过货币政策边际紧缩的压力测试后，资本迅速流入股票市场，风险偏好上升，推动指数上升。经济仍处于复苏趋势，金融周期的上升将继续，但总体范围有限。从结构上看，我们对受益于资本市场改革预期的券商、在经济成熟期具有供应约束特征的传统制造业领袖以及受益于外部需求以恢复出口的行业持乐观态度。得益于风险偏好的恢复，科技股仍能保持强劲势头，尤其是进口替代、5g应用、新能源和短视频产业链等行业，这些行业预计将高速增长。随着经济的持续复苏，消费和医药的估值有上升的压力。

郭进证券:均衡配置，不要为了转换而转换

目前判断风格转换还为时过早，a股市场估值分化的局面还将继续。核心逻辑是，估值差异的根本原因在于行业基本面的差异。目前，基本面的微小变化并没有促进估值差异的快速收敛。在后续工作中，仍有必要通过绩效消化评估逐步实现评估趋同。a股的上行逻辑没有改变，流动性宽松是最大的根本。行业配置应该是平衡的，所以不要为了切换而切换。建议关注“消费和基础设施、消费电子产业链、房地产产业链等内需领域”。

新时代证券:本轮市场增长主要由基金推动，风格转换不会一步到位

本轮市场上涨的主要力量来自资本的增加。资本的增加一部分是被上升的市场吸引，另一部分是居民资产配置的长期力量被刺激，这将成为今年的年度大逻辑。在此基础上，经济质量的影响就没那么大了。就节奏而言，第三季度可以保持乐观，在第四季度之前不会有致命风险。就风格而言，虽然低估值行业开始有绝对回报，并分阶段领先，但我们认为目前只是分阶段领先，在季度层面上并没有很大的风格转变。第三季度仍可专注于消费，经纪业务是我们不断推荐的黑马。

中国银行战略:蓝筹搭建成长和歌唱的舞台，坚守科技主线

国内基本面修复趋势正在改善，市场估值相对合理，改革政策稳步推进，利润预期回升，市场下行风险可控。下半年，市场将由上半年估值推动的市场逐渐转变为利润因素带动的疲弱复苏市场。目前，以上证综指为代表的蓝筹股指数的估值水平与海外主要市场和创业板相比相对偏低。预计随着下半年资本市场改革政策的推进，市场风险偏好将有所回升，低估值板块有望迎来阶段性估值修复机会。就配置而言，仍建议坚守增长主线，关注被低估行业的交易机会。