被调出港股通名单只是开始？业绩连亏两年门店大幅收缩，这家公司濒临退市边

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继2018年亏损1.6亿元后，2019年《拉查佩尔》亏损21.7亿元。连续两年亏损也导致该公司a股面临退市风险。曾经被称为中国版扎拉的《拉·查佩尔》怎么样了？

《投资时报》研究员林深说

中国第一家在a股+h股上市的服装公司zara，曾经笼罩着上海拉查佩尔服装有限公司(以下简称拉查佩尔，603157.sh，06116.hk)，现在陷入了巨额亏损。

《投资时报》的研究员注意到，《拉查佩尔》2018年亏损1.6亿元，2019年亏损扩大至21.7亿元，同比大幅增长超过20亿元。此外，由于连续两年亏损，拉查佩尔a股的简称被改为圣拉查佩尔。与此同时，由于该公司被警告存在a股退市风险，因此自7月2日起，该公司被从香港沪港通的股票名单中除名。

将损失转化为利润并保存贝壳已经成为拉·查佩尔的一个艰难目标。对此，公司在公告中还表示，公司董事会将认真研究对策，积极推进公司治理的完善，进一步优化内部控制管理机制，督促公司管理层采取和落实各项积极措施，全力以赴实现2020年扭亏为盈的目标。

早在今年6月，该公司就宣布其全资子公司拉查佩尔服装(太仓)有限公司(以下简称拉查佩尔太仓)计划以约7.25亿元的交易对价出售其在太仓夏微仓储有限公司的100%股份，市场曾将其解读为通过出售资产保护空壳。

然而，与2019年的亏损相比，7.25亿元的交易对价只是沧海一粟。另外，需要注意的是，截至2019年底，公司资产负债率高达85.94%，短期贷款14.81亿元，同期货币资金仅占短期贷款的24.17%。

截至7月9日收盘，公司a股收盘价为2.64元/股，总市值约为14.46亿元，比a股上市日高出近90%；香港股市收于每股0.84港元，较每股13.98港元的发行价下跌94%。

拉沙佩尔近年股价走势(港元/股)

数据来源:风

连续两年亏损

根据公共信息，拉查佩尔的主要业务是服装和服饰。自2018年起，公司开始专注于以女装为核心的差异化发展方向，并拥有拉查佩尔、普埃拉、坎迪和七美等子品牌。

公司于2014年在HKEx主板成功上市，并于2017年回归a股。2014年和2015年，母公司收入和净利润同比增长率相对稳定，算术平均值分别为21.56%和22.91%；然而，2015年和2018年，母公司净利润同比增速为负，母公司净利润2018年大幅下滑，首次亏损1.6亿元。

拉查佩尔公司2014年的收入和2018年归属于母亲的净利润同比增长

数据来源:公司年度报告

需要注意的是，公司在2020年6月29日晚正式披露了年度报告，此前公司多次发布公告推迟披露2019年度报告。数据显示，2019年，《拉查佩尔》实现收入76.66亿元，同比下降24.66%；归属于母亲的净利润为-21.7亿元，比去年同期亏损20.1亿元。

针对2019年的巨额亏损，拉·查佩尔在年报中表示，由于前一季商品的销售和打折促销、公司的关闭以及同店的衰落，毛利减少了约22.2亿元；公司积极收缩业务重点，加快关闭亏损低效门店，亏损约1.5亿元；报告期内，本公司投资项目整体经营亏损及投资项目处置亏损约4.4亿元。此外，2019年，公司继续推进业务转型调整、降低成本和提高效率，租赁成本、扣分、人工成本和物流成本同比大幅下降，抵消了上述部分损失因素。

《投资时报》的研究员注意到，根据《上海证券交易所上市规则》，公司最近两个会计年度经审计的净利润连续为负，其a股被警告存在退市风险，因此a股的简称改为* st La Xia。

商店收缩

当拉查佩尔恢复a股上市时，该公司在招股说明书中披露，截至2017年6月30日，该公司已在31个省、自治区、直辖市设立了9066家线下零售网点。

根据公司近年的年报，《投资时报》的研究人员注意到，截至2017年底，公司运营的机柜数量达到9448个，全年净增541个。截至2019年底，国内营业网点仅4878家，比2018年底的9269家净减少4391家，降幅为47.37%。

需要注意的是，该公司在2014年8月29日首次提交给HKEx的上市申请中披露，截至2014年6月30日，该公司的全国零售网络覆盖了中国所有31个省、自治区、直辖市的约1900个实体场所(主要是百货商店和购物中心)的5671个零售点。

然而，五年半之后，其零售店的数量与在香港证券交易所上市时披露的数量相比减少了793家，减少了13.98%。

此外，鉴于2019年网点数量大幅减少，公司表示将在2019年继续实施线下直销渠道的战略收缩，不断优化线下直销渠道，关闭低效亏损的零售网点，以有效降低直销渠道的人工、租金等固定费用带来的利润压力。今后，公司将继续注重降低成本、提高效率的经营战略，注重提高人们的工作效率，大幅降低固定成本和费用。