财务成本侵蚀利润 海昌海洋公园由盈转亏

本篇文章1890字，读完约5分钟

蔡联(中新网记者李丹伟)据报道，8月27日，02255.hk海昌海洋公园公布了其2019年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入10.87亿元，同比增长64.91%；净亏损9136万元，去年同期利润8125万元，同比下降212.44%。

自2018年以来，海昌海洋公园先后开设了上海海昌海洋公园和三亚海昌梦幻海洋不眠城项目(以下简称“上海项目”和“三亚项目”)，导致债务居高不下。在本报告所述期间，这种情况没有改善。今年上半年，公司净负债率为139.9%，高于2018年末的135.7%。

海昌海洋公园相关负责人告诉采莲社，由于上海项目和三亚项目的新开工，仍有资金支出，2019年底将有相关还款计划。该公司首席执行官王旭光在接受记者采访时也表示，“未来，公司将主要关注轻资产，并将尽快将净负债率压回到100%以下。”

财务成本持续上升

上海项目和三亚项目投产后，海昌海洋公园的收入大幅增加。今年上半年，公司门票收入同比增长65.1%，达到7.37亿元，非门票收入同比增长107.7%，达到3.5亿元。

“三亚海昌海洋公园项目采用了不售票系统。这种尝试也直接推动了餐饮和购物等非门票收入。这部分是真正的利润点。”中国主题公园研究所所长林焕杰告诉记者。

虽然收入有所增加，但由于重资产运营，海昌海洋公园的财务成本持续上升。报告期内，财务费用为2.44亿元，同比大幅增长135.0%，主要受前期上海、三亚投资较大的影响；在负债率居高不下的情况下，银行贷款和其他借款的利息达到2.78亿元。

安信证券(Essence Securities)的一名分析师告诉记者，财务成本会侵蚀利润，这是重资产项目投资中常见的问题，这种影响将持续一段时间。林焕杰也认为，负债率超过100%的确是危险的。“如何平衡高负债，如何填补高负债，以及如何确保大量资金及时进入市场，是需要解决的重要问题。”

此前，海昌海洋公园曾于2018年9月宣布，上市公司青岛海洋公园将把未来五年的门票收入以10亿元的价格出售给鑫源资产管理公司，为在建项目筹集资金。

对此，不愿透露姓名的海昌海洋公园内部人士告诉财联社，上海项目于2018年11月开工，之前利息已经资本化，财务成本同比上升，没有风险。今年年底将安排一个还款计划。

据了解，海昌海洋公园仍有三亚项目二期和郑州项目在建，三亚项目二期投资约8.7亿元。根据此前30%的自有资本投资和70%的融资依赖计划，公司的财务压力在短期内可能会持续偏高。同时，2019年半年报数据显示，截至2020年，公司的流动负债已达25.33亿元。

销售成本的“双刃剑”出现

在还债的压力下，海昌海洋公园的营销方式更加激进。2019年，公司与极限挑战(Extreme Challenge)等热门IPs合作，销售成本增长91.6%，达到6.9亿元。然而，它也受益于流行综艺节目的传播效应，其门票收入大幅增加。

“上半年销售成本上升主要是由于上海和三亚项目进入市场后市场沟通投资增加，这在预期范围内。”海昌海洋公园市场总监方正告诉记者。

事实上，收入的增加和净利润的损失是许多主题公园在开业前的头三年面临的主要问题。不过，王旭光此前在接受采访时透露，新开的海昌海洋公园的目标是在今年内实现收支平衡。

上述未透露姓名的海昌海洋公园内部人士也告诉记者，上半年业绩与传统旅游淡季有关，由于暑期旅游等有利因素，下半年收入将更加乐观。方正在接受记者采访时也指出，未来海昌海洋公园的投资将会逐步加大，品牌知名度和美誉度将会提升，将会继续选择合适的平台进行曝光。

值得一提的是，海昌海洋公园也将轻资产出口放在战略高度，以增加毛利。该公司内部人士指出:“轻资产出口将是未来运营的一个关键点。”“到2020年，公司整个轻资产业务的利润贡献将达到30%；管理产出业务预计每年将达到40%的高增长率，2017年这一数据的贡献率为10%。”

今年上半年，海昌海洋公园增加了4个管理出口合同。到目前为止，它已经完成了22个轻资产项目，签署了49个合同，累计合同总价值约为5亿元。

林焕杰认为，对于海昌海洋公园、华强芳特等国内主题公园来说，轻资产出口是一种趋势，但并不难，尤其是在品牌声誉方面，无法与国外品牌竞争。目前，国内主题公园的主要目标是增加“二次消费”。

一些业内人士还指出，总体而言，高负债状况已成为海洋主题公园行业普遍存在的问题。在大陆海洋主题公园市场，除了海昌海洋公园，还有规模相当大的大连圣亚和长隆海洋王国。然而，他们都有财务问题，融资往往是通过固定增长。要在短时间内摆脱不增加利润而增加收入的困境是不容易的。