工银瑞信:关注中报业绩主线

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7月上旬以来，高频数据显示工业生产保持稳定，与建安相关的需求因洪水而减弱。根据历史经验，洪水对经济增长(特别是工业生产)的影响应从年度层面加以限制。在通货膨胀方面，预计消费物价指数将在下半年继续下降；海外经济的触底和国内需求的持续修复将有助于支撑生产者价格指数的进一步下降。在流动性方面，央行召开新闻发布会，指出当前货币政策应更加注重适度。

在股市方面，工银瑞信(ICBC Credit Suisse)表示，经过上周的上涨后，主要股指的估值已经大幅回升。考虑到市场对经济复苏和好转有所预期，货币政策宽松程度略有减弱，监管机构已发出加强基金监管的信号，预计短期指标将保持波动格局，以结构性机会为主。在投资策略方面，关注中期报告中短期的主要业绩线；从行业来看，建议继续关注券商、选择性消费、tmt、新能源汽车和医药。

在固定收益市场，工银瑞信表示，目前经济高频数据仍相对稳定，价格水平指标也不偏弱；同时，股票市场的表现存在很大的不确定性，货币政策在不同阶段更加强调“适度”。综合考虑各种因素，收益率暂时可能难以明显下降，目前可维持在长期或略高于配置水平。然而，在股市波动明显减弱之前，建议多看少动。同时，由于下半年疫情、外部环境、经济和政策存在诸多不确定性，难以有效缓解市场投资结构不稳定的根本矛盾，因此仍建议保持组合流动性。