老虎证券：B站都买了哪些公司？57笔投资里藏着它的野心

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它不仅仅是在线的。B站最终将成为一家文化品牌公司，就像迪士尼一样，从一家动画或电影公司成长起来。上市两年后，乙站首席执行官陈睿透露了他的雄心。至少在中国互联网世界，成为中国迪士尼也是腾讯、阿里巴巴、娱乐和爱奇艺的未来计划。短视频平台颤音已涉及领域长度视频。在这场争夺我们注意力的混战中，竞争加剧了。而企业风险投资就是一种应对方式。

投资银行咨询公司rubicon的合伙人Andrew romans认为，“工业风险投资可以被看作是对竞争对手的‘surgical'/きだよきだよattack’和改变竞争格局的一种方式，它也为更多样化的长期业务开辟了一条捷径。”

通过梳理B站的外资，我们似乎可以看到它是如何一步步成为迪士尼的。

加固护城河

在商界，最大的危险来自止损。企业风险投资可以作为一种武器，大公司用它来实现市场攻击和防御。在过去的五年中，B站更多地利用它来巩固其核心业务。这条壕沟依赖于社区氛围和内容生态形成的品牌力量，但它不是一蹴而就的。为此，B站的首席执行官陈瑞首先做了两件事。2014年，天使投资人陈睿以董事长身份落户B站。他开始想办法为B站赚钱，同时为B站换钱..

在烧钱数年后，2016年，作为B站独家代理的手机游戏命运/grandorder带来了大量的水，成为扭转其收入损失的重要产品。到目前为止，游戏联运业务是B站的摇钱树，占总收入的50%以上。此外，从2015年到2017年，B站收到了四轮融资，总额约为5亿美元。根据招股说明书中的数据，在过去的三年中，乙方在长期投资项目上花费了6.36亿元人民币，占融资总额的10%。从公开信息可以看出，B站的第一笔外资交易出现在2015年。

今年，中国企业风险投资的行业频率达到了增长的高峰，达到了828倍。同年，B站开始在海外投资五家公司，包括三家动画制作公司、一家游戏研发工作室和一家二级音频网站。

企业风险投资必须围绕公司的核心业务进行。他们看重战略意义甚于财务回报。因此，B站的对外投资主要集中在游戏和内容生态两个领域。游戏联运业务是指游戏制造商完成产品开发，然后与特定平台联合运营，双方按照约定的比例分享收益。B站为宣传频道，根据协议一般分为5: 5。如果B站入股游戏工作室并独立开发游戏，它将能够通过自己的渠道获得更多的收入。凭借相对稳定的现金流，B站可以更安心地加固护城河。

对于乙站来说，购买动画、纪录片和影视剧的版权可以吸引更多的用户观看，进而成为付费会员。用户规模是在线视频混战的门票。无论是在中国还是在日本，投资甚至收购内容制作公司并建立长期合作关系都是一种更具成本效益、更快捷的方式。2016年，公司斥资2840万元人民币，全资收购日本动漫策划制作公司儿童游乐场，并引进负责动漫制作业务的副总裁詹明贤到b站工作

两年后，在詹明贤的组织下，B站通过自建、合作和合资，迅速拥有了三个动画工作室。2018年5月，B在日本东京成立了动画工作室，并宣布公开招聘动画导演和原创画家。6月，B台与梦之队在中国联合成立了“哆啦a梦”公司。四个月后，乙站还收购了日本动画公司funmedia的部分股权。B站首席执行官陈睿当时说，“三个动画工作室(感觉。在日本和海外市场很受欢迎。通过这笔投资，我们希望为用户带来更多高质量的动画作品。”

事实上，在这次投资中，funmedia不仅将《龙珠》、《一个人》等版权内容带到了B站，还拥有强大的动画和游戏推广能力，负责动画片《你的名字》和《大鱼海棠》的海外发行。动画或游戏都做了，怎么推广呢？B站希望成为一个拥有自己的发布和发布能力的分销渠道。这可以给它带来更丰厚的广告和增值业务收入。

为了使战略投资更有节奏，B站在进入2019年后就调整了战略方向。2019年4月，B站拆分企业发展部，分别成立战略发展部和战略投资部。此前，负责内容版权的张被调到战略投资部。最近，B站还在整理自己的对外投资:哪些项目可以快速融入业务，哪些项目需要慢慢培养。2020年，B站主要运营商上海神力科技信息有限公司退出仙曼文化和中国电影年，其宁波久其股权投资合伙公司分别持有10%和7%的股份。

这家公司由B台出资3000万元，已经投资了18家内容提供商。其中，方便面动画“请吃红豆！”广州红豆动画有限公司，制作人。它不仅是一个宣传渠道，B站也有可能在社区生态中培育自己的知识产权。这就是为什么陈睿可以想象B站变成迪斯尼。

对这些小公司的股权投资也显示了B站的耐心。在未来，在这些战略投资项目中，B站可能会找到人，打磨制作内容的核心能力。

购买未来？

一些创新来自内部，而另一些来自外部。2020年5月，当B站的市场价值超过100亿美元时，陈睿在接受媒体采访时说，“我们未来三年的核心战略是内容生态和产业布局。我们纵向制作动画和电子竞技，横向制作pugc(专业用户制作内容)、大成员、直播、电子商务和线下活动。”在过去的五年里，B站在对外投资中遵循了类似的策略。根据天空调查数据，在B站有57笔外国投资，主要集中在天使轮和A轮，约占10%的股份。企业风险投资试图抓住新技术或商业机会。到目前为止，b站已经收购了其中的五家，包括日本动画公司funmedia和儿童游乐场、原创漫画平台网易漫画、二级音频网站苗斯拉和负责线下活动的超级电文化。

收购猫儿调频(用户更愿意称之为M站)、网易漫画和超级文化可以看作是动漫(动画、漫画、游戏、小说)的拓展和整合。观察B站如何布局和整合产业链，并购M站就是一个典型的例子。m站，想成为音频B站，在创始人邵伯把他的联系方式放到网上后，很快被B站占领。在2014年获得天使投资500万后，在b台ceo陈瑞的建议下，m台从上海搬到了北京，在空的一个房间里与b台的游戏部门合作，并尝试与中国主要的动画平台合作开发广播剧，包括腾讯动画的全职大师。

虽然它很快就被打上了B站的标记，但是这个利基业务M站的几个业务还没有成功完成。无论是尝试支付广播剧的费用，与日本seiyuu工作室的经纪服务对接，还是试图让seiyuu像日本动漫产业一样成为偶像。然而，对于b站来说，m站的想象力在于空成为其产业链中的一环，就像那些写歌和为迪斯尼卡通配音的创作者一样。这些能力需要时间来培养和修剪，就像种植水果一样。

在过去的两三年里，M台尝试制作了几部ip广播剧，包括《魔道之父》和《野性》。但是，邵伯认为，有必要通过商业化运作，一个一个地改进生产工艺，以确保质量，稳定地更新和生产优质产品。

与日本的广播剧制作相比，中国仍然缺少许多重要的制作环节。从配音、编辑、后期制作到音频制作公司，日本的每个岗位都有特殊的人才，他们根据自己的实力接受订单。M台首席运营官蔡茂曾表示，配音可能是中国唯一符合生产条件的环节。

像音频内容一样，卡通业务是另一种水果。高端经纪人和线下表现也是成果。理想的情况是，它们将像树一样嫁接不同的种子，每种产品将以不同的速度成熟，包括动画、电影、虚拟偶像、有声读物、周边地区、主题旅游等等。

一方面，依靠人才和经纪人的生态，创作者可以精心打磨自己的作品，创造高质量的社区文化，吸引更多高质量的用户。另一方面，游戏联运、周边销售和线下活动的收入可以对冲长期制作卡通或电影的风险，并提供稳定的现金流。创造这样一条鼓励创造力的娱乐内容生产线是迪士尼在中国的标志。这也是这项业务最有吸引力的部分，因为风险可以在环节之间对冲，不同的产品继续产生利润。

但是现在面对更加复杂的竞争环境，B站需要更加灵活和高效。微信和小红狐也应该制作视频，颤音和快手等短视频应用也吸引了用户的注意力。为此，B站各大业务甚至设立了二级战略部门，进一步拓宽主要的站类和业务领域，其中音乐、教育和消费将是探索方向。

别忘了，B站后面还有一家大公司

除了成为中国的迪士尼，从大公司的战略融资到最终被其收购，B站是否也面临着另一个目标:出售大公司？

B站本身的实际控制权也是投资者关注的焦点。大型科技公司越来越富有。在网络视频的混战中，行业分析师怀疑迪士尼是否会被苹果收购。在中国，在线视频市场也有类似的猜测:B站是阿里公司还是腾讯公司？根据最新年报，在B站的股权结构中，目前的六大股东是:陈睿(董事长)、腾讯、许仪(创始人)、阿里、正信谷创新资本和索尼。经过几轮融资，腾讯成为第二大股东，阿里排名第四。

正如M站充满了B站经营战略的痕迹，腾讯和阿里通过引进战略投资与B站建立了深度合作。2018年7月18日，乙站开通了主要电子商务功能的公测。六个月后，B站和淘宝网宣布，他们将共同开发一个生态系统，将内容创作者、产品和用户联系起来。为了留住站长的核心资源，B站迟早会想办法帮他们在站里赚钱。除了对接广告商，销售商品是最直接的。

但是现在你去B站关注那些粉丝超过100万的粉丝，比如野生美食兄弟，成千上万的长寿家庭等等。你再也看不到车站里的商店了。通常，他们习惯于留下联系信息进行业务合作。同年，腾讯与B站宣布战略合作，其中之一就是电影图书馆的交流。你可以在腾讯视频中看到B站越来越受欢迎，你也可以在B站看到更多腾讯在全国的人气..然而，从上述外资布局中，我们可以看出B站也参与了郭曼生产公司。

微妙的是，腾讯互动娱乐(ieg)和B站，谁将更快地实现东方迪士尼的梦想？实际上，就投票权而言，陈睿(45%)和创始人许仪(26.3%)在B站总共拥有71.3%的投票权，并且是实际控制人。今年4月，索尼引入了4亿美元的战略投资，这也像是B台首席执行官陈睿的一个平衡动作，看来B台既不是阿里，也不是腾讯。

然而，与想象未来相比，B站更紧迫的问题是其自身的增长问题。例如，在打破圈子并注入新用户之后，社区的核心文化应该如何平衡？除了游戏，站乙能找到新的收入增长点吗？如何保持创意生态，防止上主流向其他平台？

上周末，B站刚刚失去了它的财务主管和金融经济主管。新开放的知识区推出才10天。6月14日，女巫金融宣布退出。结果，在视频平台之间抓人的战争开始了。在努力成为迪斯尼的过程中，b站仍有许多战斗要打

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