宋城演艺6月中旬开放存量项目 重走重资产老路面临挑战

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蔡联(记者李丹宇)据报道，随着疫情在中国得到控制，各大主题公园陆续恢复营业。据宋诚演艺(300144.sz)介绍，6月中旬，中国八大古景区将恢复营业，Xi和上海的新项目将在今年内投入运营。

据了解，宋城的表演艺术受室内表演艺术模式的限制，重新开放的时间比其他主题公园要晚。旅游行业分析师梁国庆告诉财联社，在疫情的影响下，各大主题公园都遭受了不同程度的损失，这也将改变一些主题公园的发展道路。宋城的表演艺术将进一步转向重资产，而海昌海洋公园和华强芳特将在年内缩减其战略。

高票价和高折扣模式被阻止

在业界眼中，宋城演艺一直强调“主题公园+文化演艺”的发展模式，避免与其他类型的主题公园同质化竞争。该模式的毛利率高于其他投资相对较低的主题公园。

“宋诚演艺对演出所需服务和剧本的投入主要集中在创作阶段。演出后多年来一直保持不变，费用是固定的，远远低于迪斯尼等娱乐主题公园的运营和维护费用。”中国主题公园研究所所长林焕杰告诉记者。

在疫情期间，中国主要主题公园的表现急剧下降。其中，海昌海洋公园和华强芳特的相关负责人在接受采莲社采访时表示，在疫情关闭期间，每月损失超过1亿元；香港海洋公园，一个古老的主题公园，甚至面临破产，直到政府拨款54.2亿港元进行“救援”。

得益于运营维护成本较低，今年第一季度宋城演艺仍实现盈利，营业收入1.34亿元，同比下降83.71%，净利润4996.03万元，同比下降86.5%。

“1月24日之后，宋城演艺的所有项目基本上被关闭，并持续了整个第一季度。利润主要来自花楼集团的投资收益和政府补贴，其主要演艺业务基本持平，这与轻资产收益的确认有关。除去确认的轻资产收入，预计损失为4000-6000万元，整体固定成本仍相对可控。”一家经纪机构的分析师告诉财联通讯社。

数据显示，截至2019年底，宋城演艺资产总额为110.41亿元，资产负债率为10.49%，是国内主题公园中资金雄厚的企业。以上分析指出，宋城的演艺事业得益于“旅游”和“文化”的双重政策支持，并与各级旅行社保持着稳定的合作关系，所以其业绩较好。

根据各大在线旅行社网站的报价，宋城项目的门票价格稳定在245-350元之间，略高于华强芳特、海昌海洋公园等国内主题公园。“宋诚演艺一直实行高票价、高返点的模式。它的平均票价在50元左右，折扣超过10%。”据上述知情人士透露。

从行业角度来看，回扣、佣金等方式是常见的。据一位在线旅行社内部工作人员称，景点门票10%的佣金和回扣是很常见的，但低于这一数据。宋诚依靠低成本的团队旅游，所以在这方面花费更多。

根据该公司的财务报告，近年来，宋城的团体游客从表演艺术中获得的收入比例一直保持在85%以上，但这种情况在疫情期间遇到了挑战。京建智库分析师周告诉财联社，在疫情的影响下，团队旅游将成为行业内最后一种恢复的形式，在未来很长一段时间内，将主要以等个人游客和亲子游的形式出现。

然而，宋诚在吸引个人客户方面的不足一直很明显。林焕杰表示，表演艺术项目的剧本创作很难经常更新，成本也很高。因此，在一个节目反复上演的背景下，宋诚的回报率并不高。同时，以爱情故事为主线的古代爱情系列在吸引亲子群体方面没有什么优势。

对此，宋成表示，其表演艺术项目在每个城市都有不同的风格，而且每个项目都有差异。然而，它没有解释表演艺术项目的更新频率。

重资产发展仍然是行业的主线

2018年之前，宋城的演艺项目更新和扩建较少，除了最早的杭州宋城外，只有三亚、丽江和九寨进行了试水。然而，2019年后，公司明显加快了古恋系列在全国的布局进程，将轻资产出口提上日程。

根据数据，该公司今年将在Xi和上海开设两个项目；2021-2022年，佛山、珠海、西塘的项目计划全部投产。但是，值得一提的是，上述项目都是重资产项目。它持有即将开业的Xi和上海项目80%和88%的股份，以及其他项目100%的股份。

“国内的主题公园正处于出口轻资产的初级阶段，而华强芳特在知识产权方面也取得了一定的成绩，所以轻资产的案例明显很多。但是，宋诚对年轻人没有吸引力。“大杂烩”旅游演艺产品(如古情)的吸引力正在下降，轻资产模式难以操作。”林焕楷说道。

到目前为止，宋城仅有三个轻资产项目:宁乡潭河项目、江西宜春岳明古情和新郑黄帝古情。

国信证券在调研报告中指出，在宋城自建演艺模式下，主题公园和单体影院的总投资一般在3-5亿元之间，如果配备2-3家影院，总投资约为6000-10亿元，低于华强芳特等国内主题公园10亿元的最低投资。“宋诚的投资回报周期基本上是3年左右，而且时间很短，所以其股价表现一直比较稳定。”林焕杰透露，宋诚希望通过异地抄袭来解决客流不稳定的问题。

据其财务报告显示，宋城的演艺单位票价已从2013年的80元左右降至2019年的40元左右，杭州和三亚等核心项目的业绩出现负增长。其中，营销成本、回扣等。已经成为影响票价的不稳定因素。根据文化体育旅游部的相关规定，目前室内景区的限制仍为30%。在宋城项目本月恢复运营后，表演艺术能否正常开展仍存在不确定因素。宋诚也承认今年的表现会受到影响。

“国内整个主题公园行业仍处于重资产发展阶段，但宋城的发展却比较薄弱，主要原因是演艺产品缺乏吸引力，吸引力有限。”林焕杰说:“宋城演艺目前需要面对的是，与其合作的旅游团体越来越少，与其合作密切的旅行社越来越少，而疫情的出现加速了这一问题的发展。高价回扣的时代已经逐渐瓦解，内容和性价比是核心。”