丽人丽妆成功过会 美妆“巨无霸”登陆A股

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6月4日晚，中国证监会公布了审批委员会的结果，上海立人丽庄化妆品有限公司(以下简称“立人丽庄”)首次会议获得批准。这意味着立人丽庄将很快登陆a股市场。 收入“巨无霸”

上市后，立人丽庄有望成为a股市场的第二代美容运营商，但从收入额来看，立人丽庄将成为a股市场最大的美容运营商。

根据公司招股说明书，2016年至2018年和2019年1月至6月(以下简称“报告期”)，立人丽庄的营业收入分别为20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元和16.58亿元。全年计算的复合年增长率约为33.91%，同期返母净利润分别为83.91%

与同行业的上市公司相比，立人丽庄的收入明显超过一个数量级，但在净利润水平上却没有同母公司的领先水平，一个重要原因是体现在毛利率上。

报告期内，立人李庄的综合毛利率在35%-36%之间，明显低于同行业可比公司40%以上的毛利率水平。对此，立人李庄在招股说明书中表示，主要原因是报告期内继续扩大品牌营销和运营服务，增加了人员投入，导致人力运营成本增加。

据了解，立人李庄此次ipo计划融资5.86亿元，主要用于品牌推广和渠道建设项目、数据中心建设和信息系统升级项目、综合服务中心建设项目和补充流动性。

海豚智库创始人、电子商务分析师李成栋在接受《证券日报》采访时直言不讳地表示:“对于美容化妆这样的轻资产公司来说，能力是第一位的。”这种能力不是简单的操作能力，而是一种产品理解能力和相应的数据能力。立人丽庄为许多国际品牌服务，大品牌是不卖的，所以任何人都可以发货。美容化妆品更了解天猫的游戏性，也更了解中国消费者的心理。”

第三方研究机构Lens Company的创始人邝玉清在接受《证券日报》记者采访时表示:“零售渠道的趋势是区域电话，所有不必要的、不能创造价值的环节只会增加成本，将被逐步淘汰。”

丰富“品牌池”

无论是买断分销模式还是代理运营模式，立人丽庄应对C端消费者的资本是手中合作品牌的数量。

截至2019年6月30日，立人丽庄已与美宝莲、施华蔻、兰芝、安怡、雪秀、宜本草、雪肌精华等60多个品牌建立了合作关系。这些品牌几乎包括国际一线美容公司的主流美容品牌，如欧莱雅、爱茉莉太平洋、联合利华和汉高集团。

需要指出的是，欧莱雅集团旗下的两大知名品牌巴黎欧莱雅和兰蔻分别在2018年5月和8月合同到期后终止了合作。2019年8月，在分手一年后，巴黎欧莱雅与立人丽庄重新建立了合作关系。

根据招股说明书，立人丽庄品牌营销和运营服务十大品牌基本稳定。其中，施华蔻、雪展、兰芝和西斯利保持了较高的增长。2019年上半年，这四个品牌的gmv分别增长了27.8%、93.3%、33.9%和104.2%。

爱美人士周晓代表了一些消费者的观点。她告诉《证券日报》记者:“我买了很多美容化妆品。从快递单上可以看出，它不是自营的，而是由(立人李庄)代理的。我真的不在乎这个。我关心的是天猫的官方旗舰店，它得到了一个品牌的认可。毕竟，网上购物是第一件事。”

积极多样化

根据招股说明书，除了创始人黄桃，阿里巴巴是立人李庄的第二大股东。因此，阿里的标签是美容化妆品挥之不去的印象，市场担心美容化妆品是否会严重依赖天猫。

根据立人李庄的招股说明书，报告期内，立人李庄电子商务的零售业务仍主要集中在天猫，占95%以上。

立人丽庄不断尝试合作平台和业务多元化，努力摆脱“阿里依赖”，扭转零售业务比重过大造成的返利金额过大等问题。

据了解，目前，立人丽庄已与奥伦娜、妮维雅、柯凡、思力福等品牌在品多多多、小红狐等平台上开展合作，并在报告期内产生了销售收入。

事实上，立人李庄的商业模式一直试图多元化。2017年，丽人丽庄国际美容化妆品线下消费体验馆在上海外高桥保税区开业，2018年，丽人丽庄国际美容化妆品线下消费体验馆通过微博、微信、舆情监控、弹出式商店、公众号码推广等品牌拓展营销活动。

李成栋说:“因为阿里投资了美妆，所以美妆的频道焦点是天猫。”这种情况暂时无法解决，也不是其他渠道不够好。对于品牌所有者来说，他们仍然希望在不同的渠道推广。”

网络经济学会电子商务研究中心高级分析师莫代青在接受《证券日报》采访时表达了类似观点。她说:“美容化妆模式依赖于品牌，并在品牌和平台之间生存。一旦品牌丢失，也会影响性能。因此，从长远来看，它需要多元化发展。此外，它严重依赖阿里，其渠道相对单一。对于美容化妆，我们也需要找到新的增长点来提高我们的表现，而所有这些都需要时间来解决。