老传统改了！美国投资级公司债与中国政府债券升至“避险热门位”

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蔡联(上海，编辑黄俊志)报道称，众所周知，七国集团(g7)的政府债券和黄金是危机期间的热门避险资产。然而，在COVID-19危机之后，许多专业投资者发现，这仍然不足以确保他们安全度过危机。因此，他们开始寻找其他替代的“良药”，以便在压力时期更好地平衡他们的投资组合。

事实上，最近g7政府债券的反弹表明它们的对冲能力仍然存在。美国、德国和其他发达国家的政府债券将永远扮演“压舱石”的角色，这是因为人们相信这些债务永远不会违约，可以很容易地买卖。

然而，与此同时，这场危机表明，即使是最安全的资产也可能陷入恐慌。在3月9日至19日的动荡时期，全球股市暴跌，10年期美国和德国债券价格分别下跌9%和7%。相比之下，在2011年欧元区债务危机最糟糕的时期，德国政府债券价格上涨了10%。

因此，传统的多资产战略(以股票为基础，辅以政府债券的投资组合)在这场危机中表现不佳。市场研究公司bca research的首席欧洲投资策略师达瓦尔乔希(Dhaval joshi)指出，“对于任何投资组合经理来说，强大的跨资产相关性都是最糟糕的噩梦，而这正是此次危机的特征。”人们只能求助于替代资产。”

brandywine global固定收益投资组合经理杰克麦金太尔(Jack mcintyre)表示:“由于美联储(Federal Reserve)的支持，投资级(ig)公司债券已成为‘新国债’。”

“我将绕过一些传统的避险市场，转而购买另类债券。”美国国债有明确的政府担保，而投资级公司债券有美联储的无形担保。”他补充道。

管理着3500亿美元资产的北方信托资产管理公司(northern trust asset management)的投资策略师Wouter sturkenboom表示:“我们真的觉得形势正在发生变化。”

他将7%的投资组合重新配置为美国公司债券、通胀挂钩债券和现金，而不是像以前那样将其配置为美国国债。“在这种环境下，你不能仅仅依靠政府债券，你需要自己把握风险。”

另一方面，机构投资者对中国资产的偏好最近正如火如荼。富达投资(fidelity investments)投资总监斯图亚特朗布尔(Stuart rumble)将中国国债视为一种多元化战略，他表示，“中国国债与全球股市之间的相关性很低。”

中国“真爱粉末”贝莱德在研究报告中多次支持中国资产，并强调“在战略性资产配置中，中国政府债券的比例应该提高。”贝莱德认为，与发达市场的政府债券相比，它们提供了更高的预期回报，在中美脱钩的风险日益增加的情况下，它们是一种“多元化”的选择。