一年来投行的科创板较量：中金13亿保荐费居第一，“三中一华”抢近四成项目

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蔡联(上海记者刘朝锋)报道称，2020年6月15日，创业板试点注册制度正式启动。不久前的6月13日，科学技术委员会刚刚庆祝了成立一周年，经纪公司的投资银行业务也迎来了为期一年的考试。哪些经纪人在科学技术委员会里抢生意？哪些经纪人与他们合作？

Choice数据显示，截至2020年6月12日，共有334家企业申请成立了科技板块，其中38家券商帮助110家科技企业成功登陆科技板块，创造了74亿元的承销和赞助收入，上市企业的总市值为17232.97亿元。

CICC以14家赞助上市公司、13.48亿元的赞助收入和4094.48亿元的项目总市值获得第一名。“三校一中”占41家保荐企业总数的37%，32.68亿元总保荐收入的44%，马太效应越来越明显。

郭进证券表示，对于中小券商来说，未来可能的发展路径包括:一是抓住市场机会，实现弯道超车；第二，通过并购实现快速扩张；第三，发展成为精品经纪，通过定位于特色业务或特定区域的业务，形成自身优势。

“三个中国、一个中国”占据了近40%的科技板块上市项目

截至2020年6月12日，38家券商帮助110家科技企业成功登陆科技板块，累计市值17232.97亿元。

除了由两家券商共同发起的ArcSoft Technology和新迈医疗外，其余108家科技企业均由一家券商发起。

从项目数量来看，CICC以14家成功的保荐人高居榜首，其次是中信建设投资、中信证券和华泰联合证券，分别有11家、9家和7家保荐人。“三个中国、一个中国”仍然占据投资银行业务的绝对优势，累计赞助项目数占项目总数的37%，行业集中度进一步提高。

此外，国泰君安、国信证券、广发证券一年内共赞助6家科技企业上市，海通证券、民生证券、郭进证券、招商证券、光大证券共赞助4家。

CICC从科学技术委员会获得了13.48亿美元的赞助收入

作为中国资本市场的一项渐进式改革，科学技术委员会为经纪投资银行带来了实实在在的资金。在过去的一年中，科委产生了74.11亿元的承销和赞助收入。其中，1家券商的赞助收入超过10亿元，4家券商超过5亿元，11家券商超过2亿元，17家券商超过1亿元。

选择数据显示，在对券商赞助的项目收入进行平均后，发现CICC在赞助了14家科技板块的企业后，累计获得了13.48亿元的赞助收入，排名第一，与第二个赞助收入相差6亿多元。与此同时，CICC在赞助上市公司和总收入方面处于领先地位，“投行贵族”正在迅速收复“失地”。

除CICC外，赞助收入超过5亿元的中国证券、中信证券和华泰联合证券分别为6.8亿元、6.58亿元和5.82亿元。“三校一中”的赞助总收入为32.68亿元，占科技局总赞助费用的44%。

除上述券商外，国泰君安(3.83亿元)、招商证券(3.38亿元)、国信证券(2.93亿元)、广发证券(2.86亿元)、郭进证券(2.58亿元)、光大证券(2.49亿元)和民生证券(2.05亿元)均超过2亿元

CICC赞助的上市项目总市值超过4000亿英镑

上市后，科技板块企业的市值有不同程度的增长。企业的市场价值反映了项目的含金量，并在一定程度上反映了经纪公司接受并完成项目的能力。在38家证券公司中，有1家证券公司成功发起并上市了总市值超过3000亿元的科技股项目，5家证券公司超过1000亿元，12家证券公司超过300亿元，22家证券公司超过100亿元。

从科技局资助项目的总市值来看，截至2020年6月12日，CICC已成为第一家总市值为4094.48亿元的券商，总市值超过3000亿元，超过4000亿元，与第二家券商相差1000多亿元。

虽然中信证券在受资助项目数量上排名第三，但受资助项目的总市值为2581.49亿元，排名第二。海通证券以四个项目排名第三，总市值2026.77亿元。

以1000亿元的市值计算，华泰联合证券以1744.46亿元的总市值排名第四；中信建设投资的项目总市值为1130.41亿元人民币，专注于“海上战术”，主要赞助中小项目。

值得注意的是，在这两家券商赞助的企业中，ArcSoft Technology由华泰联合证券和中信建投证券赞助，而新迈医疗由国泰君安和华晶证券赞助。截至6月12日，安软科技和新迈医疗的总市值分别达到320.17亿元和179.89亿元。

此外，国泰君安(880.14亿元)，国鑫证券(668.39亿元)，民生证券(427.21亿元)，郭进证券(387.61亿元)，招商证券(365.5亿元)，光大证券(340.83亿元)，

与中信建设投资类似，广发证券成功赞助6个科技板块项目，但总市值仅为292.9亿元，排名第13位。

即使一些经纪人只赞助一个项目，他们也能“迎头赶上”。如南京证券、银河证券、华晶证券、深湾宏远、瑞银证券等只跌了一个榜，但被赞助项目的市值分别为259.08亿元、188.10亿元、185.43亿元、156.61亿元、143.52亿元，还可以起到“一个博客两个”的作用。

334家申报企业的47家经纪人提供赞助服务

截至2020年6月12日，申请设立科技局的企业总数已达334家。其中，注册企业127家，提交注册31家，上海市委通过5家，查询87家，受理48家，延期1家。

在这334家申报企业背后，有47家券商提供赞助服务。其中，中信证券在39家企业中获得第一名，华泰联合证券、中信建设投资和CICC分别获得29家、26家和22家。保荐人超过10家，包括海通证券(21家)、国泰君安(19家)、民生证券(18家)、招商证券(13家)、光大证券(11家)、本质证券和国鑫证券(各10家)。

赞助项目的通过率也是检验投资银行实力的一个重要指标。在上述334家申请设立科技局的企业中，有31家终止了审核，4家终止了注册或拒绝注册，共有35家企业未能上市。

其中，华泰联合证券以五家公司排名第一，包括好欧宝和中联数据，这无疑降低了其通过率；中信建设投资、招商局证券和光大证券并列第二，位列第三。

科技局的经验可以复制吗？

中国资本市场正面临着科技板块注册制度和创业板注册制度的渐进式改革，这大大增加了经纪投资银行业务的收入。然而，与此同时，提高行业集中度是一种必然趋势。

“一方面，为了应对国际投资银行的竞争，国内投资银行业务的行业集中度将会提高；另一方面，随着国内市场竞争的加剧，中小券商的发展受到限制，投资银行业务将集中于领先券商。因此，提高产业集中度是一个发展趋势。”郭进证券告诉记者。

面对日益集中的行业，大型投资银行和中小型证券公司应该如何发展和瓦解？

华泰证券认为，大型投资银行将构建一个全生命周期、全产业链的大型投资银行生态系统，而中小投资银行将探索专业化、特色化的精品券商之路。大型经纪投资银行有望凭借自身的综合优势打造核心竞争力，行业的马太效应可能会加剧。

郭进证券告诉记者，“对于中小券商来说，他们面临着更大的生存压力。未来可能的发展路径包括:第一，抓住市场机遇，实现弯道超车，如适时业务转型。在一些市场(如创业板市场)等。；第二，通过并购实现快速扩张，包括其他券商的并购，或主券商的并购；第三，发展成为精品经纪，通过定位于特色业务或特定区域的业务，形成自身优势。”

有了创业板的注册制度，科技局的经验可以复制吗？「创业板实行注册制度。与科技股相比，发行人与主承销商在企业发行上市条件、行业定位、定价方式以及保荐人可以跟随投资的情况等方面存在一定差异。然而，一般来说，创业板和科学技术委员会的业务是基于注册制度的体制框架。审计概念、审计方法和发行承销方法基本相同。创业板的商业模式可以在很多方面参考科技局的商业模式。”郭进证券说。