自曝预亏超百亿，高管离职员工放假！众泰汽车债务危机压顶

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目前，Zotye汽车面临着巨大的业绩损失、高管辞职和员工休假等多重困境。铁牛集团薪酬的不确定性叠加，未来业绩不容乐观

《投资时报》研究员于飞说

中捷汽车股份有限公司(以下简称中捷汽车，000980.sz)声称，由于COVID-19疫情的影响，其2019年度报告推迟发布，这对股东造成了沉重打击。

6月18日，中捷汽车披露了2019年年度业绩预测的修订公告。数据显示，2019年公司归属于上市公司股东的净利润区间由-60亿元修正为-90亿元，由-108亿元修正为-115亿元。

公告发布后，在投资者中引起了轩然大波。

此前，中捷汽车在4月25日发布的2019年主要经营业绩公告中披露，上市公司股东应占净利润为-92.94亿元。

经营业绩公告中的亏损金额令股东难以接受，更不用说调整后的亏损规模已超过100亿元。Zotye汽车公司怎么了？你知道，公司目前的市值只有37亿元。

关于修正预计利润的原因，Zotye Motor称是由于补充计提资产减值损失13.3亿元、信用减值3.27亿元所致。对此，深交所迅速向Zotye汽车发出关注函，询问公司的补充减值情况，并要求上市公司说明是否存在流动性风险和债务危机。

值得注意的是，Zotye汽车目前面临着巨大的经营压力。不仅有两位副总裁提交了辞职报告，公司的湖南基地还给予员工一年的长假，并鼓励员工自愿离职。各种迹象表明，Zotye汽车公司已经处于非常悲惨的境地。

Zotye汽车近两年股价走势(人民币/股)

数据来源:风

100亿英镑的损失源于巨额利息

成立于2003年的Zotye Automobile，因为模仿了奥迪、保时捷等许多知名车型的外观，获得了豪华车卷尺部的称号，而真正走红。

模仿名车外观的策略降低了许多汽车消费者的需求。2016年，Zotye售出超过33万辆汽车，同比增长50%。

2017年，如火如荼的Zotye Motor以金马股份上市。然而，从今年开始，Zotye汽车的销量开始一路下滑。

数据显示，在2017年和2018年，该公司销售了31.7万辆汽车和15.48万辆汽车，而在2019年，其品牌(不包括马骏)的销量仅为11.66万辆。

销售额的简单下降不会使公司遭受如此巨大的损失。真正的原因在于Zotye汽车借门时产生的巨大善意。

2017年，中捷汽车以116亿元的价格收购永康中捷汽车有限公司100%的股权，形成了65.79亿元的合并商誉。2018年，由于Zotye Motor未能履行其履约承诺，故计提商誉减值准备3.2亿元。到2019年，在整个汽车行业陷入衰退的情况下，Zotye汽车的销量将会更加糟糕。

2020年1月，Zotye Motor在其业绩预测中披露，由于汽车销量大幅下滑，计划计提大量商誉减值准备，预计约60亿元，2019年预计损失约60亿元和90亿元。

然而，业绩预测发布后，公司经审计的年度报告的披露却遥遥无期。该公司称，由于COVID-19受肺炎影响，春节后工作时间大大延迟，审计工作安排较原计划有所延迟，年度报告无法按原披露日期发布。

4月25日，Zotye汽车披露了其2019年的主要经营业绩。数据显示，2019年归属于上市公司股东的净利润为-92.94亿元。同一天，公司披露2019年经审计年度报告的披露日期变更为2020年6月23日。

就在投资者急切等待公司难产年报的时候，Zotye Motor在6月18日突然披露了业绩修正公告，将2019年净利润调整为-108亿元至-115亿元。

Zotye表示，由于COVID-19疫情等因素，公司现金流进一步受到影响，生产线可收回金额低于账面价值，资产减值损失增加约13.3亿元。同时，对部分不良应收账款客户的未来还款能力进行了重新评估，坏账准备增加约3.27亿元。

一个多月之后，新增减值达到16.57亿元。对此，深交所在关注函中要求Zotye汽车说明资产减值的发生时间和减值测试流程，结合坏账计提政策、客户运营和绩效能力说明弥补信用减值损失的依据和合理性，并说明公司在公布2019年主要经营业绩时，对生产线资产减值和应收账款坏账计提是否粗心和不合理。

业绩承诺已经实现

当时，中捷汽车控股股东铁牛集团在金马上市时，在其业绩承诺中声明中捷汽车2016年至2019年经审计的非净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。

然而，Zotye汽车的后续表现远非如此。中捷汽车2017年非净利润为12.3亿元，完成率为95%；2018年，扣除非净亏损4.9亿元，完成业绩承诺的-30.5%。

中泰汽车扣除2017年至2019年的非净利润

根据双方的协议，铁牛集团应向Zotye Motor赔偿4.68亿股，但前者未履行其履约赔偿义务。

5月6日，浙江证监局采取监督管理措施，责令铁牛集团进行整改，并要求提交书面整改报告，明确绩效薪酬计划和时间。

当履约承诺未完成时，为什么不履行赔偿义务？公告称，截至目前，铁牛集团持有的众泰汽车股份为7.86亿股，全部处于司法冻结状态，经过多次与债权人沟通，解除司法冻结非常困难。

在股份冻结的情况下，铁牛集团表示，其在2018年优先进行股份补偿的承诺近期无法实现。因此，我们只能选择另一种方案，即取消库存或偿还现金，这种方案来源于企业的资产盘活和处置。

根据披露，铁牛集团正在进行活化和处置的核心资产包括土地资产和位于永康汽车城的其他资产。

然而，值得思考的是，即使在监管部门的监管下，铁牛集团在整改中仍存在三大不确定性。首先，铁牛集团正积极与目标合作伙伴谈判，但能否达成协议并顺利实施仍不确定；第二，铁牛集团打算用现金补偿中捷汽车的业绩。Zotye Motor需要召开股东大会进行审议和批准，不确定是否可以进行审议和批准；第三，铁牛集团发行的债券中有投资者保护条款，现金补偿将触及投资者保护条款，因此持有人会议能否同意该方案尚不确定。

此外，铁牛集团表示，虽然已与金融机构和债券持有人进行了讨论，但仍存在生产经营、经济纠纷、货币政策收紧等因素造成的融资风险。因此，企业处置资产所获得的资金也有可能在到期时用于偿还银行贷款和支付债券。

铁牛集团的不确定性无疑给中捷汽车带来了更大的压力。根据公司的季度报告，Zotye汽车的流动负债已经超过了流动资产。

在关注函中，深交所要求上市公司结合资本结构、债务规模、现金流状况和日常营运资金安排，说明是否存在流动性风险和债务危机。

目前，Zotye汽车面临着业绩大幅下滑、高管辞职、员工休假等多重困境。天牛集团的情况叠加后，未来业绩的不确定性更强。