大摩怼高盛：无论谁当选 美国印钞不停息

本篇文章1418字，读完约4分钟

蔡联(上海，编辑周玲)报道说，由于预测结果显示民主党更有可能在11月的大选中当选，高盛在6月初提醒其客户，拜登提出的税收建议可能会对股市产生不利影响。然而，另一家大型投资银行摩根士丹利却不这么认为。根据它的最新报告，无论谁当选，它都不能阻止美国的印刷机运转。

摩根士丹利(Morgan Stanley)公共政策分析师迈克尔泽扎斯(Michael zezas)几天前表示，他同意此次选举可能会改变美国经济和市场的格局，但不应将候选人的政策立场与未来的政策路径混为一谈，而应关注“可行的政策路径”。

两周前，预测数据显示，民主党在11月美国大选后更有可能获胜，而高盛的客户担心民主党的胜利会对股市产生影响。以下是民主党的总统候选人以及参议院和众议院在最近的民意调查中的选举情况:

高盛首席策略师David kostin警告称，如果拜登的税收提议得以实施，高盛将在2021年将其对S&P 500指数的盈利预测每股下调约20美元，即从170美元下调至150美元，这将大大降低其对S&P的预测..

在高盛发布警告后的两周内，拜登对特朗普的领先优势继续增加，市场变得越来越动荡。

然而，摩根士丹利的泽扎斯几天前表示，无论11月的选举结果如何，美联储都不能减少“直升机撒钱”，否则市场将崩溃。

换句话说，美国的财政政策现在完全独立于总统的权力，而美国总统现在已经不那么重要了，唯一重要的是美联储。关键问题在于，在总统换届后，美联储是否会继续将美国债券发行货币化，以及是否会继续单独为美国预算赤字提供资金。

泽萨斯的报告指出，此前的总统选举历史已经显示了这样一种情况:

在2016年大选之前，传统观点认为特朗普的胜利是一个避免风险的问题。关键的错误是把总统选举的结果和政府的整体政策混淆了。选举结果对共和党来说是一个巨大的胜利，但是他们的执政政策可能会受到他们所能提供的权力的限制，包括减税和放松管制。

在当前的选举周期中，摩根士丹利报告称，投资者再次犯了类似的错误:他们关注候选人的立场，而忽略了可行的政策路径。

根据该报告，摩根士丹利与投资者在几个关键领域存在分歧:

1.尽管今年是选举年，但报告预测会有更多的财政刺激。根据该报告，国会将在今年夏天对最近的《关爱法案》采取后续刺激措施。

“有些人认为，阻止共和党从强劲的经济中获得选举利益符合民主党的利益。我们不同意这种说法。”

“首先，只有微弱的证据表明，强劲的经济形势能够保证现任总统连任。其次，危机时期的政府援助是民主党政策品牌的核心。第三，尽管财政扩张在分裂的政府中很少见，但在应对衰退时却很常见。”

"尽管经济增长已转为积极，但高失业率可能会影响政治考量。"因此，根据该报告，来自各方后续协议的刺激可能达到1万亿美元。

2.民主党的胜利不一定是“冒险”。

许多投资者担心，如果民主党夺回参议院和众议院，将为拜登的增税计划和更严格的监管措施扫清道路。然而，摩根士丹利认为，这并没有考虑到实际情况。

一方面，少数党可以利用阻挠议事。另一方面，投资者过于关注税收政策。调查显示，许多民主党选民对医疗费用感兴趣，这意味着扩大财政赤字。

市场展望

根据该报告，今年更多的财政扩张支持了该机构经济学家对V型复苏的预期，在一系列选举情景下进一步的财政支持措施可能为持续的经济复苏铺平道路。

尽管这给美国国债的期限带来了挑战，但该报告认为，这将有助于美国股市和信贷的持续上涨。

该行预计，金融业的价值股将表现良好，同时面临财政扩张带来的收益率曲线陡峭的风险。这些因素将在11月选举的混乱中持续存在。