江海证券三项业务拟被暂停！ 多起资管诉讼和仲裁缠身

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中国证监会拟暂停江海证券自营债券业务、资产管理产品备案和股票质押式回购业务6个月。据悉，江海证券四起资产管理案件涉及的资金约为8.4亿元。2019年，股票质押业务减值准备约为4亿元

《投资时报》研究员田文辉

与此同时，暂停三项重要业务半年的处罚在中国证券业是罕见的，江海证券有限责任公司(以下简称江海证券)可能是不幸的。

哈尔滨投资有限公司(600864。上海)6月22日宣布，哈尔滨投资有限公司全资子公司江海证券已收到中国证监会发布的《监管办法预先通知》和《行政监管办法决定》。中国证监会表示，由于江海证券的债券投资交易业务、证券资产管理业务和股票质押业务存在问题，拟暂停江海证券的债券自营业务、资产管理产品备案和股票质押回购业务(新增部分)6个月。

同时，中国证监会认为，江海证券负责债券自营业务的副总裁饶毅浩、负责资产管理业务的副总裁孔德志、负责股票质押业务的副总裁姜宝林对江海证券存在的问题负有领导责任，拟对被认为不合适的监管措施做出决策，限制相关权利；认为江海证券合规总监兼首席风险官辛格对江海证券存在的问题负有管理责任，并计划公开予以谴责，限制相关权利的监督管理措施；相信公司主要负责人董立臣对江海证券存在的问题负有领导责任，决定对董立臣采取监管措施。上述当事人有权进行陈述和申辩，也可以申请行政复议或者提起诉讼。

哈尔滨投资有限公司表示，如果江海证券此次被勒令暂停部分业务，相关监管措施将正式实施，这将对公司的经营业绩产生一定影响。

2019年，在江海证券的经营收入中，自营证券业务收入占36.45%，资产管理业务收入占7.43%，信用交易业务收入占2.96%。当年，公司证券自营业务实现收入5.68亿元，同比大幅增长93.29%；资产管理业务实现收入1.16亿元，同比下降15.73%；股票质押式回购业务收入1.92亿元，同比下降55.96%。

根据联合信用评级有限公司发布的《江海证券股份有限公司2020年公开发行公司债券跟踪评级报告》(以下简称“评级报告”)，截至2020年3月底，江海证券资产管理业务共涉及5起风险事件，涉及金额33.91亿元，其中自有资金2.53亿元，减值准备合计1.35亿元。哈尔滨投资有限公司2019年年报披露了江海证券的4起资产管理案例，涉及资金约8.4亿元。

根据评级报告，截至2020年3月底，江海证券的股票质押式回购业务涉及6项违约业务，融资余额合计15.35亿元，公司对上述风险项目计提减值准备合计4.77亿元。今年4月23日，哈尔滨投资有限责任公司宣布，江海证券采用预期信用损失模型对买入返售金融资产的股票质押业务计提减值准备，2019年计提约4亿元。

根据哈尔滨投资有限公司的公告，江海证券母公司今年5月净利润为-7300万元，去年同期为1400万元，营业收入为-1900万元，去年同期为6700万元；5月份净利润为2.01亿元，同比下降58.04%；营业收入为6.43亿元，同比下降41.92%。根据江海证券2019年年报，当年公司实现净利润1.86亿元，扭亏为盈，实现营业收入15.58亿元，同比增长23.73%，低于行业平均水平。

《投资时报》就中国证监会指出的问题及其对业绩的影响向哈尔滨投资有限公司和江海证券发出了函件，但截至发稿时尚未收到回复。

江海证券营业收入及净利润(单位:亿元，%)

来源:公司审计报告，综合评级。

四起资产管理诉讼或仲裁涉及约8亿元人民币

根据中国基金业协会的数据，2019年第一季度和第二季度，江海证券私募股权管理的月平均规模在券商中排名第八，分别为3868.92亿元和3502.18亿元。在2019年第四季度和今年第一季度，在证券公司每月平均资产管理的前20名中，没有江海证券。

根据哈尔滨投资有限公司2019年年报，江海证券资产管理业务实现收入1.16亿元，同比下降15.73%。当年，公司资产管理业务规模也有所下降。

江海证券的资产管理业务主要包括集合资产管理业务、定向资产管理业务和特殊资产管理业务。

根据上述评级报告，截至2019年底，江海证券的资产管理规模为818.15亿元，比上年末下降67.61%，主要是由于该公司当年目标资产管理业务规模的缩减。其中，集体资产管理业务规模29.92亿元，同比下降34.33%，比重上升1.86个百分点，达到3.66%；目标资产管理业务规模680.07亿元，同比下降71.93%，占比12.8个百分点，至83.03%；专项资产管理业务规模109.08亿元，同比增长80.45%，占比10.94个百分点，达到13.33%。

根据中国证监会近日发布的《限制业务活动预先通知》，中国证监会发现江海证券的证券资产管理业务存在新渠道业务违法、内部管理混乱、风险管理不到位等问题。

根据《评级报告》，根据公司公开披露的数据，截至今年3月底，江海证券的资产管理业务涉及5起风险事件，涉及金额33.91亿元，其中自有资金2.53亿元，减值准备总额1.35亿元。涉及的风险主体包括oruide (600666.sh)、天广中贸(002509.sz)和上海莱，截至今年3月底，除证券第723号定向资产管理计划(涉及委托人天广中贸)正在等待客户指令进行下一步操作外，其他项目均处于实施阶段。

在《哈尔滨投资有限公司2019年度报告》中，披露了江海证券涉及公司重大诉讼和仲裁事项的4起资产管理案件，涉及资金约8.4亿元。一、江海证券(代表江海证券海印第333号定向资产管理计划)为原告，被告深圳新联科贸易有限公司，诉讼涉及金额1亿元，已申请法院强制执行；二、江海证券(代表江海证券海印第459号定向资产管理计划)为申请人，被申请人为raas中国有限公司。仲裁金额1.5亿元人民币，已申请执行；三、申请人是江海证券(代表江海证券海印第294号定向资产管理计划)，被申请人是拉斯中国有限公司(莱实中国有限公司)。仲裁金额5.6亿元，已申请法院强制执行；第四，江海证券(代表江海元航第三定向资产管理计划)作为起诉方，应诉方为中国华阳经贸集团有限公司，诉讼金额3000万元，正在审理中。

江海证券经营收入结构(单位:亿元，%)

来源:公司审计报告，综合评级。

股票质押业务收入大幅下降

除了频繁的资产管理业务外，江海证券的股票质押业务也屡屡陷入困境，其股票质押业务规模大幅下降。

根据中国证监会近日发布的《限制业务活动通知》，中国证监会发现江海证券的股票质押业务存在业务决策不规范、尽职调查不充分、内部控制不完善等问题。

《评级报告》显示，2019年，江海证券信用交易业务实现收入4600万元，同比大幅下降70.07%，主要原因是公司股票质押式回购业务规模缩小。2019年，公司股份质押式回购业务实现收入1.92亿元，同比下降55.96%，主要原因是当年公司股份质押式回购业务回购率较低，且违约项目未确认收入导致利息收入减少。截至2019年底，江海证券股票质押式回购业务规模为45.48亿元，同比下降31.90%，这是由于公司没有增加股票质押业务，股票业务逐渐到期。

根据江海证券2019年年报，年末江海证券回购金融资产中的逾期股票质押式回购本息合计约41.51亿元，减值金额为4.79亿元。

根据《评级报告》，根据公司公开披露的数据，截至今年3月底，江海证券的股票质押式回购业务涉及6项违约业务，融资余额总计15.35亿元。涉及的承诺包括:圣和美(002356.sz)、圣新通(600289.sh)、天广中贸、红高创意(002504.sz)、宇恒制药(002437.sz)和田夏智辉(000662.sz)。根据信用损失模型，

今年4月23日，哈尔滨投资有限责任公司宣布，江海证券采用预期信用损失模型对买入返售金融资产的股票质押业务计提减值准备，2019年计提约4亿元。已发生信用减值准备，包括参与股票质押式回购业务的圣和美、天广中贸、宏高创意、宇恒药业、田夏智辉。股权质押的对象为北京股份有限公司、邱、北京弘木投资有限公司、哈尔滨宇恒集团有限公司、北京浩泽投资有限公司，截至2019年底，股权质押涉及的融资金额分别为8900万元、3.8亿元、3亿元、3.4亿元、3.06亿元。2019年，资产减值准备分别约为6000万元、1.3亿元、6100万元、1.3亿元和2900万元。

今年6月17日和6月18日，哈尔滨投资有限公司披露了申请人江海证券、被申请人梅河口金河德正创业投资中心(有限合伙)(以下简称金河德正)与三名自然人之间的股票质押式回购业务纠纷一案的进展情况。本案仲裁标的金额为人民币9500万元，以及相应的利息和违约金。江海证券因金河德正违约处置其持有的瑶姬控股(300108.sz)部分股份后，仲裁标的金额变更为人民币5100万元，并支付相应利息和违约金。