美联储最近撒钱最终都流向了哪里？超储、现金和财政部

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据蔡联(上海，编辑齐林)称，在美国3月中旬宣布降息和无限制量化宽松(qe)后，美联储成为金融市场的最后贷款人。通过购买政府债券和证券，在市场上投资1.73万亿美元，资产负债表也迅速扩大到6.7万亿美元，比2月底的低点增加了2.5万亿美元。

从3月到4月的短短6周内，美联储购买了1.4万亿美元的美国国债，超过了美联储在整个第一次量化宽松、第二次量化宽松和第三次量化宽松期间的购买规模，当时全球金融危机最为严重。

国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)最近预测，随着量化宽松政策的进一步实施，到2020年底，美联储的资产负债表，包括量化宽松和其他组成部分，预计将接近10万亿美元。

有些人不禁要问，美联储在此期间投入市场的资金流向了哪里？你达到预期的结果了吗？

三个流向

首先，在整个市场资金充裕的情况下，金融机构的超额准备金肯定在上升。数据显示，美联储银行系统的超额准备金总额增加了约1.5万亿美元，仅在截至4月29日的一周内，就增加了635亿美元。

其次，流通中的货币增加了1105亿美元，仅上周就增加了145亿美元。这是一个显著的变化，主要是因为在经济困难时期，企业和个人倾向于持有现金，并准备好满足意想不到的需求。

第三，自2月26日以来，除储备以外的美联储存款余额也增加了8350亿美元。其中，美国财政部的存款增加了约7000亿美元。在美国推出了三轮抗击疫情和刺激经济的措施后，财政部的预算扩大了，其普通账户中有更多的资金也就不足为奇了。此外，约1，350亿美元已进入与政府账户或海外账户相关的账户，据信这些资金将在未来几周或几个月随着抗疫情支出或经济刺激措施的实施而进入美国经济。

效果如何

浦信集团国际固定收益主管阿里夫侯赛因(Arif husain)表示，在基准利率接近于零和无限制量化宽松的政策下，美国国债收益率曲线得到了很好的支撑，两年期国债收益率实际上稳定在0.25%左右。

“美联储实施的量化宽松计划基本上消除了美国的利率波动，并稳定了利率。”他说。

广发证券宏观分析师张京京在报告中指出，从美国债券收益率曲线、各种资产的表现、流动性指标ted(美国国债的libor美元利率与短期利率之差)和风险指标vix指数来看，美联储的一系列政策操作确实缓解了国内外市场的流动性压力，也显著降低了市场对经济下行风险的担忧。

然而，根据CICC的海外战略报告，在利率已经很低的环境下直接购买政府债券的简单降息和量化宽松操作的效果可能相对有限。事实上，美联储实际上一直在降低购买国债的速度，从3月底峰值时的每天750亿美元降至每天100亿美元。

最新消息是:上周五，美联储宣布本周美国国债每日购买量将再减少20亿至80亿美元。此外，住房抵押贷款支持证券的日购买规模也从80亿美元下降到60亿美元。

那些渴望回应的人聚集在一起

尽管美联储已经宣布将国债和相关证券的债务购买范围扩大到投资级公司债券和高收益公司债券(垃圾债券)。但是到目前为止，美联储还没有购买任何公司债券。也就是说，在美联储表示决心“不惜一切代价”后，市场预期立即逆转，成功向市场注入数万亿美元流动性，解决了美国企业债券市场融资和交易的流动性问题。

最近，债务大王冈拉克在他的推特上哀叹道:我被告知美联储实际上并没有购买任何公司债券。“如果这是真的，这一定是美联储历史上最成功、最有效的游说。”。

事实上，市场上企业债券的新一轮购买只是因为美联储终于触底了。正如冈德雷克所说:市场上的买家只是希望以当前价格甚至更高的价格向美联储出售他们的公司债券。