中国人民大学副校长吴晓求：新证券法是中国资本市场制度变革的基石

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我们的见习记者郭玉川

“去年实施的新证券法和科技版注册制度标志着中国资本市场进入了一个新时代。”4月28日下午，在《证券日报》主办的“新证券法背景下的资本市场改革与创新网络研讨会”上，中国人民大学副校长吴晓求表示，新证券法的出台将使中国资本市场发展的理念、目标、路径和制度发生全方位的变化。

吴晓求认为，长期以来，中国资本市场一直被视为企业融资的市场化工具。直到第十九次全国代表大会，中国资本市场的发展才发生了重大变化，并开始正视其发展规律。然而，它对资本市场在中国经济发展中的作用及其在中国金融改革中的特殊地位缺乏清晰的认识。

“在党的十八届三中全会的改革决议和新证券法实施之后，种种迹象表明，我们对资本市场的认识已经取得了重大进展，从而使登记制度得以实施。”吴晓求说，中国资本市场需要一系列的变革，才能有新的发展势头，找到正确的发展方向。

第一次革命是资本市场的概念革命。吴晓求认为，资本市场不能再被视为简单的融资市场，而是商业银行借贷和融资市场化的延伸。在世界各国现代金融体系建设中，资本市场处于核心和基础地位，也是中国金融改革的最重要内容。

第二次革命来自制度改革，制度改革是中国金融体制改革的主力军，核心关键是金融脱媒。因为没有金融脱媒，中国的金融结构不会改变，中国的金融功能无法升级。

吴晓求说:“没有观念的改变，制度变迁就找不到方向。只有当概念清晰、理解正确、资本市场的价值得到深刻理解时，我们才能进行制度变迁。”

机构改革最重要的前提是法制改革。吴晓求认为，新证券法是中国资本市场制度改革的基石，它体现了资本市场的核心要素，对中国资本市场的发展起着主导作用，成为中国资本市场一系列制度、政策和规则改革的基础。

例如，发行制度改革的基本方向是市场化，这主要体现在发行定价的市场化和选股公司的市场化。新证券法明确了登记制度，并指导发行定价改革。

吴晓求表示，并购也是一个重要的制度改革方向，因为资本市场的力量来自于并购，而且有必要从制度上促进并购现有资源，促进上市公司的发展。

第三次革命是监管体系的改革。过去，市场认为监管机构应该保持上市公司的市值增长，并保持指数上升。吴晓求认为这扭曲了监管者的责任。「监管机构的职责是维持市场的透明度和公开性。这是监管机构的核心职责。”

最后的革命在于规则的调整。过去，政策规则侧重于融资，因此它们照顾金融家，但较少关注投资者的利益。吴晓求认为，保护投资者的核心利益是市场化的重要体现。保护投资者，保证信息的透明度，使未来有成长性的企业成为中国上市公司的主体是核心方向。

吴晓求说:“经过一系列的改革，我真正体会到了资本市场的本质，所以我对证券法的修改，对科技股和创业板注册制度的实施持高度积极的态度。虽然在改革过程中会出现这样的问题，但这些都是中国资本市场改革升级不可避免要经历的风暴。”

(编辑董天)