金融委要求强化金融产品风控 九位专家提出三大防风险策略

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我们的见习记者郭一川李政倪楠

今年以来，各种“黑天鹅”事件频频发生，美股融合，全球原油价格暴跌，大宗商品价格波动，国际经济形势不确定性加剧。金融衍生品投资主要与国际商品挂钩。在各种资产价格频繁波动的情况下，不仅对产品设计和风险控制提出了更高的要求，也使监管者更加关注中国衍生品市场的发展趋势。

5月4日，国务院金融稳定发展委员会第28次会议召开。会议指出，要高度重视当前国际商品市场价格波动带来的一些金融产品风险，提高风险意识，加强风险管控。

当前国际经济形势预计不明朗，如何防范金融衍生产品的风险是所有行业都需要认真考虑的问题。《证券日报》记者从金融衍生产品设计、风险控制体系和市场监管等方面对金融从业人员、研究机构和法人等9位专家进行了全面采访。

产品设计的本质是不可改变的

“金融衍生品具有一定的套期保值功能，是套期保值的重要工具。特别是20世纪70年代以来，企业的套期保值需求进一步增加，这也推动了全球金融衍生品市场的快速发展。”新纪元证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》采访时表示，金融衍生品主要用于规避现货投资风险，但随着发展，金融衍生品凭借其天然的高杠杆和巧妙的交易机制，已经成为投资者的投机工具，因此关注的焦点不是金融创新本身，而是金融衍生品的过度使用和投机。

上海荣信息咨询有限公司董事长徐洋在接受《证券日报》采访时表示，对于实体企业来说，其风险管理主要来自采购、生产、流通和销售，需要选择合适的工具(远期、期货、期权、掉期等)。)来对冲由企业的整个垂直业务流程和所有水平业务线产生的风险敞口。然而，我国金融衍生品市场目前以单一的期货市场工具为主，不能完全满足企业的综合管理需求。

徐洋表示:“中国的金融衍生品市场品种较少，参与限制较多，这与中国作为世界第二大经济体的地位极不相称。”逐步引入更多的衍生品不仅是中国金融衍生品市场的发展，也是中国市场经济的发展。因此，金融衍生品的本质是为实体服务。”

北京信用信息律师事务所合伙人赵岩律师在接受《证券日报》采访时表示，金融衍生品交易中的许多因素都与全球市场相关联，所有市场参与者的风险识别和风险处理能力都高于一般金融产品。“因此，在推出金融衍生产品之前，应要求金融机构更全面地将可能出现的各种市场风险作为评估因素，并将其纳入产品设计和风险控制体系，以提高评估程序的专业性，并严格遵循产品销售中的投资者适宜性要求。”赵燕说道。

风险控制系统应考虑极端情况

金融衍生品投资具有高风险、高杠杆和高回报的属性。格商财富投资研究部主任傅饶在接受《证券日报》采访时表示，金融衍生品的风险控制应该在极端情况下进行，因为衍生品相关产品通常在正常市场环境下表现良好，但在更极端的市场环境下，往往是时候检验风险控制水平了。

傅娆介绍说，金融衍生品的问题往往来自“尾部事件”。在对衍生产品权益的论证中，大部分人会以99%的概率相信产品的利益，但很少有人意识到1%的风险事件。即使他们知道1%事件的后果，也很难量化。

东方证券首席经济学家余韶在接受《证券日报》采访时表示，高风险金融衍生品应充分了解风险，并不断提醒投资者，尤其是在一些关键交易点，所有这些都需要充分披露。“金融衍生品的风险控制体系必须事先强化风险意识，产品的设计者需要具备丰富的相关经验，并经历过不同类型的市场。此外，风险控制的实施需要有力和有效，必须有一个完善的机制来应对风险事件。一旦触发风险控制，就必须有相应的计划。”余韶说。

chansons Capital执行董事沈梦告诉记者，国际大宗商品或指数挂钩产品主要是金融衍生品。作为具有自身风险的投资产品，金融衍生品不能被包装成投资和理财产品。沈梦表示:“在绩效考核的压力下，一些机构会利用信息不对称的优势，以投资和理财的名义出售金融衍生品。这是金融衍生产品风险控制体系不完善的表现，机构的责任应该增加，而不是简单地指责个别工作人员，不追究机构或高层官员的责任，不能杜绝此类行为的再次发生。”

打开数据链，消除跨部门监管套利

随着金融市场的快速发展，金融衍生品的创新层出不穷。北京维诺律师事务所主任杨兆全认为，在国家大力推进金融创新、增强金融活力的形势下，各种“金融宝贝”产品层出不穷，但金融创新产品的内在逻辑和合规性却存在疑问，这也要求监管部门进一步提高对金融衍生品风险的认识和预测能力。

杨兆全告诉《证券日报》记者:“首先，金融机构与海外金融衍生品有关联。作为创新的金融工具，海外资产配置是可以实现的，但监管者应重点审查金融衍生品的合规性；其次，中国金融机构参与国际资本市场投资时，需要严格执行合格投资者的分级管理制度，严格进行合格投资者测试。监管机构需要加强对合格投资者管理的监督。”

中国国际经济交流中心经济研究部副主任刘向东对《证券日报》表示，层层嵌套的金融衍生产品很可能导致监管死胡同和结构上不可预测的风险。这些产品在设计上没有缺陷，但是在市场上因为赌博交易而存在风险。

刘向东表示:“防范此类风险的措施是实行分业监管，堵住监管的死胡同。同时，有必要提高监管者掌握监管衍生品的能力。从最初的产品设计开始，就有必要纳入标准化管理，以避免野蛮的增长。同时，要加强衍生品交易市场，让更多的衍生品投放市场，减少多层套汇。”

张闻天律师事务所主任袁钟在接受《证券日报》采访时表示，金融衍生品监管需要开通数据链。目前，金融监管部门之间的许多数据并不共享，这使得跨部门监管套利仍有生存土壤。张认为，一方面要明确监督的权责；另一方面，有必要通过数据共享和合作，共同打击非法和犯罪活动。

(主编上官梦露计划严李良)