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14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

来源:环球商业信息网作者:贺子圆更新时间:2020-08-15 13:08:02阅读:

本篇文章2261字,读完约6分钟

我们的记者王思文

最近,由提前赎回公告引发的可转换债券崩盘引起了市场的广泛关注。市场参与者哀叹,可转换债券的崩溃是对非理性投机的打击,也是对投资者的最好教育。

早期“强赎回”事件的频率非常低

5月6日,泰晶科技发布晚间公告,宣布提前赎回泰晶可转换债券,提前赎回泰晶可转换债券,转换价格为17.90元/股。公告发布后,市场在5月7日开盘时反应迅速,30%的大幅下跌引发了导火索,最终收盘下跌47.68%,收于190.92元/张。

事实上,提前突然宣布“强赎回”的可能性非常小。郭进证券固定收益首席分析师周岳表示,对于大多数发行人来说,为了保持良好的形象,股东和实际控制人,或者可转换债券的主要持有人,在转换溢价较高的时候,没有强烈的动机启动赎回条款。

14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

以下是5月8日10大可转换债券及转换溢价表:

资料来源:东方财富选择制表商:王思文

从一些可转换债券5月8日的市场数据中,我们可以发现有相当多的可转换债券具有较高的转换溢价。根据东方财富选择的数据,截至5月8日,有9个目标的可转换债券价格高于150元,可转换债券的溢价高于50%。

可转换债券的高溢价意味着可转换债券将变弱。一旦市场回调或可转换债券发生变化(如提前赎回),当预期发生变化时,可转换债券将承受正股调整和溢价降低带来的双重压力,导致大幅下跌。

“今年普遍较高的转换溢价来自于对股票未来预期的改善。另一方面,也在于高质量投资目标的稀缺性和可转换债券增量供给的缺乏,这使其成为“高质量的稀缺投资目标”郭进证券首席固定收益官周岳说。

14可转换债券触发赎回条款

事实上,可转换债券的悲剧性下跌无疑是投资者教育的一个经典案例,这给投资者敲响了警钟。可转换债券作为多重权利债券,总是存在条款风险。

根据郭进证券的数据,截至目前,仍有14只可转换债券触发赎回条款。除泰晶可转换债券外,人民可转换债券和何谦可转换债券已宣布赎回登记日期;百合可转换债券和长新可转换债券分别于2020年3月25日和2019年12月26日发布“不提前赎回”公告;盈利可转换债券、尚荣可转换债券、福祥可转换债券、凯龙可转换债券、特发可转换债券、景瑞可转换债券、盈科可转换债券、天康可转换债券、东银可转换债券均符合赎回条件,但尚未发布赎回公告。

14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

对此,郭进证券集合团队提醒投资者应重点关注以下三个风险:一是赎回条件已经触发,但赎回公告尚未发布,转股溢价较高。第二,赎回条件已经触发,但尚未发布赎回公告,发行人的利益相关者最近频繁减持。三是“提前不赎回公告”已经发布,但距离当前时间点还很远,或者触发条件发生变化,发行人和利益相关者逐渐减持其可转换债券。

14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

博塞拉基金:在目前阶段,我们可以重点关注可转换债券资产的配置

除了关注上述风险外,投资者在选择和判断可转换债券时应该注意什么?

对此,《证券日报》记者采访了博世拉基金可转换债券etf基金经理邓新宇,为可转换债券投资者提供一些正确的投资思路。

《证券日报》记者:在当前市场波动风险下,配置可转换债券资产合适吗?

博世拉基金可转换债券etf经理邓新宇:总的来说,我们可以关注本期可转换债券的配置。与股票市场相比,可转换债券的波动性较低,具有一定的防御性。然而,可转换债券的整体价格趋势更类似于股票市场。通过可转换债券进行投资可能会降低波动风险,但方向相对一致。投资可转换债券可以减少投资者对未来股票判断准确性的依赖。例如,投资者想玩股市上涨,但他们的把握不够,所以他们会更放心地通过可转换债券;也有一些投资者风险偏好较低,但他们害怕错过股市上涨的收益,希望通过股市分享超额收益,所以选择可转换债券是一种更好的方式;其他投资者可能不方便直接参与股票市场,他们可以通过可转换债券间接参与股票市场。

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《证券日报》记者:选择可转换债券应该考虑哪些因素?

博世拉基金etf经理邓新宇表示:研究积极股票应该是可转换债券价格变动的主要驱动力。投资可转换债券,一方面,有必要重点分析积极股票的基本面和他们所在行业的特点。此外,可转换债券有自己的估值,这是投资者对未来股票市场的预期,因此其自身估值的变化也可能会显著影响投资回报。

14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

《证券日报》记者:投资者在规划可转换债券市场时应该注意哪些风险?

博世拉基金可转换债券etf经理邓新宇:投资可转换债券时,投资者应该首先评估股票波动的风险。当股票市场价格下跌时,可能会发生可转换债券在一定时期内跌破面值的情况,这是一个悲观的时期,此时可转换债券将逐渐向债务底部靠拢。当然,这并不影响可转换债券在整个控股企业中的到期收益,股价下跌也可能增加可转换债券的持有风险。如果投资者将来想转换股票,转换的预期时间将会延长,从而增加可转换债券的持有成本。

14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

其次,可能存在利率风险。可转换债券的票面利率低于同期同类普通存款和贷款的票面利率,因此如果到期不转换,投资者获得的票面收入可能低于存款和贷款。

另一个要点是提前赎回的风险。可转换债券可以在发行时的还款设计中提前赎回。该条款的设计还希望每个人都能提前转换股份,从而为发行人实现股权融资。提前赎回有时也有一个条款,例如,股票价格上涨了30%以上并持续了一段时间,而可转换债券的价格从面值上升到130元以上。此时,如果提前赎回条款被触发,发行人可能希望投资者尽快转换股票。一般来说,在这种情况下,一些投资者可能不会主动转换股票,因此投资者必须选择在二级市场出售或转换股票。当股票趋于上涨并在未来继续上涨时,可转换债券投资者可能难以分享未来进一步上涨的收益。

14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

(编辑刘瑞志、乔传川)

标题:14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险

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