电影院开放倒计时：行业苦日子到头了

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蔡联(上海)研究员张报道，昨天，国务院针对新型冠状病毒肺炎流行的联合防控机制，发布了《关于防治COVID-19肺炎流行的指导意见》。意见认为，在落实防控措施的前提下，公园、旅游景点、体育场馆、图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆，以及剧院、娱乐场等封闭的娱乐休闲场所可以预约和限时开放。

据工业证券公司称，学校开学时间和两次会议举行时间的确定提供了全面恢复工作的信号。此前，电影院已经关闭了很长时间。2020年第一季度，票房只有22亿元，同比下降80%以上。大多数公司在今年第一季度没有发行电影；在内容制作方面，一些制作人员在疫情下停止了现场工作，打乱了电视剧的制作进度。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)研究员杨艾利指出，从季报来看，影视及出版相关公司的业绩受到了相应的影响，但与行业的大幅下滑相比，几家龙头企业受到的影响较小，这显示了行业内龙头企业在外部环境剧烈波动下的抗风险能力。

在过去的五年里，第一和第二季度的票房分别占全年票房的30%和20%。疫情爆发后，除了《对不起妈妈》之外，原重点影片还有《唐人街侦探3》、《姜子牙》、《紧急救援》和《熊出没？《野性的大陆》、《赢得冠军》和《深度冲锋》都宣布他们将退出2020年的春节，改日再演出。相关的影视公司受到了很大影响，整体收藏周期延长，资金链也相对紧张。

危机期间机遇正在酝酿。中小企业抵御风险的能力较弱，可能会被市场进一步淘汰。领先的电影公司有很强的制作能力和制作更多的大片，这有望进一步增加票房市场份额；在疫情爆发之前，电视剧的记录一直在不断下降。疫情过后，电视剧总公司加快复工步伐，有望加快消化电视剧库存和销售。

从电影内容和电影上市公司第一季度报告来看，营业收入和净利润均大幅下降。除了光媒体的利润为2948万元外，其他电影公司基本上都处于负收入状态。

然而，海通证券传媒产业分析集团表示，纵观历史，无论是疫情对影院短期票房的不利影响，还是单部影片的退出对内容公司的业绩造成的直接影响，一次性和事件性的影响都不会改变估值的变化，而内容为王的原则在未来也永远不会改变，无论频道或娱乐实现形式如何变化。

从春节档案中撤出的电影预计将在接下来的暑假、十一月和其他重要的档案中发布，电影院仍将是主要的播放渠道。海通证券对影视行业的中长期前景持乐观态度。建议注意:1)优质内容公司:光媒体、华彩影视、慈文媒体；2)主导渠道:万达电影、中国电影、芒果超级媒体。

与内容方面相比，影院受到的破坏更为严重，它不仅没有票房和非票房收入，而且还要承担更高的租赁成本和人力费用。

广发证券(GF Securities)分析师石表示，从院线股的损失来看，万达电影第一季度亏损6亿元，亏损最大，其次是中国电影，亏损2.3亿元。文投控股、金艺影视、横店影视和幸福蓝海的亏损在1亿至2亿元之间，上海电影的最低亏损为7100万元。根据现金储备、资产负债率和经营现金支出的综合评估，抵御疫情影响的能力为:中国电影上海电影横店电影金艺电影万达电影幸福蓝海。

4月底，国家电影局召开了关于电影应对疫情的视频会议。会议指出，短期内，直接经济损失巨大，全国影院关闭，生产和宣传基本停滞。目前，估计年票房损失将超过300亿元。会上，与会者讨论了促进中国电影产业后疫发展的安排，包括进一步加强援助和利用金融服务。国家电影局正在研究免除电影发展专项资金和其他财政税收优惠政策，这将有利于电影院恢复运营。

根据猫眼调查，70%的观众表示希望在恢复业务后去看电影。华中证券(central china securities)分析师刘冉认为，总的来说，用户会以一种逐渐恢复的节奏重返影院，观众的观看频率预计会以缓慢而补偿性的方式增加。