天然气期货也可为负价 波动率或高于原油

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金融协会(上海)编辑周凌勋表示，在wti原油期货价格跌至历史上从未有过的负值后，cme最近发布公告，允许一些天然气合约以负值交易。分析师表示，如果库存接近存储容量上限，天然气价格为负就不足为奇了。天然气比原油更难储存，这意味着在极端情况下，价格波动甚至高于原油。

根据市场情况，商志研究所的天然气期货允许负价格，这表明商志认为，在目前的供求关系中，天然气的负价格是合理的。由于全球疫情尚未得到有效控制，油气资源供过于求的现状难以改变，因此天然气负价值的可能性依然存在。

事实上，天然气的现货价格在历史上已经多次为负。上一次是在2020年3月，在美国最大的页岩油盆地西得克萨斯州的二叠纪盆地，储存在瓦哈胡布的天然气点跌入负值。

wahahub天然气的现货价格上次为负，大约在2019年7月。根据美国能源信息署的一份文件，2019年，由于对外运输的限制，该地区天然气现货出现多次负价格交易。

高存储成本

与原油相比，天然气的物理性质决定了其储存难度大、成本高、储存成本高。

目前，储存天然气主要有两种方式:气体储存和液体储存。前者包括地面储罐、管道储罐和地下储气罐等。、以及设备建设和天然气注入都需要一定的成本；液化天然气必须冷却到-160摄氏度(-260华氏度)，而且储存成本相对较高。。

在运输中，原油可以储存在油罐中，也可以用卡车或火车运输，而天然气只能通过管道运输。如果管道容量不足，只能直接燃烧天然气，或找专用设备储存，或返回地面。

根据美国能源信息管理局(eia)的最新报告，截至5月1日的一周内，eia天然气库存增加了1090亿立方英尺，与之前的700亿立方英尺相比，大幅增加了55.7%。

郑东期货能华首席分析师肖进表示，天然气将从4月份开始进入补货周期。2019-2020年的冬天是一个温暖的冬天，库存消耗不是特别大。进入补货周期后，储存压力会更大。美国目前的天然气库存水平比过去五年同期高出20%，而欧洲的库存压力更大。

摩根士丹利(Morgan Stanley)石油和天然气策略师马丁拉特(Martijnrats)也表示，欧洲天然气价格今年夏天可能会变成负值。在他看来，除非生产商减少供应，否则价格可能会下降，因为需求已经下降，库存比平时多。

“如果库存接近存储容量上限，天然气价格为负也就不足为奇了。天然气比原油更难储存，这意味着在极端情况下，价格波动甚至高于原油。过去，负基准价格很少出现。但是，原产国的天然气价格有时是负数，原产国的天然气很难出口。”肖进说。

原油分析师Barani krishnan认为，在过去10年里，2美元基本上是美国天然气期货的最低价格，但今年，这个价格就像一条光滑的鳗鱼。

不过，肖进也表示，随着欧美市场的逐步解封，需求将逐渐回升。它将很快进入夏季，这是天然气消费的一个小高峰。据预测，未来天然气的供需矛盾正朝着改善的方向发展。如果积累速度较快，天然气储气能力的矛盾很可能会在秋末出现，而不是现在。

他们大多数是专业投资者

郑东期货能华首席分析师肖进也表示，cme允许负交易，为极端情况做准备，但这并不意味着它一定会出现。在天然气领域，大多数专业投资者都在交易，而散户投资者的比例很小，因此不寻常的头寸应该很难出现，从而为空海德创造了攻击多头头寸的低机会。

“但从输送系统本身来看，负气价的可能性是完全存在的。欧洲的矛盾预计将超过美国。在这种包含中可以交易的负价格不包括美国的亨利枢纽，因此可以暂时忽略。Henry hub是天然气领域的wti，也是全球最活跃的天然气期货品种。”肖进说。