中美资本市场都欢迎能讲“好故事”的中概股

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我们的见习记者郭一川倪楠

当一家中国股票公司被调查欺诈，中国股票公司陷入信任危机时，金山云最近正式登陆纳斯达克，并在第一天收盘上涨40%。这种市场氛围无疑会让排队跟进的美中股市松一口气。金山云上市首日的表现也充分证明，能讲好故事的中国股票仍将受到资本的青睐。

美国资本市场对中国股票没有区别对待

金山云在纳斯达克上市，并已成为目前美国股市中中国唯一的纯云服务提供商。金山云发布的数据显示，过去三年的收入从2017年的12.36亿元持续增长到2019年的39.56亿元，年均复合增长率接近80%。金山云筹集的资金将主要投资于基础设施的扩建和升级，特别是人工智能、大数据、云技术和物联网领域，以及生态系统的扩建和国际影响力的建设。

根据招股说明书，金山云仍处于亏损状态，公司的主要投入成本集中在R&D和idc。其中，近三年研发费用分别为3.99亿元、4.4亿元和5.595亿元，idc费用(带宽成本和机架成本)分别为10.33亿元、189万元和28.56亿元。

金山云的早期投资者之一，未来天空资本(futurex Sky Capital)创始人张骞表示，金山云在R&D和idc的巨额投资所造成的损失，是构筑行业壁垒的战略损失。金山云已经成为中国第三大互联网云制造商和第六大公共云iaas制造商。

中国浦东干部学院理论经济学博士后刘安在接受《证券日报》采访时表示，要想讲述一个关于中国的好故事，中国上市公司首先要树立正确的上市目标观，坚决摒弃上市资金甚至“割掉资本主义韭菜”的错误取向，将公司上市融资、实现创业回报的创业团队和实现投资者回报有机结合起来。

刘安表示:“中国的股票公司应该深入培育股票市场，真正把预期的未来回报植根于对中国市场的深入了解和本土化解决方案，而不是继续固守空中国馆式的‘画饼’增量市场。证明中国股票值得拥有真实业绩的资本的信任。”

北京信用信息律师事务所高级合伙人赵岩向《证券日报》表示，美国资本市场在上市规则和准入条件方面没有区别对待中国股票公司。中国的信息技术产业和非日常消费品企业仍倾向于在美国上市。对于优秀的公司来说，海外资本市场曾经给出了更高的估值。

中国资本市场欢迎高质量中国股票的回归

在信心危机下，中国证券交易所的股价表现不佳。根据东方财富选择的数据，截至5月9日，超过70%的美国股票的总市值低于15亿美元。4月份，近一半的公司股票呈下跌趋势。在美国上市的公司，如携程、百度、京东和网易，已经与香港交易所进行了谈判，并计划在香港上市。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》采访时表示，与外部资本市场环境相比，中国最近实施了一系列资本市场改革措施。4月30日，中国证监会降低了红筹企业的回报门槛，这大大增加了中国股票回归a股的吸引力。不过，潘向东也表示，如何规划中国证券交易所的未来发展仍是各方十分关注的问题。

潘向东表示:“从2008年以来中国股票在美国上市的情况来看，表现可谓喜忧参半，甚至一些中国股票已经跌破发行价，迫使它们重返a股市场。中国证券交易所本身需要努力与钢铁业对抗。首先，需要加强自身的管理能力，增强自身的管理水平和盈利能力；二是加强风险控制，特别是内部监督能力；第三，熟悉国内外市场的法律法规，避免触及法律红线。中国股票的回归不仅需要讲故事，还需要提高其业绩回报能力。预计将有更多的企业以新的模式和新的形式蓬勃发展。”

北京维诺律师事务所主任杨兆全认为，中国证券交易所的回归是国内资本市场开放的一个趋势和标志，但它不能允许中国证券交易所回归，中国证券交易所只能讲故事。关键是要加强中介机构的把关作用，强化问责。

杨兆全说:“如果中介机构未能履行检查业绩欺诈的职责，就必须严格追究其责任。不能有中介机构针对上市公司的非法行为，为自己的业务，视而不见，甚至与他人串通，以帮助上市公司伪造。保荐人、会计师和律师作为熟悉上市公司业务的专业人士，应该有一种严谨的鸡蛋里挑骨头的风格。有了这样的把关人，上市公司就不敢做假账了。”

(李主编宝玉策划严