B股重挫5.1% 李大霄：无论A股B股还是H股，好股票终将胜出，无需恐慌

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本报记者文立周尚宇

今天，b股指数最大跌幅为7.1%。截至收盘，b股指数收于202.25点，下跌5.1%。在两市的96只b股中，只有沈良b股和古井工b股上涨了1.88%和0.04%，而3只股票的股价保持不变，而其他91只b股今天全部下跌。

地图学:周尚义

b股的正式名称是人民币特种股票。它是一种以人民币计价、以外币认购和交易、并在中国(上海和深圳)证券交易所上市和交易的外资股票。b股公司在中国注册并上市。投资者如欲买卖深交所和上交所的b股，应提前开立b股账户。同时，b股不是实物股票，依靠无纸化电子会计，实行“t+3”交割制度，价格上限为10%。参与投资者是香港、澳门和台湾的居民和外国人，持有合法外汇存款的内地居民也可以投资。

让我们来看看b股十年的市场趋势:

地图学:周尚义

也许，很多人不知道b股，但目前，b股有237万投资者。根据中国结算的最新数据(截至2020年3月):

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，b股的下跌是对a股市场的短期拖累，因此没有必要过于担心。

“在b股的历史上，曾有过多次暴跌超过6%的情况。据统计，自1991年5月23日以来，包括今天在内，b股指数已经下跌了超过6% 86倍。对当天a股走势有一定影响，但值得注意的是，上证综指在58只b股暴跌后第二天上涨，这意味着b股的下跌在短时间内拖累了a股市场，所以不用太担心。未来如何处理b股，如何解决，可能还取决于是否有合适的方法来解决b股问题。自2015年b股触及539.69点的创纪录高点以来，b股一直处于下跌状态。与历史高点相比，当前点位下降了63.24%。因此，b股参与的数量太少，今后解决b股问题不可避免。索赔。”杨德龙进一步解释道。

业内人士表示，b股大幅下跌的原因可能是海外配额已经完全放开，b股投资价值下降。

5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布了《外国机构投资者境内证券期货投资基金管理条例》，明确和简化了境外机构投资者境内证券期货投资基金的管理要求，进一步便利了境外投资者参与中国金融市场，从6个方面明确和简化了境外机构投资者的管理要求。 包括取消qfii/rqfii额度限制、整合本外币管理、简化qfii/rqfii投资汇出机制。

《条例》的颁布是在进一步扩大金融业对外开放的背景下进行的。2019年9月10日，国家外汇管理局宣布国务院决定取消合格境外投资者配额。合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)不再受投资额度限制。《条例》的颁布是这一政策的实施措施。

根据国海证券的分析，取消qfii额度限制信号的意义大于其实质。一方面，截至2020年4月底，qfii累计使用金额仅为1146亿美元，仍远低于配额放开前的限额(3000亿美元)；另一方面，随着互联机制的成熟，北行基金取代qfii已经成为一种趋势:首先，随着投资额度的放开，国有股的每日涨停几乎不可能构成交易限制；其次，深交所和沪港通已经覆盖了大部分a股核心公司，投资范围基本接近qfii最后，由于土地股票交易所交易的灵活性，它对合格投资者的吸引力在不断提高。自2017年以来，北方的持股比例已从30%增至近70%。因此，qfii额度取消信号的意义大于其实质，预计未来将出台更加有力的开放政策。

英达证券首席经济学家李大霄认为，“b股的大幅下跌并不意味着它们一文不值。”b股今天一度下跌超过7%。让我们讨论一下市场声明。一种观点认为低于票面价值退市会引起市场恐慌，a股也有低于票面价值退市的，那么为什么a股没有引起市场恐慌呢？两极分化是ab股的普遍趋势，这不是主要原因。第二，b股暴跌，因为qfii配额是开放的，b股没有参考价值，所以它们暴跌。事实上，qfii配额的开放也是一个渐进的过程，而不是突然的变化，因此推断b股大幅下跌的原因有些牵强。事实上，无论是a股、b股还是h股都面临着市场化和国际化的大趋势。投资渠道逐渐丰富，筹码将不再稀缺，纯粹的投机和投机不会持续很久，价值回报是大势所趋，无论是a股。b股或h股，好的股票最终会赢，而差的股票将不可避免地面临退市的命运，所以理性地面对b股暴跌，好的股票不需要恐慌。”

(编辑白宝玉)