私募全力备战创业板改革 提升投研能力已成共识

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我们的记者王宁

创业板改革和试点登记制度逐步推进，以私募为代表的机构投资者正满怀热情地抓住投资机遇。日前，证券日报记者从多位私募股权高管那里了解到，他们普遍认为创业板改革和试点注册制度意义重大，对投资者的要求也会更高。现阶段，提高投资研究能力是首要工作，后期的投资策略或趋势也会发生变化。

兴时投资首席执行官杨凌对《证券日报》表示，创业板改革和试点注册制度将进一步降低壳值，创新可能不再是无风险的收益。参照科技厅的经验，新股也将出现破发，这就要求私募调整其投资研究策略。「创业板和试验注册制度的改革可能会有两个结果。一是有利于龙头企业，二是黑马股票的价值实现过程更长，这就要求私募在选股策略上有更高的标准和水平。”

提高投资研究能力是关键

“注册制度改革是建立更完整资本市场的重要一步。创业板的改革和试点注册是股改的第一步，对后续主板和中小板有非常重要的示范意义。”杨凌向《证券日报》表示，从微观角度看，它可以为中小企业和成长型企业提供更便捷的直接融资渠道，有助于提高中国企业直接融资的比重。

“创业板和试点登记制度改革是深化资本市场改革的重要一步。”中烟投资管理合伙人高在接受《证券日报》采访时表示，这将推动a股市场估值体系逐步成熟，对专业投资能力提出更高要求。

事实上，绝大多数私募对创业板改革和试点注册制度有着深刻的理解，普遍表示将以提高投资和研究能力为首要工作，积极把握创业板改革中的投资机遇。

魔方量化基金经理蔡在接受《证券日报》采访时表示，整个公司都在积极准备:一方面，这将进一步增强人工智能的应用能力。对于量化公司来说，数据是基础，创业板的改革会带来市场环境的变化，这必然会导致大量的数据不同于以往的数据，这将加速战略有效性的失效，并对战略更新的速度提出更高的要求。另一方面，行业研究储备将得到加强。

高告诉记者，公司对创业板改革和试点登记制度的准备工作主要从两个方面入手:一是深入调研；二是提高风险防控能力。“创业板改革对私募的研究能力提出了新的挑战，要求机构投资者以价值投资为核心，结合一级市场和二级市场的视角，合理评估企业的内在价值，这就要求相应拓展投资研究。边界能力。”

适时调整投资策略

创业板的改革不仅为市场增加了更多的投资机会，也要求投资者尽快改变或调整投资策略以适应新的市场环境。杨凌告诉记者，一方面，登记制度将吸引许多好的目标上市公司，从而吸引更多的资本流入，提高资本市场的活动；另一方面，股票供给的增加也会带来一定的资金分流，但分流效果预计是有限的。

"市场投资机会将进一步增加，市场活力也将增强."蔡告诉记者，由于目标的扩大，当前“研究覆盖面过大、质量研究匮乏”的投资研究策略将向“研究覆盖面不足、质量研究匮乏”的方向转变，这就对投资研究能力提出了更高的要求，也必然导致“一把手集中”的现象，而龙头企业在研究方面的优势将更加突出。

同时，蔡认为，指数化投资的趋势在未来将会加速。“超越市场越来越难，投资于交易所交易基金已成为一个不错的选择。此外，投资的难度将使更多的投资者选择转向ETF。”

恒天财富研究院相关人士也向《证券日报》表示，创业板改革和试点注册制度充满投资机会。首先，它将给拥有高质量项目储备的一级市场参与者带来好处。第二，在二级市场，创业板的投资机会预计包括两个部分:第一，放宽注册制度下的上市门槛将会增加投资目标；二是现有创业板上市的龙头企业有望迎来改革后的估值重组。根据科技局的经验，创业板改革后首次公开发行所激发的投资者热情，也将带动现有行业同类型企业估值的重组，提升优质龙头企业估值。