券业重资本之战！又一券商启动百亿定增，近九成投向自营与资本中介，今年来

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蔡联(记者高云)据报道，将会有一家规模超过100亿元的券商！

5月19日，浙商证券宣布计划募集不超过100亿元人民币用于投资交易业务、资本中介业务、债务偿还及经纪业务、研究业务和信息系统建设。

固定收益市场持续火爆，证券公司也在快速发展。证券业的重资本特征使更多的券商增加了血液，巩固了资本实力。今年以来，共有海通证券、中信建设投资、第一创业、西部证券、华中证券、南京证券、国鑫证券、西南证券、浙商证券等9家证券公司尚未实施增收计划，计划筹资898亿元。

投资银行家何叶楠告诉财联社，券商都有扩大资本和补充营运资本的需要，而固定增长和发行债券是最简单的工具和策略。今年以来，券商积极发行债券，增加收入。首先，经纪人对资本市场的未来趋势持积极乐观的态度，并有动力补充资本以加速未来的业务扩张。二是当前利率处于低位，流动性相对宽松，是发债融资的好时机。第三，随着科技板块的深化和创业板注册制度的推进，资本中介业务日益成为证券公司的核心业务。对于证券公司来说，补充资本和巩固资本实力是提高其未来竞争力的核心。

筹资100亿元，近90%投资于个体经营和资本中介

从发行股份数量来看，浙商证券此次非公开发行a股不超过10亿股(含10亿股)。公司表示，本次非公开发行股票募集资金总额不超过100亿元，用于补充公司资本、营运资金和偿还扣除发行费用后的债务，以增强公司的市场竞争力和抗风险能力。

浙商证券募集的资金主要用于投资交易业务和资本中介业务。具体而言，投资交易业务和资本中介业务的资金投入分别不超过45亿元和40亿元，即近90%将投资于自营和资本中介；此外，用于偿还债务的资金不超过10亿元，用于经纪业务、研究业务和信息系统建设的资金不超过5亿元。

该公司表示，这一问题不会导致公司控制权的变化。本次发行前，截至2019年12月31日，上三高速持有公司21.25亿股股份，持股比例为63.74%，是公司的控股股东。浙江沪杭甬持有上三高速73.63%的股份，浙江交通集团持有浙江沪杭甬66.99%的股份，浙江交通集团是公司的实际控制人。根据本次最大发行10亿股的静态计算，上汕高速发行后持股比例约为49.03%，仍是公司的控股股东，浙江交通集团仍是公司的实际控制人。

浙商证券此次增资的内容受新的再融资规定的约束。本次非公开发行面向不超过35个特定投资者。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司a股平均交易价格和发行前最近一次经审计的每股净资产值的80%；发行人持股比例超过5%(含5%)的，本次认购的股份自发行之日起36个月内不得转让；持股比例低于5%的，本次认购的股份自发行之日起6个月内不得转让。

此次募集资金，公司声明将重点放在零售和组织两条主线上，境内外实体，深化机制改革，激发组织活力，加快数字浙商建设，实现技术授权。公司拟通过本次非公开发行a股补充资本，巩固资本实力，抓住资本市场发展机遇，提高抵御风险的能力，为公司在日益激烈的竞争中赢得战略机遇。

据了解，这一固定涨幅的顺利推进仍有两个“障碍”。本次非公开发行股票的相关事宜已经本公司第三届董事会第十二次会议审议通过。本次非公开发行股票需经公司股东大会审议通过。经审议批准，非公开发行股票需经中国证监会及其他相关审批机关批准。经中国证监会批准后，公司将向上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理股票发行上市和股份登记等事宜。

去年，自营投资业务增长近80%，各类业务增长最快

浙商证券投资于投资交易业务和资本中介业务的资金分别不超过45亿元和40亿元，合计占募集资金的85%。为什么公司要在投资和贸易业务上投入大量资金？我们可能会看到去年的年度报告。

年报显示，2019年，公司实现营业收入56.59亿元，同比增长53.17%；利润总额12.89亿元，同比增长30.04%。

自营业务增长最快。2019年，浙商证券自营投资业务实现收入8.38亿元，同比增长76.86%；经纪业务实现收入10.11亿元，同比增长24.08%；资产管理业务实现收入3.83亿元，同比增长45.38%；投行业务实现收入3.13亿元，同比增长9.48%；信贷业务实现收入10.95亿元，同比增长15.11%；直接投资业务实现收入4700万元，同比增长107.59%；期货业务实现收入27.24亿元，同比增长85.19%。

去年，资本中介业务也大幅增长。固定资本投资将扩大企业规模。截至2019年末，浙商证券融资融券规模为86.57亿元，比2018年末增加28.8亿元，增幅为49.85%，高于市场规模增幅。浙商证券融资融券业务市场份额由0.77%上升至0.85%。期末，融资融券负债客户平均保证率保持在280.76%。全年浙商证券共关闭融资融券客户3家，成交金额约112万元，整体风险可控。

截至2019年底，浙商证券股票业务规模由66.39亿元下降至52.99亿元，市场份额由0.83%上升至1.14%。其中，作为融资人的证券公司股权质押规模为48.83亿元，平均履约保证率为412%。；以集合资产管理计划或目标资产管理客户为融资人的股权质押规模为4.16亿元。

券商预计将增加900亿元，4家公司将超过100亿元

自今年2月14日实施新的再融资规定以来，固定收益市场持续火爆。据上市公司公告统计，截至5月17日，新的再融资规定实施以来，已有337家上市公司发布了固定收益计划，122家上市公司修订了固定收益计划，共计459家。然而，在去年同期，只有大约100家公司发布了固定收益计划。

至于证券公司，今年以来，共有9家证券公司没有实施增加证券公司数量的计划。它们是海通证券、中信建设投资、第一创业、西部证券、华中证券、南京证券、国信证券、西南证券和浙商证券，计划资本为898亿元。

包括海通证券、国信证券、中信建投和浙商证券在内的四家券商将增资100多亿元，计划分别筹资不超过200亿元、150亿元、130亿元和100亿元。固定规模随着新规定的实施，规模不断扩大。

从筹集资金的目的来看，大多数券商的再融资都是为了补充公司资金，扩大业务规模。其中，发展资本中介、投资交易等重资本业务已成为证券公司的重点投资。

再融资已获得监管机构的批准。5月15日，在“5.15全国投资者保护宣传日”活动中，中国证监会主席易会满表示，下一步将继续实施注册制度的理念，再融资审核将重点关注重点发行条件。及时发布再融资审计指引，提高市场可预测性；推进再融资分类审查，进一步优化优质上市公司私募流程，提高效率。

西南证券认为，证券公司的盈利模式正在发生深刻的变化，从过去的渠道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资为代表的资本业务模式转变。资本实力已成为证券公司提升综合金融服务能力、构建核心竞争力和差异化竞争优势、提升风险管理能力的关键。

根据中国证券的测算，预计在再融资等相关规则的优化下，2020年直接融资市场将实现跨越式发展，证券业服务实体经济的能力将显著提高。中性假设是，2020年证券再融资主承销金额为1.8万亿元，比例为0.8%，年贡献收入为144亿元，相当于2019年证券业营业收入的4.11%。纵观全年，券商总部的发展仍然值得期待。