直击股东会：牧原股份高管团队详解猪价走势

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蔡联(郑州记者王平安)据报道，2019年下半年，随着生猪价格的飙升，国内领先的生猪养殖公司沐源单季盈利47.27亿元，目前市值攀升至2577亿元。在二级市场火热的时候，2020年5月18日，沐源召开了2019年度股东大会。据悉，这是公司上市以来最热闹的股东大会，有近百名股东出席。

会上，高管团队回答了投资者关注的热点问题，如生猪价格走势预期、屠宰项目进展等。对于公司目前的工作重点，穆源副总裁兼首席战略官(cso)兼董事会秘书秦军表示:“穆源目前的重点工作是扩大养殖能力，其次是迅速提高屠宰能力。”

(沐源股份公司大门)

近期生猪价格下跌及未来生猪价格预测

猪价是投资者最关心的问题，但最近一直在下降。根据中国畜牧信息网的数据，自2020年2月以来，生猪价格持续下跌，从2月14日的38.32元/公斤降至5月15日的28.68元/公斤，跌幅为25.16%。

(沐源股东大会)

对于生猪价格的下跌，秦军认为是由几个因素造成的:“首先，生猪价格下跌的核心是需求疲软。尽管采取了各种措施来恢复工作和生产，但需求的恢复需要一个过程；其次，生猪价格在五一后加速上涨，这与五一期间下游渠道和商业机构的库存以及五一后需求中断有关；第三，在生猪价格加速下跌后，一些购买仔猪的农民成本更高，出现恐慌性抛售；最后，进口肉类数量的大幅增加也对价格产生了一定影响。”

这一观点也得到了一家大型经销商的认可，他们也认为需求是有限的，叠加的农民杀和抢宰，导致了生猪价格的下降。

较高的平均屠宰重量也证明了农民会屠宰肥猪。卓创信息数据显示，5月初生猪平均屠宰重量为131.78公斤/132.25公斤，下降0.47公斤；从上个月开始；根据永益咨询的数据，同期猪的平均屠宰重量为135.32公斤/136.09公斤，下降了0.77公斤

然而，无论猪价下跌与否，沐源股份都将继续扩张。

秦军表示:“生猪价格从来都不是公司决策发展或不发展的考虑因素。生猪价格的变化将通过生产、经营和融资影响我国现金流的预算结果。在不同猪价的影响下，公司未来将能够支持公司。开发建设的各种资金来源都要进行计算，我们在计算的范围内决定我们的发展速度。”

“从去年开始，我们的建设速度比较快，我们也进行了大规模的人员招聘。在猪价高的背景下，我们觉得现金流可以支撑我们更快的发展。这是一个动态的辩证过程。”秦军补充道。

沐源的员工数量在一年多的时间里增长了近两倍。根据历史财务数据，截至2018年底，沐源股份员工总数为3万人，截至2019年底为5.03万人。会上，沐源股份有限公司的员工说公司有8万名员工。

此外，沐源股份对生猪价格的长期趋势并不悲观。

秦军判断:“中国生猪需求总量很大，与目前水产养殖企业的生产能力相比，行业的上限仍然很高。然而，快速发展必须来自高猪价的影响。我们相信，未来一两年的现金流预测能够支持我们更快的发展。”

不过，秦军也坦言，在未来，生猪养殖业和企业将不可避免地受到生猪周期下行趋势的影响。“从企业角度出发，我们根据行业特点积极管理风险，适应生猪周期，利用生猪周期红利。我认为这是一个正确的选择。”秦军说。

根据公开数据，虽然中国生猪存栏量和屠宰量在不断恢复，但生猪短缺在一定时期内仍有可能存在。根据中国政府网的数据，从2019年9月至2020年3月，中国可育母猪数量从1913万头增加到2164万头，但从2015年至2017年，中国可育母猪数量约为3500万头至4000万头。

快马屠宰

除生猪养殖业务外，沐源股份有限公司于2019年开始屠宰业务，其屠宰项目发展规划也吸引了投资者的关注。

对于屠宰业务为何在2019年后开始发展，秦军表示:“2018年非洲猪瘟爆发后，农业和农村事务部提出跨地区管理，然后将‘猪调’改为‘肉调’，现场屠宰生猪。然而，中国屠宰能力的分布主要基于销售区域。像河南这样的生猪产区，优质屠宰能力稀缺且不足，市场本身就有这种需求。”

秦军补充说:“沐源之前这么多年没有屠宰业务，因为我们觉得这么多年之前的政策环境与现在的政策环境不同，而现在的屠宰业务确实显示出了不同的战略地位和盈利前景。”

对此，一位券商分析师告诉记者:“在实施‘集中屠宰、冷链运输和冷藏上市’政策下，推广集中屠宰和现场屠宰肯定有助于预防和控制疫情。”此外，业内专家认为，作为产业链的两端，养殖和屠宰之间存在一定的杠杆效应，这也是稳定未来生猪价格下行风险的一个很好的风险控制布局。

值得注意的是，由于沐源股份数额巨大，其计划屠宰量高达2000万头。根据公开信息，2019年双汇发展仅屠宰了1320万头猪，同比下降23.53%。

关于屠宰能力的布局，秦军说:“沐源的屠宰场是围绕养殖能力建设的，计划在沐源的养殖能力区内建设屠宰项目。目前，沐源股份的屠宰能力是消化我们自己的猪。”

沐源肉业总经理许绍涛补充道:“我们计划的屠宰能力现在超过2000万头。在建的内乡屠宰场将于7月底8月初投产，正阳屠宰场将于8月底9月初投产，生产能力为200万头。其他屠宰能力规划重点与水产养殖项目相匹配，区域主要集中在中国东北、河南和山东。”

据了解，在屠宰场的建设过程中，屠宰能力的启动并不是关键，宰后分割肉销售渠道的建立是新建屠宰场的难点。

对此，许绍涛介绍说:“沐源的销售团队已经达到80人，主要渠道是tob。由于沐源是国内唯一拥有自养和自养带的屠宰企业，下游客户对食品安全有着强烈的需求，所以我们将重点放在国内主要客户和尚超等终端。农民也是渠道之一，因为屠杀沐源股份是大的。”

对于肉制品的深加工，许绍涛表示:“深加工不排除引进国内顶尖或国际巨头进行合作。我们已经做了一定的储备，但在不久的将来，我们没有这方面的详细资料。”