中国债市

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蔡联(上海记者李哲)报道称，周三早盘，中国银行间债券市场收益率上升幅度最大。受资金紧张影响，银行对现金债券的需求已经降温，短期品种影响明显。在早盘交易中，期限约为一年的美国国债的收益率比昨日高出约5个基点，一些期限不到一年的债券的收益率上升幅度甚至更大。

交易员认为，尽管央行今天有1200亿元人民币的反向回购资金帮助市场，但由于新债券的密集发行和央行反向回购资金的高价格，这部分资金并没有明显缓解流动性紧张的局面，债券市场正面临调整压力。

“本周将发行更多新债券，提前发行的地方债券数量将在5月份发行，资金将有点势不可挡。”上海某银行的一名交易员表示:“上午，短期债务存在一定的抛售压力，交易进行了几次，但收益率较前几天上升了5至7个基点。”

根据上述交易员的说法，当前债券市场调整的主要原因是新债的大量供应和资本损失。然而，由于长期利率将保持低位的预期，目前中长期债券的收益率仍相对稳定，但与前期几十倍的竞价热情相比，已明显降温。

18种有息国债21种(180021)，剩余期限约为1.37年，在早盘交易中交易，最新成交额约为1.5252%，比昨日1.4361%的收益率水平高出8.91个基点。剩余期限为1.05年(110015)的11种有息国债，早盘最新换手率为1.4381%，比昨日收盘价1.3672%高出7.09个基点。

“如今，关键时期(10年期)国债仍在招标之中。如果这一结果与所有人的预期不同，也可能引发二级市场新一轮调整。”中国南方一家城市商业银行的交易员指出。

近期债券市场调整压力主要集中在短期，中长期现货债券收益率相对稳定。然而，如果宽松的资本状况出现长期的实质性变化，收益率曲线短期调整的压力也会波及中长期两端。

今天，财政部继续竞标2020年的有息(六期)10年期固定利率国债。竞标时间为27日上午10:35至11:35。目前，大多数机构预计中标的加权回报率在2.70%左右。

债券市场的供应压力将在下周缓解，但流动性可能只会暂时改变

自本月以来，新债券的发行一直保持相对密集的频率。每天，不仅发行政策性金融债券，几个省市也发行地方债券。单日发行规模为数百亿元。仅本周新发行债券的总规模估计就接近8000亿元。

“本周，地方债券的密集发行期几乎相同。就供应压力而言，下周可能会有所缓解，今天央行也进行了反向回购，流动性将会改善。”北京的一名银行交易员表示。

他还认为，当地债券的发行将在下周的6月份放缓，流动性将在本月初缓解，短期债务购买将有所回升。但是，下半年将逐渐接近半年期末，这是金融系统发布半年报的时间节点，也是传统流动性吃紧的时间点。现金债券仍可能面临一定的调整压力。

此前召开的国务院常务会议指出，在年初地方政府发行1.29万亿元特种债券的基础上，提前发行了1万亿元特种债券的新限额，并于5月底完成发行。