什么情况？一批优质白马股倒下 硬核资产不硬了？

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蔡联(上海研究员张佳栋)报告称，5月份贵州茅台等多只新股全线下跌，市场谨慎情绪升温，风向改变？

今天，这两个城市单方面下跌，与近期市场相比，指数跌幅明显过大。贵州茅台和其他优质白马股票也被基金无情地集中出售。截至发稿时，贵州茅台下跌近3%，五粮液下跌近5%，海天叶巍下跌逾4%。

此外，恒瑞医药、迈瑞医疗、三一重工等。，5月份均创出历史新高，而这类偏值投资品种的集体下跌明显反映出该领域基金的风险偏好正在下降。

据蔡联统计，自5月份以来，在市值超过1000亿的大白马中，有14只股票创下了历史新高，其中大部分股票集中在食品、饮料、医药等大消费领域。今天，这些股票进行了全面调整，持有人心态的微妙变化正在他们背后隐现。

事实上，面对近期核心资产被追捧、白马龙头股不断走强的局面，市场也开始有许多空的分歧声音。

根据一些市场参与者的说法，一些白马股自今年以来出现了相对较大的涨幅，获利回吐更多，短期内变现是合理的。在国内货币市场整体宽松的背景下，作为中国核心资产的白马股仍然对资本有很强的吸引力，而短期调整更多的是技术性扰动，个股基本面并未发生变化。

然而，一些市场参与者表示，一些白马股自今年以来一直攀升至新高，估值显然偏高。以a股首只股票贵州茅台为例，该公司是当之无愧的白酒股领袖和典型的优质白马股。去年，该公司的每股收益达到32.80元，是a股市场的最高水平。目前，贵州茅台的市盈率高达30倍，核心资产显然不是这样。

目前，国内经济增长的下降趋势可能会影响公司的盈利能力。传统的白马股消费动机不充分，当前的暴涨更是资产短缺背景下基金的无奈选择。

两会期间如何安排市场？

市场起伏是自然现象。但是，由于两会期间的特殊节点，对基金的运作将给予更为全面的考虑，机构对如何布局市场后的市场的看法值得借鉴。

山西证券的马文宇指出，两会是最近召开的。从历史上看，这两个交易日前后的指数表现相对稳定，而且该指数在交易日后很有可能上涨。最近，两会的政策走向令人担忧，相关部门可能会在会后带头。

在行业方面，除了长期关注推荐的相关行业，如大型基础设施(建筑、建材)、新基础设施(5g、云计算)、黄金、科技等。，未来银行业可能会有中期机会。随着经济刺激政策的实施，预计社会福利增长率将明显上升，下半年经济将出现反弹，并有一定的RRR减幅预期。市场对银行业的风险偏好可能会上升，支持银行股的上行估值。此外，目前的a股银行指数仅为0.66倍，处于历史低位。

光大证券谢超等人认为，短期内，随着两会的推进，市场对两会政策的预期将逐步得到验证。如果政策力度达到或超过市场预期，市场有望结束目前的观望状态，形成新的投资主线。从长期来看，随着国内宏观经济数据的边际力量和宽松政策的不断实施，市场将回到“强数据、宽松政策”的第一阶段，后续市场仍有空.崛起的势头

在配置上，结合当前行业景气和近期稳定内需的一系列政策，建议:一是以纯内需为反周期目标，基础设施投资和汽车是启动冰冻经济的相对可靠目标，关注新老基础设施、汽车和房地产，重点关注老基础设施中的建材、化工、机械等中游产品。

其次，自上而下，市场风险溢价已出现见顶迹象，后期政策取向仍将宽松。科技股最糟糕的时期已经过去。4月份，计算机、通讯等电子设备固定资产投资的回收明显强于整个制造业，仍将成为后期的重点行业。短期内，我们可以关注国内半导体领域的替代逻辑。

最后，必要消费的估值一直处于历史高位。随着各种稳定消费措施的逐步出台，数据显示，非强制性消费正在逐步恢复，而非强制性消费在后期可能会给空.带来更大的好处