惊情8小时！瑞幸咖啡自曝COO造假，盘中六次熔断市值缩超50亿美元

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之前，瑞星咖啡是空用浑水制作的，而该公司的这一自我曝光似乎证实了浑水的观点。目前，瑞星咖啡需要考虑的是，除了股价暴跌之外，还有集体诉讼的巨额赔偿以及可能的巨额罚款和监禁

愚人节的第二天，在美国上市不到一年的瑞迅咖啡(纳斯达克代码:LK)与资本市场和投资者开了一个巨大而不好笑的玩笑。

美国东部时间4月2日美国股市开盘前，瑞讯咖啡宣布，经内部专门委员会调查，发现公司首席运营官刘健及其部分下属在2019年第二至第四季度进行了虚假交易，虚报销售额3.1亿美元(约合22亿元人民币)，虚报相关费用。目前，调查仍在进行中，公司将进一步公布调整后的财务数据。

消息一出来，立即引起了市场的强烈抗议。

开盘前，瑞星咖啡股价暴跌85%，开盘价直接触及每股4.91美元。市场开放后，瑞迅咖啡一共吹出了六次。截至当天收盘，该股的报价为每股6.40美元，每日下跌75.57%，低于发行价。目前的市场价值为15.38亿美元(约109亿元人民币)。

前一天，瑞迅咖啡以262亿美元收盘，总市值为66.3亿美元，这意味着瑞迅咖啡的市值一夜之间蒸发了50多亿美元。

瑞星咖啡上市以来的股价走势

数据来源:风

虚增的交易额为22亿元

瑞星咖啡于2017年10月开始运营，2019年5月17日，也就是成立仅17个月之后，它以每股17美元的发行价在美国纳斯达克上市，ipo规模为6.45亿美元，创下了中国初创企业上市最快的纪录。

长期以来，瑞星咖啡通过烧钱迅速占领了市场，并通过免费提供新客户、买五送五和买两送一迅速吸引了新客户。其咖啡产品的实际单价低至星巴克咖啡产品的1/4。

然而，根据东兴证券研究报告，2018年中国咖啡店的市场规模约为271亿元，行业集中度较高，cr5的市场份额接近75%。在这种背景下，瑞星咖啡选择大额补贴+疯狂开店的扩张模式似乎是合理的。

今年1月8日，瑞星咖啡召开战略会议，宣布截至2019年底，其直营店已达4507家，超过目标星巴克(4292家)，成为中国最大的咖啡连锁品牌。同时，交易客户累计超过4000万，第四季度客户增加1000万。

1月17日，瑞迅咖啡的股价升至历史最高价51.38美元/股，市值123亿美元。

这些数据中有水分吗？

根据瑞星咖啡提交的规范性文件，在对截止2019年12月31日的年度报告进行审计后发现问题，公司董事会成立了专门的调查委员会，并在独立法律顾问和会计师的协助下进行了内部调查。

结果显示，2019年第二至第四季度，公司首席运营官刘健带领几名下属将交易金额夸大至3.1亿美元(约22亿元人民币)，相关费用支出也相应夸大。但是，上述数字未经特别委员会、其顾问或公司的独立审计师独立核实，可能会随着内部调查而改变。

目前，瑞讯咖啡正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。同时，该公司表示，投资者不应再依赖截至2019年9月30日的9个月、2019年4月1日至2019年9月30日的两个季度的财务报表和收入数据，以及2019年第四季度的预期指引。

据《投资时报》研究员芮兴的官方网站称，该公司首席运营官刘建于2005年获得中央财经大学劳动与社会保障专业学士学位。2008年至2015年，他担任中国汽车租赁车辆管理中心副主任兼收入管理主管；2015年至2018年，他担任神舟UCAR收入管理负责人；他自2018年5月起担任瑞星咖啡首席运营官，自2019年2月起担任董事。

面对此次事件引发的舆论风暴，瑞迅咖啡于北京时间4月2日晚发布内部信函，表示相关方已被停职，公司已安排其他管理人员接管被停职人员的原工作，并保留进一步追究其法律责任的权利。

瑞星咖啡表示，相关当事人已被停职，并保留进一步追究其法律责任的权利

来源:瑞星咖啡内部信函

由空机构完成的伟大成就

值得注意的是，今年1月31日，中国著名的股票公司空·穆德沃特研究公司表示，它收到了一份89页的未署名的空报告，其中指出瑞迅咖啡有五个证据和六个骗局

据悉，报告作者聘请了92名专职和1，418名兼职调查人员，收集了25，843张消费者收据，跟踪了瑞星咖啡的981家门店，记录了11，260小时的门店视频，并收集了大量内部微信聊天记录。

报告显示，瑞星咖啡在2019年第三季度和第四季度分别夸大了每家商店每日销售额的至少69%和88%；其实际销售价格仅为上市价格的46%，而不是管理层声称的55%；此外，瑞迅咖啡还将2019年第三季度的广告支出夸大了150%，尤其是分众传媒。瑞迅可能会重复使用其夸大的广告费用来增加收入和店铺利润。

瑞星咖啡单店日销量:2019年第三季度444件，2019年第四季度483，506件

数据来源:泗水空报告

消息一出，瑞星的股价就下跌了，最大单日跌幅超过26%，收盘下跌10.76%，市值蒸发近10亿美元。

2月3日，瑞星咖啡发布澄清公告，坚决否认报告中的所有指控，并声称报告中的指控是基于对事件的无端猜测和恶意解释。同时，瑞星还表示，将采取适当措施保护自己免受恶意指控，保护股东利益。此后，瑞星咖啡的股价逐渐回升，并在不到半个月的时间里回到了报告发布前的水平。

除了泗水发布的“Do/きだよ 0”报告外，2月5日，一份题为“瑞迅咖啡重大财务数据造假和商业数据造假的微尘研究”的研究报告披露，该报告还指出了瑞迅咖啡的财务数据造假。

据尘埃光研究公司称，由于瑞讯咖啡巧妙地利用了美国股市就业法案的漏洞，在季度报告中笼统地披露了财务和商业数据，没有披露许多关键的细节问题，从而掩盖了数据缺陷，大大增加了所有投资者在研究财务报告时发现问题的难度。

《投资时报》研究员注意到，截至目前，瑞星咖啡尚未发布2019财年第四季度报告和年度报告，公司官方网站也未公布其财务报告的发布日期。根据瑞星提交给美国证交会的文件披露的信息，其未能及时公布第四季度业绩可能与此次内部调查有关。

瑞星咖啡去年11月发布的2019财年第三季度报告显示，第三季度净收入总额为15.42亿元(约合2.16亿美元)，同比增长540.2%；净亏损为5.32亿元(约7440万美元)，去年同期为4.85亿元。

截至第三季度末，瑞星咖啡门店总数达到3680家，比去年第三季度末的1189家增长209.5%；第三季度，每家商店的平均产品销售额为449，600元(62，900美元)，比去年同期的250，500元增长了79.5%。

值得注意的是，在丽水出售空的报道发布后，瑞星揭露欺诈之前，仍有经纪人支持瑞星咖啡。

就在两个月前，即2月4日，中金公司发布了一份关于瑞星咖啡的研究报告，题为《匿名销售空 》,称缺乏有效证据，这表明该报告的基层调查数据不够具有代表性，单个门店的观察天数、小票等样本较少，不足两天；其次,《Gu/きだよ 0》报告错误理解了增值税税率在门店消费的包装产品中的应用；此外，对夸大广告费和单点利润的指控是主观的，缺乏依据。

否则将面临巨额罚款和监禁

根据空泗水的前一份报告，美国的许多律师事务所对瑞星咖啡提起集体诉讼，指控其违反美国证券法做出虚假和误导性陈述。目前，集体诉讼于2月13日在纽约南区法院提起。据相关律师事务所介绍，在2019年11月13日至2020年1月31日期间购买瑞星咖啡股票的投资者，如果想挽回损失，可以联系律师事务所，截止日期为2020年4月13日。

除了集体诉讼带来的巨额赔偿外，瑞迅咖啡及其相关责任人还可能面临监禁和相关处罚。根据美国《证券法》和《塞班岛法》的相关规定，故意证券欺诈最高可被判处25年监禁，同时，实施欺诈的个人和公司可分别被处以最高500万美元和2500万美元的罚款。

尽管瑞迅咖啡已将相关责任人停职，但根据上述法案，公司首席执行官和首席财务官必须保证提交给美国证券交易委员会的财务报告的合法性和公允性。如果他们违反这一规定，他们将被罚款50万美元以下或判处5年监禁。也就是说，除了此次事件的责任人，瑞迅咖啡的其他高管也将面临巨大的风险。

此外，自今年1月瑞讯咖啡在ADS发行1200万股以来，即经过业绩造假的会计周期，又有瑞士信贷、摩根士丹利、CICC和海通国际等多家投资银行参与承销，这一行为是否涉及欺诈发行还需进一步确认。

此外，虽然瑞星咖啡在海外市场上市，但根据3月1日正式生效的新《证券法》的有关规定，境外证券发行和交易活动扰乱中华人民共和国市场秩序，损害境内投资者合法权益的，应当依照本法的有关规定予以处理，并追究法律责任。这意味着瑞星咖啡在中国也可能被追究责任。

在新《证券法》中，对欺诈性发行的处罚也更加严厉。例如，如果罚款是按非法收入计算的，罚款标准将从一至五倍提高到一至十倍；定额罚款由原来的3060万元提高到最高200万元(如欺诈发行)、100万元(如虚假陈述和操纵市场)、5.05亿元(如内幕交易)。

或受此事件影响，同期美国股市数百只中国股票也出现了绿色浮动，其中16只股票跌幅超过5%。除瑞星咖啡外，魔线下跌21.26%，多多下跌18.08%，蛋壳公寓下跌11.73%。