4月8日券商晨会研报汇编

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[华龙证券]

水泥:4月5日，华东地区水泥熟料价格超出预期20元/吨。前期，西北等地水泥价格开始上涨，华东、华南和西南地区水泥交付率已回升至80-90%，下游复工加快。作为水泥行业的风向标，华东有望拉开涨价的帷幕。涨价的时机大大超出了市场预期。上周，龙头企业的出货量进一步增加。预计在4月份进一步复工和施工期到来后，水泥需求将继续上升。此外，水泥行业的生产能力是可控的，产品无法库存，因此在周期性产品中价格弹性最大。相关股票，上峰水泥和海螺水泥等。

跨境电子商务:4月7日，国务院决定增设46个跨境电子商务综合试验区，推广促进跨境电子商务发展的有效做法，实施综合试验区跨境电子商务零售出口免征增值税和消费税、批准征收企业所得税等扶持政策。在政策支持、资金支持、全球物流基础设施不断完善、各行各业积极参与的推动下，小批量、零散的跨境电子商务在中国进出口贸易中的影响日益增大。跨境电子商务占2018年对外贸易的29.83%。据估计，2020年跨境电子商务市场的交易规模将达到12万亿元，约占进出口规模的40%。相关股票、跨境通讯、华茂物流、季红股份等。

[财新证券]

宏观策略:a股开盘走高，行业整体增长。截至收盘，上证综指上涨2.05%，中小板指数上涨3.40%，创业板指数上涨3.31%；所有a股的平均涨幅为2.62%；就工业部门而言，建材、农业、林业、畜牧业和渔业以及计算机是最大的受益者，而采矿、房地产和银行则落在后面；就主题概念而言，人造肉指数、棋盘指数和卫星导航指数名列前茅；1489只上海股票上涨，46只下跌；深圳股市上涨2195点，下跌40点；这两个城市的每日总限额为150，每日限额为5；两个城市的总营业额为7320.9亿元，高于前一天的营业额；资本北进方面，沪港通净流入62.14亿元，深港通净流入64.59亿元，总净流入126.7亿元。市场策略a股与海外市场产生共鸣。周一交易日，海外市场主要指数表现强劲，美国股市强劲反弹，原油价格反弹。主要原因是上周末欧洲新增案件数量减少，海外市场流动性危机基本解除，原油谈判取得积极进展，全球市场对风险资产的偏好有所改善。新兴行业主要表现在农业、林业、畜牧业和渔业、食品和饮料、建材和机械等国内需求领域，而消费和循环行业表现出色。对中短期政策的宽松预期和经济复苏周期的双击可能会给低价值市场环境带来强劲的反弹势头。在结构上，建议继续关注国内需求主线，基础设施、汽车和房地产业以及中药、农、林、牧、渔、医药等消费行业存在外资回流和消费补充的逻辑。

汽车行业:根据COVID-19疫情下汽车行业3月份的销售预测，3月份的整体销售下降将在40%至45%之间。根据周都汽车销售统计，2020年3月第一周至第三周乘用车日均零售额分别为16，700辆、21，700辆和25，800辆，同比分别下降50%、44%和40%。同比下降逐渐缩小，连锁销售逐步改善。进一步推测，第四周乘用车销量有望继续回升，3月份整体销量将下降40%-45%。销售增长转折点预测:销售增长转折点将出现在6月左右。经过定性和定量分析，我们认为汽车销量在不久的将来仍将保持负增长。然后通过定性分析，根据2-3月前三周的销售趋势，可以看出乘用车零售额的周下降趋势缩小了5%左右。经过线性外推，我们预测6月左右将出现正销售量。2020年汽车销售预测。在最悲观的情况下，上半年销售额的下降不会在下半年得到弥补。预计年销售量为2263万台，同比下降14%；在中性情况下:上半年下降的需求的50%将在下半年晚些时候释放。预计年销量将达到2421万台，同比下降6.4%，7月份行业将迎来正增长；在乐观的情况下，行业刺激政策出台，新的需求在销售补充的基础上进入市场。预计年销量为2478万辆，同比下降4%，5月份行业将出现正增长。

[新时代证券]

社会服务行业:海南发布了30篇关于旅游振兴的文章，放松了免税政策，并赠送礼品包，以造福人民，促进市场复苏。很明显，这项政策将扩大离岛免税购物的消费限额，增加免税商品的种类，简化免税购物的程序，并推出优惠月份(季节)等促销活动。免税政策的过重有利于刺激购物游客到海南旅游，有利于离岛免税产业的可持续发展。在财税政策方面，海南将增加对旅游企业的贷款利息补贴、股权投资、上市奖励、保险费补贴、入境旅游奖励和绩优奖励。《振兴30条》的颁布，将有助于增强市场对海南旅游业复苏的信心，从供给方面提升海南的吸引力，从需求方面刺激旅游消费。我们认为，消费刺激将加速海南旅游业的复苏，免税政策的放开将有利于离岛免税的长远发展。因此，我们认为，已规划海南旅游、餐饮酒店和免税的企业将会受益，建议关注具有长期逻辑支撑的相关企业，如中国国际旅行社。

机械:千斤顶(603337)。该公司公布了2019年年度报告。报告期内，公司实现收入36.08亿元，同比下降13.09%；归属于母公司的净利润为3.01亿元，同比下降33.64%。2019年，随着缝纫行业整体下滑，公司的增长率放缓。由于短期贷款利息增加，期间费用比同比增长2.7%，外汇收入同比下降。2019年，公司销售毛利率同比增长0.95%，其中衬杉和牛仔设备毛利率同比下降3.83%，产品结构和价格调整，导致近年销售净利润持续下降。意大利太阳公司的业绩低于预期，该期间提取的商誉减值金额为5939万元。公司全年的总体情况与预期一致。受全球经济增长放缓、中美贸易摩擦升级和行业周期性调整的影响，中国缝纫机生产和销售持续下滑。疫情的加剧严重抑制了纺织服装行业的市场需求，影响了产业链的供给和流通，行业面临经营环境恶化的风险。一方面，中美第二阶段贸易谈判将为下游服装出口环境带来边际改善，促进国内纺织品服装出口，刺激对纺织机械的需求。另一方面，中国经济正在加快经济复苏，通过积极减税、减费、扩大内需、改善民生来刺激消费，从而促进下游产业的投资扩张。从全球产业结构的发展来看，随着中国经济结构的转型和劳动力成本的上升，下游服装产业向东南亚国家转移是大势所趋，这将为缝制设备行业带来增量设备需求。