银行参与国债期货反应激烈 三合约首日成交近18万手

本篇文章1664字，读完约4分钟

我们的记者王宁

4月10日，商业银行参与国债期货业务的启动活动在中国金融期货交易所举行，这标志着商业银行从此可以作为非期货公司成员正式参与国债期货交易，也标志着中国国债期货市场的发展达到了一个新的水平。第一批中国工商银行、中国银行和交通银行作为交易结算成员参与。

《证券日报》记者发现，银行参与国债期货交易首日市场反应激烈。ts2006、tf2006和t2006三个合同的前20个主席位的成交量同时增加，总成交量近18万个，比上个月大幅增加近5.2万个。空的三重合约头寸总数超过110，000笔，与上月相比有不同程度的增加。

业内人士表示，商业银行参与国债期货具有重要意义。由于持有近70%现货债券市场的银行参与交易，其风险对冲和资产负债管理水平将进一步提高，有效稳定利率波动对银行利润和资本充足率的影响。影响，增强其防范和化解风险的能力；同时，形成统一高效的金融市场也具有重要意义。

极端市场只出现过一次

自2013年9月美国国债期货重新上市以来，交易规模和头寸规模逐渐扩大。2015年3月20日和2018年8月17日，10年期和2年期国债期货分别上市，初步形成了涵盖收益率曲线关键时期的品种体系，为相应的现货债券市场提供了风险管理工具。近年来，2年期、5年期和10年期国债期货的日均头寸分别为14，000、31，000和62，000，相应的名义价值分别约为273亿元、309亿元和617亿元。

《证券日报》记者发现，上周五银行参与国债期货交易的第一天，三个品种对应的三个合约表现异常激烈。首先，通过计算，ts2006、tf2006和t2006三个合同的前20名席位的成交量都有不同程度的增加，其中t2006合同的成交量环比增加了33，000个批次。三份合约的总成交额为十七万九千五百份，较上月增加五万一千九百份。

其次，市场此前对银行参与国债期货做出了反应。4月7日，ts2006合约上涨，盘中涨幅最高，达到1.17%，接近每日涨停。记者梳理后发现，国债期货的每日限价或每日限价在历史上是罕见的。10年期国债期货只在跌停板或每日跌停板收盘一次，即2016年12月15日和2016年12月22日。这一极端市场集中在当年年底a股牛市和熊市的拐点，而2006年的合约在上周升至每日涨停，表明市场对银行参与国债期货反应激烈。

此外，从机构角度来看，在2006年的合约中，郑东期货、中信期货和银河期货分别占据了成交量、多头席位和空头席位的首位；在tf2006合约中，郑东期货、银河期货和国泰君安分别占据成交量第一、多空席位和空头席；在2006年的合约中，郑东期货、中信期货和华泰期货分别占据了成交量、多头席位和空头席位的首位，并且都有不同程度的上升。

这将增强银行的风险管理能力

从存量来看，根据相关数据，10年期国债存量已从2011年的11万亿元增加到目前的近100万亿元，债券余额基本相当于当前国内生产总值。中国国债在发行量、占国内生产总值的比重和期限分布方面与国际成熟市场处于同一水平。然而，从交易量来看，中国国债的流动性仍然不足。

方正中期期货研究所所长王骏对《证券日报》表示，中国国债市场与国际市场仍有一定差距。原因是国内债券市场70%的投资者是风险偏好较低的商业银行和保险公司，他们主要采取买入并持有的被动资产管理策略。作为国债的最大现货持有者，随着利率市场化的推进，商业银行无法长期享受制度红利，利润被挤压在空.之间

Alvin Wong认为，随着中国利率市场化的推进，银行必须实现资产配置的多元化，空将大幅增加可交易金融资产和可供出售金融资产的比重，从而逐步释放对国债期货的需求。同时，商业银行利用国债期货对冲风险和管理资产负债的能力将进一步提高，这将有效稳定利率波动对自身利润和资本充足率的影响，增强防范和化解风险的能力。

有业内人士表示，从国债期货市场来看，银行进入国债期货市场将有效推动交易规模和头寸的增加，促进现货市场联动的增强；同时，将进一步提高国债期货价格的有效性和代表性，促进各种金融要素市场的融合。