3月份上市券商实现净利近百亿元 业绩分化明显

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我们的记者文立

3月份，上市券商的业绩逐月下滑。受疫情在国内外蔓延和证券市场波动的影响，3月份股指下跌，ipo规模萎缩。此外，2月份市场交易量大幅上升，再融资政策出台，导致基数较高。总体而言，许多非银行分析师认为，3月份上市证券公司的整体表现与预期相符。

昨日，37家上市券商3月份业绩数据已经发布(母子合并，下同)，37家上市券商净利润合计99.6亿元，收入233亿元，分别比上个月下降19%和18%。就净利润而言，中信证券仍排名第一，达到13.6亿元。

3月份，表现突出的券商包括大型券商和中小型券商。同时，主经纪公司的净利润增长率也有所不同。国泰君安的研究认为，主券商业绩的差异部分是由于券商自营配置结构的差异。此外，由于上海券商接受政府补贴并计入营业外收入，也存在一些影响。另外，目前3月份26家上市券商净利润环比下降，4家上市券商净利润环比下降100%以上，降幅最大，达到183%。这4名经纪人在3月份遭受了损失。

就收入而言，中信证券首先实现了31.9亿元。此外，国信证券、广发证券等8家券商3月份收入超过11亿元。11家证券公司收入逐月增长，深湾宏源收入逐月增长54%，是上市证券公司中增幅最大的。

华泰证券(Huatai Securities)分析师沈娟认为，股市波动性在3月份有所下降，市场活动和风险偏好略有下降，上市券商的业绩环比下降。预计投资业绩将相对承压，部分大型券商业绩将相对稳定。

从一些主要业务来看，投资银行方面，3月份ipo承销规模降至100亿元，较上月下降63%。然而，再融资承销和债券承销的规模在同一时期显著增加，分别上升了48%和287%。总体而言，3月份投资银行业务收入有所改善；在自营业务方面，3月份国内市场股票处于负债状态，这有利于固定收益资产比重较高、自营资产中权益资产比重较低的券商。

通过上市券商前三个月的月度报告数据，可以揭示第一季度的整体业绩轮廓。

一季度，37家上市证券公司实现收入712.3亿元(不含新上市的中银证券数据，下同)，净利润301.3亿元。回顾去年同期，35家上市证券公司第一季度实现收入710.5亿元，净利润320.5亿元。

今年一季度收入方面，六家券商收入超过40亿元，中信证券以85亿元排名第一。17家上市券商收入同比增长，增幅最大的是浙商证券，达到62%；此外，两家上市证券公司的收入同比下降超过50%。

根据沈万红源的研究，在波动性高、业务结构均衡、定向风险敞口较小、领先券商表现弹性突出的市场环境下，预计第一季度领先券商的业绩仍将实现两位数的正增长。从行业表现来看，预计两家公司的行业经纪和利息收入增长率将同比增长20%以上；据估计，投资银行业务收入的增长率将超过20%，这主要是由于ipo和企业债券发行的同比增长。

渤海证券(Bohai Securities)分析师张继秀认为，从上市券商公布的2019年年报结果和2020年前三个月的经营数据来看，券商的基本面在不断改善，业绩不会抑制券商股票的估值。“目前，这是反周期调控政策的密集释放期。无论是新证券法的早期落地、科技板的建立、新的再融资规定、新三板的改革还是后来的公开发行投资试点，都将在许多方面对券商的业绩做出贡献；这种流行病给全年的经济增长带来了一些压力。为实现这一目标，预计年内货币政策将保持宽松，财政政策将更加积极，券商估值将继续受益于流动性的改善。”