4月15日券商晨会研报汇编

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[财新证券]

宏观策略:市场综述股票强劲上涨，经纪人表现出色。截至收盘，上证综指上涨1.59%，中小板指数上涨3.17%，创业板指数上涨3.24%；所有股票的平均涨幅为1.49%；就工业部门而言，电气设备、电子和有色金属涨幅居前，钢铁、建筑装饰和家用电器涨幅居后；就主题概念而言，动力电池指数、特斯拉指数和tws耳机指数名列前茅；1362只上海股票上涨，154只下跌；1952年深圳股市上涨，249点下跌；这两个城市共有83个跌停板；两个城市的总营业额为5893.3亿元，高于前一天的营业额；资本北进方面，沪港通净流入47.22亿元，深港通净流入95.07亿元，总净流入142.2亿元。股票指数开盘越来越高，整个行业实现了普遍增长。海外市场波动逐渐减弱，两市股指开盘越来越高，创业板后劲更足。在前一时期大幅下跌的电子和媒体行业开始反弹，而黄金行业依然强劲。今日复牌后北行资金的大量净流入也在一定程度上推动了市场。随着海外波动性的下降和流动性危机的解除，相对较高的股票增长率和收益率将吸引更多的外资进入股市。短期而言，由于基本面仍有许多不确定因素，市场仍将保持高概率的波动格局，其节奏可能是反弹、调整和震荡。当海外疫情基本得到控制，国内经济数据有所改善时，市场可能会实现持续突破。

[新时代证券]

传媒业:在流行期间，手机阅读用户的数量和平均阅读时间迎来了“双击”。春节期间，移动阅读应用的独立设备日均数量达到1.33亿台，同比增长6.67%。与此同时，在流行期间，超过70%的用户比平时花更多的时间阅读。近年来，各大互联网巨头开始安排免费阅读，免费阅读的规模迅速扩大，从2018年第一季度的5000万人增加到2019年第四季度的2.5亿人。聚焦目标:a股领军企业读技术，继续推进版权运营，拓展海外市场，中国在线垫底；阅读商业、平治信息等有趣标题的公司。

[天丰证券]

医药:全球流行病继续蔓延，医药行业抵御风险的能力更强。我们继续建议投资者在第一季度从高质量资产和业绩的角度抓住投资机会，主要关注两个方向:1 .医疗高质量轨道，第一季度业绩预期良好。2.后流行病时代医疗基础设施的新方向。上市公司纷纷进入第一季度报告公告披露期。从绩效的角度来看，我们建议将重点放在那些在疫情影响下绩效有望真正受益的领域。建议注意相关设备、体外诊断、耗材等医疗器械。相关目标:迈瑞医疗、万福生物、于越医疗、乐普医疗、盈科医疗等。；出于对疫情影响的关注，京华加快了血液制品的去库存化，相关目标:天坛生物、华兰生物、博雅生物等。；受疫情影响相对积极的医药商业部门，相关目标:九洲通、医药科等。；中药消费:聚焦品牌中药，全年量价走势良好，一季度比较优势明显，关注:片仔癀和云南白药；创新型医药产业链的高度繁荣有望继续:无锡药业、凯莱英、康龙华成和泰格药业。此外，在后疫情时代，医疗器械、疫苗和创新药物等“新基础设施”有望迎来更好的发展机遇。

火电行业:行业盈利偏离估值趋势。原因分析:空煤炭价格下跌，电价预期悲观，绩效弹性减弱。如何修复估值:业绩仍然是核心，股息也是关键。煤炭价格下跌或超出预期，电价不必悲观，性能灵活性是可以预期的。随着维持市场价值的需求增加，股利政策将更加友好。投资建议:火电估值处于历史新低，对电价的悲观预期有望解除，年煤价可能会超出预期，性能弹性可以预期。此外，较低的估值使得公司维持市场价值的需求更强，而未来的股利政策预计将更加友好，对行业估值的恢复持乐观态度。建议关注火电行业[华电国际]和[华能国际]的领军人物，以及地方能源公司[内蒙古华电]，[建投能源]，[京能电力]，[万能电力]和[长源电力]。

[浙商证券]

交付:山东高速公路(600350)，其中一个领先的高速公路，已实施股权激励，并不断改善公司治理。山东高速公路以山东省为依托，积极向省内外配送高质量的公路产品，自有公路产品1243.47公里，是领先的公路之一。3月，公司对高、中、核心骨干实施股票期权激励，公司治理持续改善，有助于公司进一步降低成本，提高效率，增强投资可控性。庆忌和京台改扩建后，收入将超过市场预期，这将使公路局的估值回升。改扩建是在原有道路生产的基础上扩建和增加车道。市场认为短期改扩建和新建道路生产一样，收入会根据行业增加。成本方面会给公司的业绩带来压力。然而，我们估计，与改扩建前相比，改扩建后的交通量预计将增加20%-30%。同时，根据山东省的收费标准，改扩建后的收费基准将从0.4元/公里提高到0.5元/公里，双升的容积率和价格有望带来40%的收益——以庆忌高速公路为例，我们计算出2019年与2023年的总预期差约为111.37亿元。预期的差价修复将使该公司的公路资产估值回到行业水平。经过高速的相应保障措施和费用回收，庆忌的收入增长将形成双重催化。根据收费高速公路管理规定，预计第一季度将实施与高速公路自由通行相对应的延伸运营补偿，从现金流贴现的角度来看，这将增加投资价值。此外，收费恢复后，庆忌高速公路的收入和利润将被释放，短期收入和利润将进一步催化公司估值的恢复。