摩根士丹利：重申金融壹账通增持评级

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根据摩根士丹利发布的研究报告，新肺炎的影响将继续减缓OCFT的增长。美国在2020年第一季度，但经常性收入的较高贡献将作为一个稳定因素，并帮助OCFT实现可观的同比增长。从长远来看，金融机构将加快数字转型，金融一本通定位准确，因此重申金融一本通将提高评级。

短期而言，新肺炎的影响将减缓2020年第一季度金融一账户的收入增长，但摩根士丹利认为一账户仍将保持相对较快的水平。新的肺炎给金融一户通的短期业务发展和项目实施带来了困难。鉴于其较高的经常性收入贡献，摩根士丹利预计2020年第一季度的收入同比增长27%，低于2019年的65%，但仍是中国软件领域增长最快的。

摩根士丹利预计，在规模经济和项目实施减少带来的投资组合变化下，毛利率将继续增长。运营费用的增长将会放缓，因为它超过了人口增长的峰值。净亏损将逐渐缩小。

摩根士丹利表示，从长远来看，中国的金融机构将加速数字化转型，而金融一本通有着准确的定位。新肺炎使金融机构认识到将业务流程从前台转移到后台在线的必要性，因此从2020年第二季度开始，对金融一户通全套技术的需求将会恢复。2020年全年，预计收入将同比增长55%。特别是中小银行和保险公司，金融一户通的主要客户，仍然是相对较大的企业，它们能够在宏观经济动荡中生存下来，并在疫情过后恢复对它的投资。金融一户通系列产品，包括智能办公、智能营销、智能风险控制、智能产品和智能运营，可以帮助这些公司在网上开展完整的业务流程。

金融一账户(Financial One Account)最近发布的一项调查显示，一半的中小银行没有配备视频或远程认证，超过30%的销售人员仍需要离线拜访客户才能获得贷款批准。

摩根士丹利表示，由于新肺炎的影响，我们将2020年收入预测下调了10%，并将2021/2022年收入预测下调了16%。这是由于全球宏观的不确定性，我们对未来的全球增长更加谨慎。