西南地区钢企积极利用衍生品抗风险稳经营

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为引导西南钢铁企业积极运用衍生工具应对今年复杂的外部环境，帮助企业抵御风险、稳定经营，大连商品交易所(以下简称“大商所”)近日召开了“大商所企业风险管理计划——西南钢铁企业基础贸易业务培训会议”。本次培训交流活动的主题是基础贸易业务，通过具体案例分享和关键业务解读，探讨基础贸易在原材料价格风险管理中的实践，来自西南地区19家钢铁企业的采购部和期货部负责人参加了培训活动。

钢铁企业利润的下降催生了风险管理需求

中国西南是中国钢铁工业的一颗新星。随着北方环保政策的收紧，产能逐渐转移到西南地区。特别是防城港2000万吨钢铁项目的建设，标志着中国西南地区将成为中国另一个重要的钢铁基地。另一方面，随着产业的集聚和产量的增加，钢铁企业保持稳定的生产经营非常重要。西南地区的相关项目可以利用沿海港口确保铁矿石、焦煤等进口原材料的供应，但原材料价格是影响钢铁企业利润的主要因素。

西南某钢铁企业的一位人士告诉记者，今年以来，钢铁企业受到了很大的冲击，钢铁价格的下跌和原材料的上涨导致了钢铁企业利润的下降。如何抵御价格波动风险，控制成本，锁定利润，是钢铁企业长期稳定发展的关键。

上海连刚钢铁首席分析师王建华表示，2020年钢铁行业的主要风险是激活行业中的钢铁僵尸产能；二是海外资源抢占国内市场份额；第三，全球经济衰退、地缘政治风险和政策不确定性。据王建华称，自今年年初以来，疫情对钢材供应的影响低于普遍预期，一些品种的需求也因疫情而大幅下降。近年来库存一度达到每日水平，但最近几个月继续快速下降。就目前情况而言，钢铁企业需要衍生品来解决当前寻求稳定运营的困难和问题。

衍生工具已经成为企业抵御风险的“护身符”

自2018年以来，作为钢铁原料燃料的铁矿石和焦炭的价格波动大于同期行业毛利率，对钢铁企业的利润水平产生了很大影响，迫使钢铁企业转型。昆钢期货部经理赵心瑞介绍，企业参与金融衍生品市场的初衷是企业随时面临价格风险；二是外贸定价的多元化要求；第三，美元和人民币汇率的波动侵蚀了利润。

目前，钢铁行业已经有了比较完整的衍生产品体系，螺纹、线材、热卷、不锈钢、焦炭、焦煤、铁矿石和铁合金期货相继上市，废钢、气煤等品种也列入了上市计划。尤其是铁矿石期货，自2013年上市以来，改变了铁矿石价格长期跟随螺纹钢价格波动的运行特征，即易涨难跌。这对稳定价格波动、促进价格公平、客观、透明具有重要意义，对钢铁企业持续稳定运行发挥了积极作用。

国鑫期货的黑人研究员杨磊介绍说，利用铁矿石的基础贸易给终端钢厂带来了许多优势。首先，钢铁企业在购买铁矿石时可以选择时间价格，以降低成本，提高效率。您可以根据自己的业务情况在适当的时候锁定生产利润；根据市场判断，原材料成本可以在适当的时候锁定。第二，提前锁定资源，优化库存管理，定量不定价，提前锁定资源有利于管理库存天数和库存成本。第三，价格公平透明，采购流程优化，定价模型提前确定，价格公平透明，避免重复采购和招标的复杂程序。

大企业采取了更多措施来帮助企业稳定生产和经营

大商会工业部门负责人表示，今年以来，由于疫情的影响，钢铁企业遇到了实际困难。为此，大商会积极调查了解疫情对钢铁行业的影响，根据企业实际需求制定有针对性的服务拓展计划，加大对企业的支持力度，近期推出差别化保证金政策，旨在降低实体企业参与套期保值的成本，进一步促进行业风险管理，为企业有序恢复生产提供有力支持，帮助实体经济复苏。

铁矿石是钢铁生产的重要原料。大商研究所铁矿石期货自2013年上市以来，改变了铁矿石价格长期跟随螺纹钢价格波动易涨难跌的运行特征。这对稳定价格波动、促进价格公平、客观、透明具有重要意义，对钢铁企业持续稳定运行发挥了积极作用。自2018年以来，铁矿石期货已成功引入海外参与者，掉期和期权产品相继推出，使铁矿石成为中国首个拥有完整期货期权和掉期工具、现货市场与期货市场连通、国内市场与海外市场连通的“一全两连”品种。铁矿石定价中心已迈出坚实步伐，其价格影响力进一步增强。在此背景下，基于铁矿石期货价格的基差交易模式在钢铁行业原材料采购中得到迅速发展和应用。包括嘉吉和鹤岗在内的国际贸易商以及国内钢厂已逐渐将基础销售视为日常贸易的重要组成部分。全球最大的铁矿石生产商淡水河谷(Vale)也开始在香港以大商研究所的铁矿石价格出售其混合矿石。去年，在大商社的积极推动下，鹤岗、莱钢、永丰、淡水河谷正式启动基础贸易试点，开启了铁矿石贸易人民币计价结算新模式，进一步增强了中国买方话语权，更好地服务于人民币国际化战略。

国际商品交易的发展经验表明，以“期货价格+基差”为定价模式的现货交易能够有效解决企业的个性化风险管理需求，避免基差波动对套期保值效果的影响，充分发挥期货定价功能。大商院将继续推动钢铁企业开展基础贸易，整合各方资源，通过大商院企业风险管理计划和龙头企业培训交流，为企业提供更多更好的风险管理方案，以稳定企业生产经营，促进钢铁行业健康发展。(记者/王宁)

(编辑董天)