石油巨头陷困境：要么降股息 要么减运营

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据蔡联(上海，编辑边春)说，这个石油巨头正面临前所未有的金融危机。随着油价徘徊在每桶20美元左右，全球冠状病毒大流行尚未结束，大型石油公司的财务痛苦才刚刚开始。挪威国家石油公司Equinor成为第一家削减67%股息的大型石油公司，但它可能不是最后一家。

上周五，意大利埃尼集团(eni)报告第一季度利润下降94%，这还没有完全受到油价暴跌的影响。埃尼决定削减30%的开支，并把今年的产量指标下调了10万至12.5万桶/天。

埃尼集团首席执行官克劳迪奥·斯卡尔兹(claudio descalzi)表示:“自3月份以来，全球经济进入了70多年来最复杂的时期。”“和其他人一样，我们预计2020年将非常麻烦。”

当被问及公司是否会削减股息时，笛卡尔兹说:“我们将观察covid-19在未来几个月的发展情况...7月，我们可能会更新股息信息。”

据英国《金融时报》和咨询公司wood mackenzie称，如果未来两年布伦特原油的平均价格为每桶38美元，那么美国和欧洲最大的石油公司就有“烧掉”1750亿美元现金的危险。

大型石油公司通常不惜一切代价捍卫股息。当资本支出和股东支出不能同时得到保证时(这种情况已经持续了10多年)，石油巨头将采取削减支出、出售资产和发行新债券等措施。

然而，在今天的危机环境下，这种模式变得更具挑战性。在石油大量过剩和需求下降的前景下，出售资产不是他们真正可以依赖的策略。首先，任何资产的买家都非常少，至少如果石油巨头想达到预期价格的话。此外，潜在买家的财务状况可能会更糟。他们没有数十亿美元的闲钱来购买石油巨头不想要的项目。

因此，削减开支和借款已经成为大型石油公司的主要工具。仅在今年3月和4月，埃克森美孚在去年发行了70亿美元的债券后，又发行了180亿美元的债券。过去几周，壳牌已经发行了200亿美元的新债券。

目前还不清楚这一策略会持续多久。自3月份以来，埃克森美孚的信用评级被两家不同的评级机构下调。穆迪分析师在4月初写道，埃克森美孚的现金流轨迹“在2020年一直相对疲弱，因为资本投资的快速增长、低油气价格以及下游和化工行业的低收入，导致2019年自由现金流为负，债务不断增加。”

由于经济持续低迷，荷兰皇家壳牌公司推迟了在墨西哥湾和北海的两个大型油气项目。更多的项目将被推迟或取消。

美国独立页岩油公司的情况甚至更糟。据估计，10天内有2500名石油和天然气工人失业。由于低油价，大陆资源公司关闭了北达科他州的大部分生产。今年3月，西方石油公司将其股息削减了86%。该公司的财务困难比石油巨头的要严重得多。去年收购阿纳达科石油公司后，该公司基本上无法借钱。

与独立的页岩油钻探商相比，石油巨头在危机中有更强的生存能力，但与病毒大流行之前相比，他们可能生存的规模更小，债务更多。

当前危机的影响将是长期的。独立研究机构Rystad energy认为，由于目前的支出削减，到2030年，全球石油供应将减少6%。Rystad表示，约1950亿美元的非页岩油项目已经延期。