创业板注册制“诚邀”险资入市 4月险企调研中小、创业板次数占比85%

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蔡联(上海记者丁燕)报道称，创业板注册制度改革已经开始。

4月27日，为推进创业板改革，试点登记制度，完善多元平衡机制，空深交所、深交所、中证金融、中国结算股份有限公司联合制定了《创业板证券借贷与再融资特别规定(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，并公开征求公众意见。第五条“贷款人”提出扩大贷款人范围，明确保险基金等合格机构投资者可以作为贷款人参与证券借贷。

与此同时，酝酿已久的创业板注册制度正式出台。昨天，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革和试点登记制度总体实施方案》，明确要求推进保险资金等中长期资金进入市场。这是继2014年1月8日原中国保监会明确发布保险资金投资创业板上市公司后的又一重大政策利好。

在保单允许的情况下，保险资金会随风而动吗？许多保险公司的资产经理认为，这对于保险投资来说是一件好事，可以盘活他们的股权资产，满足市场需求，创造利润。一家大型上市保险公司资产管理部的一位经理告诉财联保险频道的记者:“如果有合适的目标，就可以用来增加收入。”

然而，目前的政策刚刚出台，大多数保险公司仍在讨论是否能够做到，以及如何在操作层面上做到。保险基金还应综合考虑股票波动、基本面变化、贷款利率、实际投资组合收入水平和贷款期流动性等因素。一位来自一家大型寿险公司资产管理部门的人士指出，“大多数保险机构将谨慎进入市场。”

它可以用来增加收入

深圳证券交易所、沪深金融和中国结算共同推动保险基金作为贷款人参与证券借贷。尽管政策已经放开，但被称为“冷静”和“谨慎”的保险基金能做出反应吗？

「保险业会尽快研究和制订相关措施。保险资金应支持实体经济，促进战略性新兴产业发展，同时获得合理收益，有效控制投资风险。”一家大型寿险公司投资管理部的一位人士告诉财联保险频道记者。

至于整个行业的配置，它坦率地说，“即使政策允许保险资金看自己的需要，每个公司都有自己的资本配置策略，同时，它必须全面考虑实际投资组合的收入水平和流动性。”

一家中型寿险公司的股票投资者对这项政策的放开表示了积极的态度。「保险基金会考虑在创业板借贷股票的投资，如果不考虑时机，长期持有的股票不会在短期内出售。它不仅满足了市场需求，还创造了收入。为什么不呢？”

证券借贷，即把股票或债券借贷给第三方，使投资者获得微薄的额外收入。证券借款人需要这些证券来建立空头寸或抵消交易错误，而贷款人收到现金作为抵押品，以确保他们所借证券的安全性。

一家大型上市保险公司的资产管理部经理直言不讳地表示:“我的第一反应是，如果有一个合适的目标，它实际上可以作为增加收入的一种方式，但目前，保险资金被用作贷款人，借出股票。投资取决于风险和收益之间的关系。”

“保险基金被用作出借股票的贷款人。这种“贷款”实际上是媒介，贷款是方式，利率是目的。因为股票只借给投资者，所有权没有转移，而且其国债结构的贷款目标不同，所以它仍然需要被看到。具体的方法是如何制定的？”上述大型上市保险公司资产管理部经理明确表示:“由于股票仍然是贷款人的所有权，因此在贷款过程中还需要考虑股票波动、基本面变化、贷款利率等因素。如果这些不合适，就不能操作。”

诚然，大多数保险公司仍处于理解和判断阶段，尚未上升到决策层。一家大型寿险公司的资产管理部门的一位人士也表示:“目前，我们还在讨论这件事是否可以做，以及如何在操作层面做，但还没有到决策层面。就个人而言，这对保险基金来说是一件好事，它可以重振手头的股本资产，但这取决于如何评估和管理运营风险。”

不过，上述大型寿险公司资产管理部门的人士表示，“大多数保险机构将会更加谨慎。”

监管促进创业板保险投资

4月27日，经中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过的《创业板改革和试点登记制度总体实施方案》明确指出，要推动保险资金等中长期资金进入市场。自2009年10月市场开放以来，创业板一直是保险投资的“禁区”。直到2014年1月8日，原中国保监会才明确公布对创业板上市公司的保险投资。这一次，明确要求推动保险基金等中长期基金进入市场。

“这只是创业板上市方式的一个改变，但它将改变未来上市公司的结构，而不会改变市场本身的现状和投资价值。”上述上市保险公司资产管理部的管理人员认为，“保险资金不会被新政策所左右。”根本原因是他们仍然需要仔细分析每个投资目标的投资价值，以了解它是否值得投资。”

上述中型寿险公司的股票投资者指出，“今天的市场趋势反映了这种影响。从长远来看，这项政策肯定会促进市场变得越来越透明，好的公司将受益越来越多。”

收盘时，上证综指下跌0.19%，收于2810.02点；深圳成份股指数上涨0.47%，收于10501.15点；创业板涨幅最大，为0.60%，收于2030.72点。

兴时投资创始人兼首席执行官杨凌指出:“创业板试点注册后，价格上限将从目前的10%调整到20%，创业板的股价波动将会加大，机构投资者需要更加严格的选股。从基本面研究来看，具有真正业绩支撑的成长型公司，即价值成长型公司，将受到更多关注。”

同时，该公司表示:“创业板修订完善了退市制度，简化了退市程序，优化了退市标准，完善了创业板公司退市风险预警系统。随着可投资目标的逐步扩大，目标的稀缺性将减少，尾部企业的淘汰和清理预计将加快，壳资源的价值将大幅降低，资源将继续集中在优质企业。”

值得注意的是，根据wind数据，今年4月以来，保险基金对51家a股上市公司进行了169次调查，对39家中小板和创业板股票进行了144次调查，占85%。今年2月以来，保险研究中的“中小创新”已成为一种趋势。