3月6日券商晨会研报汇编

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[苏州证券]

宏观策略:受疫情影响，我们判断短期经济受到重大影响:从煤耗、发电量和交付收益率等指标来看，当前产能和经济复苏仍然缓慢。规模以上的制造业预计将在3月中旬实现全面生产，但消费服务业，尤其是中小企业，仍面临需求不足和流动性紧张的局面，这对就业造成了很大影响。我们认为，财政和货币政策需要更加有力。货币政策是可以预期的:存款准备金率甚至基准存款利率将陆续下调，3月份新的信贷规模将明显超过3万亿元。财政政策必须更加积极。除了加强基础设施投资，房地产政策也可以适度宽松。国内股市在短期内经历了结构性变化:受全球产业繁荣影响的消费电子产品、电动汽车和新能源，由于全球需求预期下降和业绩有待披露，暂时表现平平。投资者更关注一些估值较低的基础设施和工业类股，它们受到财政和货币政策的刺激，并受到经济复苏的影响。例如，机械、设备和工业自动化行业。我们也对房地产产业链的估值恢复感到乐观。如果房地产政策放松，房地产、家庭和家用电器的估值可能在3月份恢复。

医学生物学:从点到面，疫情迫使政策加速实施:由于跨区域医疗保险规划难以推进，2019年许多省市相继出台政策推动网络医疗发展。在疫情期间，许多省市加快实施通过互联网将常见病和慢性病纳入医疗保险范围的政策。3月2日发布的全国版不仅鼓励全国其他省市效仿，也积累了宝贵的实践经验，为顶层系统设计奠定了基础。相关上市公司:互联网医疗平台和o2o连锁药店有望受益:互联网医疗:阿里健康(0241.hk)和平安良医(1833.0港元)等专注于网上诊疗的公司；2)线下网络实体医院:建议关注爱尔眼科(300015.sz)，其受益于更好的线上线下联系，美念健康(002044.sz)和通策医疗(600763)。上海)，依靠o2o建立儿童牙科医院；O2o连锁药店:关注o2o容量匹配度高的全国性连锁药店:益丰药店(603939.sh)、普通人药店(603883.sh)、大神林药店(603233)。SH)，在各省和地区有很强的种植需求；此外，九洲通(600998.sh)和上海医药(601607.sh)也非常重视物流配送业务的效益。

[平安证券]

电子学:日本和韩国的面板供应有限，所以我们仍然需要密切关注疫情的发展:根据产业链的信息，目前，lg在朝鲜龟井市的面板工厂生产线的员工还没有被诊断出患有COVID-19肺炎，对小型供应方的影响有限，而大型部分还没有看到对生产的任何影响。在日本，超过60%的确诊患者来自游轮公主号的乘客和船员。当地疫情相对可控，没有因疫情影响面板生产线的消息。考虑到疫情的不确定性，将进一步跟踪对面板厂供应的影响。日本和韩国的疫情只是短期影响，不会改变半导体繁荣周期的上升趋势。我们注意到，日本和韩国已经加大了预防和控制疫情的力度，这限制了对生产能力的短期影响。相反，它将促进存储本地化过程的积极方面。我们还观察到了潜在的风险，即如果疫情蔓延，可能会影响存储供应的切断，而这种风险将刺激存储价格上涨，导致电子行业的成本增加。此外，疫情本身的蔓延将进一步抑制全球终端消费需求的负面影响。在不忽视短期风险的前提下，我们仍然看好5g趋势下半导体繁荣的上升趋势。建议关注国内领先的电视面板企业BOE A和tcl科技(华星光电的上市主体)。韦尔股份、紫光国威、包装检测制造商长电科技、方静科技、通福微电子和华天科技。

石油石化行业:3月4日凌晨2点59分左右，韩国乐天化工大三厂乙烯裂解装置发生了一起特大爆炸事故。爆炸工厂主要生产乙烯、丙烯和丁二烯等烯烃，以及聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯和乙二醇等下游产品。韩国乐天化学大三化工厂的爆炸对韩国当地石化市场有很大影响，但我们认为对东北亚和中国的整体影响是短期的。但是，我们应该注意到丁二烯市场可能受到爆炸事故的推动，当然，韩国聚乙烯和聚丙烯交易价格的上涨也不排除推动中国和东北亚市场的可能性。国内丁二烯主要由中石油、中石化和一些民营企业生产。考虑到两桶油的复杂业务，丁二烯业务在其业务中所占比重相对较小，建议关注民营丁二烯生产企业和上市公司腾达、奇翔。

[浙商证券]

银行:按揭转lpr，速度快于市场预期；小微企业延迟还本付息实质上有利于降低不良风险，对收入的影响有限。重新定价的速度比之前预期的要快。此前，市场普遍认为重新定价将在2021年开始。然而，根据四大银行发布的公告，借款人在重新定价时可以选择重新定价日作为贷款发放日或元旦，而抵押贷款重新定价的影响将在2020年至2021年之间分担。有利于资产质量:银行经营的生命线在于资产质量，支持客户渡过难关意味着帮助银行降低自身风险。不应简单地将其理解为单方面的“让步”。银行的估值已经达到历史低点，所以要注意把握绝对回报的机会。目前，估值的优势已经凸显，等待估值修复的机会。在监管部门积极对冲、稳步增长政策有序出台的背景下，对经济的悲观预期有望得到修复；如果存款利率下调，将有效催化银行估值的提高。继续推荐银行核心资产:平安银行、邮政储蓄银行、兴业银行、招商银行、宁波银行、南京银行。

家用电器:厨房电器行业的市场发展空室。随着城市化进程的推进，人均可支配收入的提高和消费升级带来的更新需求，参照一户一洗的配置，胡德镇/农村地区每100户79/26单元的数量仍大大提高空房，未来的厨房用具行业空房仍然很高，精装房的普及率已成为厨房用具发展的新引擎。房地产市场的复苏预计将提振对厨房用具的需求。最近，由于COVID-19流行病的影响，厨房用具的估价下降到15倍。然而，我们认为，在房地产业复苏和产业结构重塑的预期下，厨房用具和Vantage股票的龙头老大的估值有望得到修复。