嘉实基金归凯：A股整体估值较低 指数下跌空间有限

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我们的记者王明山

“投资任重道远。不要影响你情绪的短期起伏。长期投资者在选股时应着眼于长远，在“雪路”足够长的地区找到好的业务和好的公司，最终收获时间的玫瑰。”近日，嘉实基金成长投资策略集团投资总监桂凯在接受《证券日报》采访时表示。

最近，全球市场发生了剧烈的调整，a股市场也在短期内持续调整。据桂凯分析，短期内，COVID-19肺炎的全球蔓延加大了经济下行压力，降低了市场风险偏好，同时增强了市场对宽松流动性和稳定经济政策的预期。目前，全球a股整体估值相对较低，空指数下跌，市场存在丰富的结构性机会。

就中长期而言，桂凯对市场更加乐观。他表示，从估值和中长期趋势来看，股市的投资吸引力越来越大，居民资产配置逐渐向股市倾斜，这可以从今年新基金发行规模达到新高看出。此外，a股的制度化趋势不断加强，许多行业的竞争格局也在改善，行业的市场份额和竞争力逐渐集中在龙头企业。

桂凯告诉《证券日报》记者:“在投资过程中，首先投资的是成长，而关注的是公司能否长期成长，成长后能否站起来，有多少种商业模式。最终，我们要找到一家规模大、长期可持续发展的公司。”

关于选股的逻辑，桂凯指出，一方面，投资要兼顾长短，在长期乐观的基础上寻找短期的积极变化:“一些长期非常优质的公司有短期收益，但长期空很有吸引力，这是一种战略资产。”然而，具有良好商业模式和巨大增长潜力的企业毕竟是稀缺的，更多的是阶段性投资机会。在投资方面，有必要将战略资产与战术资产结合起来，同时考虑长度和长度。”

(编辑孙倩)