3月23日券商晨会研报汇编

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[苏州证券]

农、林、牧、渔业:根据朱一通的数据，5月21日，中国生猪平均价格为36.34元/公斤，周变化为0.66元/公斤。目前，市场正处于消费淡季。此外，由于COVID-19疫情的影响，许多下游地区的餐馆、企业和学校食堂仍处于关闭状态。猪肉价格上涨也限制了消费，整个市场处于需求疲软状态。同时，政策压力也是影响生猪价格的短期因素。中央储备的第11批冻猪肉于10月20日投入使用，今年累计达到23万吨。在后续阶段，随着COVID-19疫情影响的减弱，下游餐饮恢复将增加，消费将逐渐增加，预计将推高生猪价格。就上市公司而言，领先优势将不断凸显。经过一年多应对非鼠疫的经验，上市公司不断强化生物安全防控体系，在确保防疫的前提下，产能迅速扩大，对屠宰量有很好的支撑。预计屠宰量将每季度增加。我们继续推荐将在20年内进一步释放业绩弹性、与行业长期同步发展并不断扩大市场份额的龙头企业:双汇发展、生物股份和信阳丰。

电力创新:大众新能源汽车在19年内售出123，300辆，同比增长56%。增长主要来自中国市场，纯电力比重增加了20%。根据marklines数据，大众集团19年的电气化率为1.1%，其中纯电动车型销量为69，400辆，同比增长187%。主要增长来自奥迪创的推出；插电式车型的销量为53，800辆，同比增长16%，主要是由于新帕萨特和途观的推出。在市场方面，大众对中国市场传播的贡献主要有所增加，主要车型有帕萨特、途观和朗逸。欧洲市场基本持平，而美国市场增长率较高，但其份额仍远低于特斯拉。2020年的高增长已经确定，领先的海外订单预计将增长两倍。强烈建议所有环节都要领先:电池领导者(宁德时报、比亚迪、益威锂能、新网达等)。)；中游龙头材料(科达里、葡萄莱、恩杰、新竹帮、天赐材料；关注:兴源材料、党生科技、杉杉股份、天奈科技、嘉源科技)；核心组件(汇川科技、宏发股份、三华直空)；同时，我们推荐高质量的上游资源钴和锂(华友钴业、天骐锂业、赣丰锂业)。

[国海证券]

新的基础设施:左手UHV，右手充电桩，国家电网推出新的基础设施。全球经济的下行压力越来越大，许多行业的供应链可能受到潜在影响。新的基础设施预计将继续发挥其实力，发挥稳定经济和就业的作用，其中UHV和充电桩是重要方向。国家电网公司董事长毛伟明表示，除了在建的UHV项目，还有必要加快研究和推进新能源汽车充电桩的建设。国家电网成立了“新基础设施”领导小组，在加快UHV发展和推进充电桩建设方面不断努力和突破。我们认为，在新基础设施加速建设的背景下，充电桩行业有望进入发展红利期。短期内解决车堆比失衡，长期内推动能源互联网。截至2019年底，中国充电基础设施累计达到121.9万台，新能源汽车达到381万辆。车堆比约为3: 1，远低于《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划的“车堆比1: 1”的要求。随着新能源汽车数量的迅速增加，车桩比失衡问题日益突出，加快充电桩建设尤为重要。能源互联网是国家电网未来几年的重要战略目标，充电桩是重要的高频数据录入。从长远来看，充电桩的建设对推动能源互联网具有重要意义。投资建议:国家电网正在努力建设新的基础设施，预计充电桩将加速建设。建议将重点放在特瑞德、科斯塔、洪升和中恒电气。

媒体行业:本周，上证综指、深证综指和创业板指数分别上涨了-4.9%、-6.3%和-5.7%。细分为媒体的各个子板块，所有子板块都出现下跌，涨幅居前的是网络游戏指数、网红指数和网络教育指数。在周线涨跌中，前三名分别是完美世界、新富蓝海和三七互动娱乐，涨幅分别为13.4%、13.2%和13%。得益于3月19日“完美世界”推出的国产魔幻网络游戏《被遗忘的世界》的首次试播，电视剧《猫眼娱乐》、北坝传媒和天龙集团的跌幅居前三位，分别为-20.5%、-18.9%和-16.5%。本周专注于推荐个股和逻辑:给出行业推荐评级。聚焦横店影视、新经典、视觉中国、蓝色光标、奥菲娱乐、新媒体股份和芒果超级媒体。奥菲娱乐(其快乐世界正在逐步开放并推出优惠活动)；新经典(欢迎东野圭吾新小说《沉默的游行》简体中文版的首次出版)；远景中国(公司网站于2月4日试运行，公司官方网站于3月20日正式恢复，目前整体运行稳定)；横店影视(在电影产业链中，从电影院到电影院，预计将受益于疫情后消费的复苏，大型电影的备案补充了电影院的复苏)；新媒体股份有限公司(成立工业研究院超高温视频产业链，全国iptv用户2.97亿，同比增长11.2%)蓝色光标(关注5月saas Blue Label Online的正式商业使用)。

[新时代证券]

宏观策略:从股市估值的角度来看，股市已经进入底部，2018年第四季度股市与债券的性价比达到了第四季度的水平。但是如果我们看1-2个季度，我们需要知道它是V形底部还是冲击底部。V型底部的关键在于负面影响是众所周知的，尽管它非常糟糕，但它是可以“预测”的，同时，它可以在政策宽松期间找到至少四分之一的资金或提高估值。我们认为，v形底部的关键在于，空冲击的经济效益是众所周知的，尽管它非常糟糕，但它是可以预测的，同时，它至少可以找到四分之一的资金或在政策宽松期间提高估值。目前，最大的问题不是疫情不广为人知，而是很难预测空.利润的影响幅度和时间这比2017年的去杠杆化和2018年的中美贸易冲击更难衡量和预测。政策优势是领先指标，但据估计，如果想要产生效果，它将在第三季度之后。中国的疫情已经结束，但对资本、商品价格和各行业库存的影响尚未结束。股票市场的底部位于政策和经济改善的底部之间。当然，在经济有了很大改善之后，参与股市可能为时已晚。股市的底部一般在政策的底部和经济好转之间。未来的重点是观察各行业从疫情中恢复的速度。考虑到国内经济可能引领全球经济复苏，建议关注国内消费。最近，许多地方政府出台了稳定消费的政策。我们认为，类似的政策可能会继续出台，对消费的积极影响还没有结束。建议继续过度分配。金融部门仍可继续关注，其整体估值将逐渐吸引长期资金配置。建议关注银行和券商。

通信行业:2019年，面对快速释放流量红利、同业竞争加剧、跨境竞争加剧等严峻复杂的经营环境，以及网络“提速降费”持续推进等政策因素的影响，中国移动全面实施“5g+”计划。通过发展C(移动市场)、H(国内市场)、B(政府和企业市场)、N(新兴市场)四大市场，实现融合与整合。中国移动积极参与5g国际标准的制定，牵头5g国际标准重点项目61个，拥有5g专利2000多项，稳步实施“5g+”计划，加快技术升级、网络升级、应用升级、运营升级和生态升级，推动5g在更广范围、更多领域的应用，创造更大的综合效益和社会价值。据赛迪咨询公司计算，5g商业化后，5g产业2020年的直接产出约为4840亿元，2025年和2030年将分别增加到3.3万亿元和6.3万亿元，复合年增长率为29%。在“大基础设施”等政策的推动下，5g建设和idc数据中心将成为2020年的投资热点，这也是中国移动等运营商的主要投资点。投资建议:“新基础设施”的政治高度在不断上升，5g的建设也在不断增加。得益于中兴通讯、烽火通信、光环新网和宝信软件，我们对5g产业链的建设持长期乐观态度。