A股用成交量和多维政策 直面恐慌讲述“我们不一样”

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张馨

三十岁。即将迎来30岁生日的a股市场，在2020年出人意料地遭遇了由各种意想不到的因素交织而成的“生命系列”，其所面临的艰辛是可以想象的。幸运的是，a股市场在更加成熟的自我监管下稳步前进。

3月22日，国务院办公厅召开新闻发布会。中国证监会副主席李超表示，在保持市场稳定运行的同时，中国资本市场的功能发挥正常。特别是在国务院财政委员会的统一指挥和协调下，春节后资本市场正常开放，坚定不移地发挥市场机制作用，在没有行政干预的情况下，市场自律功能发挥良好，维护了整个金融市场的平稳运行，有效促进了风险缓释和投资者信心恢复。

笔者认为，在自我监管中，对a股、上市公司、投资者和其他市场参与者的监管，讲述了一个成年人以勇气、智慧和韧性应对挑战的精彩故事。

首先，a股市场正常开放，告诉海外股市“我们与众不同”，成交量达1万亿元！

至于勇气，a股市场可能有很多方面可以展示，其中“流行病”战争期间的交易量应该是最直接的维度。2月3日，市场再次开放。虽然a股在恐慌中下跌，但在此后的35个交易日中，有13个交易日的成交量超过了1万亿元人民币，另一个交易日的成交量超过了“四九万金”。同期，美国股市已经遭受了“终生系列”中的“十天四次打击”，许多海外市场一起经历了几次大起大落，恐慌的“传染”十分明显。

笔者认为，a股市场正面临海外市场的恐慌并保持交易活跃，这是1.6亿投资者的信心、国内机构投资者的坚定增加和外国机构的真诚认可。

其次，a股市场继续在政策层面谈论“我们不同”，无论是“流行病”运动还是日常监管。

笔者注意到，a股市场政策的“第一步”的确有着丰富的维度。一方面，长期以来的政策布局目前正处于有效时期:降低杠杆率有助于中国经济降低风险。当前股市杠杆资金总量较2015年高峰期下降了80%，质押率较高，上市公司数量在高峰期下降了三分之一；深化改革巩固了资本市场的弹性，提高了资产质量和信息透明度；Ipo规范化保证了企业的流动性...

另一方面，新证券法的实施以及战争“瘟疫”期间推出的改革和支持措施提高了政策的针对性，在高质量发展的同时切实提高了政策的准确性和服务效率。

这些政策红利来源于中国金融供给侧结构改革的前瞻性布局，以及a股的“温度监管”特征和政府部门的联动能力，这与海外市场在许多方面的确存在差异。

第三，上市公司告诉我们，恢复工作和生产的行动"我们是不同的"！

面对疫情的冲击，中国经济无疑拥有一批“最可爱”的上市公司。据李超调查显示，上市公司的回报率已经超过98%，高于全国平均水平。中小企业的情况也很乐观，80%以上的员工重返工作岗位。

上市公司是中国经济的“组成指数”，同期上市公司的利润总额相当于全国规模以上工业企业的近40%。可以看出，上市公司恢复生产对稳定就业、金融和投资有直接影响，对稳定对外贸易、对外投资和预期有间接影响。

在不到两个月的时间里，复工率达到了98%，上市公司可以说是一个“a股奇迹”。有了如此高的流动性，我们自然有信心再次说“我们与众不同”！

当然，中国经济、a股市场和上市公司仍然面临许多困难，这些困难来自于我们自身重组的痛苦和外部压力。然而，作者认为，正是因为许多“我们不同”，我们才不会害怕跌倒，永远不会拒绝前进，也不想辜负我们的信任。笔者期望，面对和克服困难是a股市场最坚定的选择，这需要大家的持续支持。支持a股，市场主体的每一票都很重要！