5家上市公司提示“战投”合规风险 专家认为五类机构或符合“新战投”要求

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我们的见习记者吴晓彤

最近，中国证监会发布了《关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者相关问题的监管问答》(以下简称《监管问答》)，明确了上市公司非公开发行股票引入战略投资者的基本要求、决策程序和信函要求。

业内人士告诉记者，固定收益战略投资者的参与门槛已经大大提高，这有助于抑制机构套利，促进上市公司建立成熟的固定收益理念，对固定收益市场的健康发展具有重要意义。

据《证券日报》记者报道，在《监管问答》发布后的第一个交易日，5家上市公司发布了非公开发行进展及风险警示公告，称公司仍需进一步论证非公开发行对象是否符合《监管问答》规定的战略投资者识别要求，存在战略投资者不符合识别要求的风险。

在新的再融资规定下，上市公司将战略投资者引入非公开发行，主要享受三项“优惠待遇”，一是锁定发行价，二是发行价格折让20%，三是锁定期减半。新规实施后，上市公司对固定收益的热情爆发了。

新时代证券首席经济学家潘向东向《证券日报》表示，新规定明确了上市公司增加战略投资者数量的要求，同时确定了决策程序、信息披露要求以及保荐人和服务机构的业绩要求。越来越多的战略投资者的参与门槛大大提高，以套利为目的的普通机构将被封杀。

“根据监管要求，未来主要有以下五种类型的合格战争。第一，私募股权机构，如pe和vc，拥有先进的技术，能够提高上市公司的竞争力；第二，可以与上市公司、一般龙头企业或同行业的独角兽企业进行协调和互补；第三，它能够长期持有上市公司的股份，不限于18个月的减持规定；第四，投资者具有较强的公司治理能力，能够显著提升上市公司的内在价值；第五是能够提高上市公司业绩的机构投资者。”潘向东说。

华泰联合证券执行董事章雷也对《证券日报》记者表示，监管部门此举的意义在于防止战略投资者的锁定发行成为短期套利工具，从而引导上市公司建立长期发展机制。

在新旧划分方面，中国证监会规定，未向中国证监会提交再融资申请的上市公司，以监管问答的发布为界，应当按照新规定的要求办理。

“固定计划未被中国证监会接受且不符合要求的，应当调整计划。”张磊表示，未来战略投资者将重点关注上市公司上下游具有重要战略意义的知名企业和一些具有扶持功能的大型专业投资机构。

投资银行家预计，通过引入战争投资方式发布的固定收益计划中，只有10%-20%能够被中国证监会接受，上市公司可能会分批修改非公开发行计划。

“新的再融资条例颁布后，上市公司的固定增长被激活，但战略投资者的定义成为关键。监管部门进一步规范了上市公司引入战争投资，弥补了制度的不足，有助于防止上市公司成为某些机构的套利工具，有助于促进上市公司建立成熟的固定收益理念，保护中小投资者的利益。这对固定市场的健康发展具有重要意义。”潘向东说。