引入分析师一致预期策略 嘉实中证500成长估值ETF丰富投资者玩法

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代表高质量中端市场增长型资产的沪深500现在变得更聪明了。嘉实500成长型估值etf最近正式成立。与传统的CSI 500宽幅指数不同，CSI 500成长型估值指数的编制原则包括国际市场的经典garp(合理价格增长)策略思想和分析师一致预期的溢价效应原则，可以筛选出成本表现更高、超额收益能力更强的中端成长型股票，进一步丰富投资者的底层工具箱。

双重优化和增长更好

电子元器件、医药、计算机等行业在沪深500指数中所占比重最高，长期以来受益于经济转型的增长红利。在此基础上，对沪深500成长型估值指数的编制进行了双重优化。

第一个优化是引入garp(合理价格增长)策略，筛选出估值低、增长突出的股票，兼顾价值和增长的筛选标准，兼顾增长带来的盈利能力和估值低带来的安全性。

garp战略的代表人物、富达基金的传奇基金经理彼得·林奇在1977年至1990年间管理麦哲伦基金，年均回报率高达29%，投资业绩居行业第一，反映了以较低价格购买较高增长的战略的有效性。

第二个优化是引入分析师的一致预期策略。个股超额收益主要来自企业估值、利润和业绩增长率等基本指标。特别是对于沪深500等成长型资产，成长型指标对个股的影响比价值指标更明显。因此，分析师对企业利润关键指标的预测和分析具有增量信息价值。特别是在市场效率不高的a股市场，分析师一致预期它是个股增量回报的重要来源之一。

经过上述双重优化后，增长因素将更有效地促进个股，嘉实500成长型估值etf有能力创造更多超额回报。风能数据显示，从2010年到2018年，沪深500成长型估值指数的年增长率高于沪深500指数；自2009年底以来，沪深500成长型估值指数的年化收益率为11.51%，年化超额收益率为9.01%，信息比率(风险调整后的超额收益率)为1.72。也就是说，优化后的沪深500成长型估值指数比未优化的沪深500成长型估值指数表现更好，估值更低，成长型更高。

超级etf提供了更智能的游戏

嘉实CSI 500 Growth Valuation etf作为一种更智能、更好的中端市场成长型资产指数工具，为增量基金进入市场、在摩根士丹利资本国际扩张和机构投资者实力不断增强的背景下分配中国经济转型的长期红利提供了一种有效工具。

事实上，etf作为一种可以像股票一样在市场上交易的指数基金，不仅可以作为一种长期投资工具，还可以充分发挥在中短期市场赚取指数的赚钱效率优势。尤其是高弹性指数，在反弹市场中利润效应更加明显。风能数据显示，在截至2019年上半年的过去10年中，在此前沪深500指数反弹超过20%的市场时期，沪深500成长型估值指数的平均反弹幅度为86.01%，平均超额收益率为12.47%。这表明，当市场风格转向中端市场增长风格时，与只跟踪CSI 500指数的etf相比，收获CSI 500增长估值etf能够为空提供更多超额回报。

创建超额收益更强的etf体现了嘉实基金全新的指数化基础配置工具设计理念，即在经典投资逻辑和方法论的smart beta思想指导下，创建一个具有主动投资和被动管理优势的超etf，获得超smart指数投资效果。

目前，嘉实超级etf推出了一系列产品，帮助投资者在不同的市场环境和不同的风格偏好下，建立风险/收益特征更加明显、超额收益更加明显的投资方案。

例如，嘉实300股息低波动性etf利用股息收益率和波动性构建基础指数成份股。高股息收益率和低波动性的目标既有长期盈利能力，又有弱市场防御能力。嘉实基础50etf选择了沪深两市经济规模最大的50家a股上市公司，选取了四个基于价值的关键基础指标——营业收入、现金流、净资产和股息。与上证50相比，嘉实基本面50的市场覆盖面更广，成份股的价值型风格更为突出，适合市值型风格较大的投资者。

嘉实500成长型估值etf、嘉实基本面50etf和嘉实300分红型低波动etf也可以构成风格轮换策略组合。当市场风险偏好较高、流动性充足、风格趋于成长时，CSI 500成长估值etf可以配置为获得更大的向上弹性收益。当市场风格偏向价值和防御性时，后两种交易所交易基金可以被配置为维持资产的稳定性，并更好地控制下行风险。

据悉，嘉实基金超级etf工具箱仍在充实中，目前正在发行的嘉实CSI医疗健康100 Strategy etf跟踪指数，从沪深两市a股医疗健康相关行业中选择高盈利、高增长、低估值水平的股票作为样本股票，为对医疗健康行业持乐观态度的投资者提供了准确的投资工具。