上海清算所会同中国外汇交易中心再度优化标准债券远期交易结算机制

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我们的记者见习记者郑心悦

为了满足市场成员的需求，进一步提高标准债券远期市场的流动性，促进市场发展，上海清算所和中国外汇交易中心再次优化了标准债券远期交易的结算机制。

上海清算所相关负责人告诉《证券日报》记者，自2020年3月18日以来，标准债券的远期执行合约已经减少，在过渡期内，每个品种的季度合约和月度合约逐渐减少到两个，即近月合约和下个近月合约。根据这一机制，2020年3月18日和6月17日不会有新合同上市，9月16日以后每季度都会增加一份新的季度合同。此外，可交割票据的转换规则也进行了调整。其中，3月18日没有可交付凭证的切换；随后的可交付成果将在合同上市日得到确认和公布，并且在合同上市期间不会被调换。这种现金投放机制的优化将有助于提高市场深度和运营效率。合约数量的减少有利于积聚市场流动性，并进一步增强近几个月和未来几个月合约市场的交易热情。可交割凭证转换规则的调整，解决了以往凭证触发的高度不确定性问题，使定价更加清晰，有助于提高市场活动。

据悉，标准债券远期在银行间市场交易，以CDB流动性最好的债券远期合约为目标，合约面额、交割日期等标准化产品要素具有公开、透明、持续交易的特点，可以为市场提供更加及时有效的价格信号，促进债券市场的价格发现。上海清算所于2015年4月推出标准债券远期集中清算业务。2018年3月26日，上海清算所外汇交易中心优化了现金交割机制，优化了虚拟息票价格的计算方法和可交割息票的选择机制。

两年后，双方再次优化了标准债券远期交易的结算机制。2020年3月18日，标准债券远期报价机制正式启动。

据报道，首日市场运行平稳，报价机构积极报价，市场流动性明显改善。上海银行、中信证券、国泰君安证券、兴业银行、广发证券、平安银行、招商银行、东方证券等报价机构当天积极报价，主合同10年、5年和3年的最佳买卖价差分别为0.0005元、0.16元和0.04元。截至年底，上海清算所已成功完成274笔标准债券远期交易，金额达67.6亿元人民币，创下今年以来单日新高。标准债券远期报价制度的引入将有助于进一步降低报价价差，降低风险对冲成本，从而充分发挥价格发现功能。

上海清算所表示，下一步，上海清算所和外汇交易中心将继续为银行间市场的各类参与者提供优质的产品和服务，逐步完善市场机制，促进标准债券远期与债券市场的联动发展。

(编辑白宝玉)