百年人寿被列入负面信用观察名单 其他综合收益浮亏超41亿元

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本报记者冷翠花

近日，中国信用评级有限公司发布了新的资本补充债券跟踪评级报告，显示百年人寿被列为负面信用观察名单。正如报告中提到的，百年人寿面临着补充资本的巨大压力。由于股权变更进展缓慢，未来增资面临不确定性，外部支持没有明显的信用增级效果。

《证券日报》记者注意到，评级报告将百年人寿的主要评级从“aa-”调整为“a+”,评级前景从“稳定”调整为“负面信用观察名单”，债务评级从“a+”调整为“A”。

其他综合收益浮动损失超过41亿元

中国信用评级在报告中指出，跟踪期内，百年寿险保费规模稳步增长，保单质量保持稳定；整体运营风险较低，盈利能力保持稳定，流动性风险可控，偿付能力继续接近监管红线，股权变动及后续增资面临较大不确定性，资本补充压力较大，整体财务风险较低；公司股权分散，外部支持没有明显的信用增级效果。基于这些因素，评级如上所述进行调整。

数据显示，截至2019年第三季度末，百年人寿投资资产为1104.66亿元，比上年末增长27.33%，固定收益资产占比从47.51%上升至54.74%，房地产等金融资产占比下降。“截至2019年第三季度末，百年人寿其他综合收益为-41.41亿元，浮动损失较大，需要关注对未来投资收益的影响。”根据上面的报告。

自2016年以来，百年寿险其他综合收益的损失逐年扩大。2016年至2018年，公司其他综合收益分别为-5.4亿元，-18亿元，-50.9亿元，2019年第三季度末为-41.41亿元。

对此，百年人寿在发行资本补充债券的公告中分析:一方面，从2016年到2018年上半年，公司持有的股权资产产生了较多的浮亏，浮亏按照会计准则计入“其他综合收益”科目，导致“其他综合收益”的负数逐年增加；另一方面，百年人寿的大部分关键投资股票都采用了标语牌，在市场下跌期间，根据监管要求，标语牌不能下调。

百年人寿在公告中提到，在2016年之前，对丰丸奥威、胜利精密等优质民营企业进行了大量投资，但这两年企业所面临的困难都反映在股价上，因此这种股权投资遭受了一定的浮动损失。此外，百年人寿表示，缺乏有效的风险对冲机制和相关经验丰富的人才也是投资收益损失的原因之一。

股权变动有许多波折

百年人寿近年来发展的一个特点是股权分散，发生了几次股权转让。目前，该公司的许多股权转让尚未正式落地，这也给其未来发展增加了不确定因素。

此前，百年人寿保险的最大股东大连万达集团计划转让其全部9亿股股份(占11.55%)，但2019年的第一次转让失败，原本打算接管的绿城地产宣布终止收购。

根据中国信用评级机构的报告，其第二大股东广信控股有限公司(并列)持有的8亿股股票都因自身债务问题而被冻结。

与此同时，公司第二大股东科里集团(并列)计划转让所持有的7亿股股份，澳远集团计划从大连城建集团等三大股东手中转让10.8亿股百年寿险。目前，所有这些事项都在进行中。

“总体而言，公司的股权变动很大，未来股权变动仍不确定。股权变动将对公司董事会的组成和战略规划产生影响，或间接影响管理团队的稳定性。”中国信用评级指出。

随着偿付能力充足率继续接近监管红线，中国信用评级指出，公司计划采用再保险来提高偿付能力，这给资本补充带来了很大压力。然而，由于股权变更进展缓慢，未来增资面临不确定性。百年人寿还试图通过引入战略投资者来补充约50亿元的资本，但迄今为止，此事尚未实施。

此外，2019年10月，保险监管机构在百年人寿落户，检查其股权和资本投资问题，检查结果没有公开信息。

行业分析师认为，总体而言，百年人寿当前业务保持快速增长势头，净利润保持稳定，流动性风险可控；然而，资本补充压力大，股权不稳定，其他综合投资损失高，是百年寿险持续稳定发展的隐患。